謝國忠：房價(jià)可能很快跌25% 財(cái)富轉(zhuǎn)向居民
中國房價(jià)跌幅可能很快會(huì)達(dá)到25%，未來兩到三年內(nèi)，可能還要繼續(xù)同樣跌幅。這是中國經(jīng)濟(jì)重新找回平衡的必要前提。房價(jià)下跌的過程，會(huì)讓財(cái)富從政府轉(zhuǎn)向居民，并為未來十年實(shí)現(xiàn)內(nèi)需拉動(dòng)的增長打下基礎(chǔ)。短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)陣痛可以承受，為了獲取一個(gè)更好的未來。如果政府屈從于外界壓力，通過大規(guī)模增發(fā)貨幣來復(fù)活房地產(chǎn)泡沫，就有可能會(huì)引發(fā)超級通貨膨脹，人民幣貶值，經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。
今年中國人均國民收入首次超過5000美元。但這只是全球平均水平的一半，跟發(fā)達(dá)國家相比差距更大。中國人民受過相對良好的教育，又特別勤奮，國內(nèi)的一些基礎(chǔ)設(shè)施世界領(lǐng)先。盡管世界經(jīng)濟(jì)形勢堪憂，但只要中國自己不犯什么大錯(cuò)，人均國民收入還是可能會(huì)逐步增長到15000美元。而中國可能犯下的最大錯(cuò)誤，就是放任房地產(chǎn)泡沫繼續(xù)擴(kuò)大。
中國商品出口肯定會(huì)受到全球經(jīng)濟(jì)疲軟的負(fù)面影響，可行的策略是提高出口產(chǎn)品的附加值。這方面可以向日本和德國學(xué)習(xí)。這樣的轉(zhuǎn)變足以維持中國的進(jìn)出口平衡。過去十年間，中國的人均國民收入水平取得了大幅度的提升。成功的關(guān)鍵是民眾勤勉工作，中國的建筑工地運(yùn)作效率比發(fā)達(dá)國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目高四倍。中國工廠每天開工時(shí)間，經(jīng)常是世界其他地區(qū)的兩倍。然而中國工人的工資水平只有發(fā)達(dá)國家同行的十分之一。
但是地產(chǎn)泡沫和腐敗行為，卻給中國經(jīng)濟(jì)的未來蒙上了一層陰影。而這兩者又存在共生關(guān)系。中國各級政府控制著土地供應(yīng)，也掌握著各大銀行。在為了增加財(cái)政收入而制造房地產(chǎn)泡沫方面，政府負(fù)有不可推卸的責(zé)任。
這次，中央政府在抑制房地產(chǎn)投機(jī)方面，顯示出了少有的決心。很多人都說，當(dāng)前房地產(chǎn)市場的低迷，純粹就是政策打壓的結(jié)果。但如果政府不干預(yù)，房價(jià)的確還可以繼續(xù)上漲，但只要是泡沫，就會(huì)有破裂的那一天。經(jīng)過政府的干預(yù)，把投機(jī)推高房價(jià)的最高點(diǎn)，可能是削掉了三分之一，也就相應(yīng)地減輕了泡沫破裂會(huì)造成調(diào)整之痛。
有些地方政府和房地產(chǎn)開發(fā)商警告說，房地產(chǎn)泡沫的破裂會(huì)造成大范圍的公司破產(chǎn)、裁員，經(jīng)濟(jì)陷入混亂。這套說辭本質(zhì)上是一種綁架策略，意圖以此脅迫中央政府，讓泡沫得以持續(xù)。這種招數(shù)曾經(jīng)奏效過，但這次恐怕不靈了。
現(xiàn)在是最后的機(jī)會(huì)讓泡沫破裂，同時(shí)還可以保證社會(huì)不陷入動(dòng)蕩。中國的勞動(dòng)力市場供給很緊張，房產(chǎn)市場調(diào)整造成一些破產(chǎn)和裁員，被裁掉的工人很快就可以找到其他工作崗位。另外，泡沫破裂帶來的只是房產(chǎn)單位價(jià)格下降，卻不一定是銷售額的下行。恰恰相反，低房價(jià)可能反倒會(huì)提高房產(chǎn)銷售額。因此導(dǎo)致建設(shè)項(xiàng)目數(shù)量增加，而不是減少。
房價(jià)降低，地方政府的財(cái)政收入肯定會(huì)下降，這可能會(huì)導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的投資下滑。但這種對產(chǎn)品需求的負(fù)面影響，會(huì)被居民消費(fèi)能力的上升抵消掉。房價(jià)低了，也就意味著普通家庭可以在其他產(chǎn)品消費(fèi)上更多投入。房地產(chǎn)公司破產(chǎn)可能造成的市場動(dòng)蕩，可以通過鼓勵(lì)行業(yè)整合降低到最低限度。中國的房地產(chǎn)行業(yè)還可以借此做大做強(qiáng)。
就算想要重新吹起房地產(chǎn)行業(yè)的泡沫，需要資金規(guī)模也過于巨大。而且還需要在2009年銀行信貸擴(kuò)張達(dá)到前所未有高度的背景下進(jìn)行。中國的貨幣供應(yīng)量已經(jīng)非常巨大，如此高基數(shù)上大規(guī)模增加貨幣供應(yīng)，會(huì)導(dǎo)致超級通貨膨脹。未來的十至二十年里，中國可以面臨一個(gè)光明美好的未來。房地產(chǎn)泡沫就是擋在美好前程路途上的破壞性力量，我們必須控制它，別無選擇。
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