注冊(cè)制晚于預(yù)期，業(yè)界稱“年中發(fā)審委解散可能性低”

　　4月2日，證監(jiān)會(huì)下發(fā)今年以來第四批發(fā)行批文，共有30家。其中在創(chuàng)業(yè)板登陸的公司數(shù)量占去一半，達(dá)17家；另上交所11家、中小板2家。

　　近期，有媒體報(bào)道稱注冊(cè)制推行工作從下放發(fā)審會(huì)開始，由交易所組建聆訊質(zhì)詢委員會(huì)取代發(fā)審委，5月發(fā)審會(huì)解散，改由聆訊質(zhì)詢委員會(huì)審核；更有媒體稱第一批由交易所審核的企業(yè)名單已經(jīng)初步定下來，時(shí)間定在6月1日。

　　發(fā)審制度是否將在今年年中“終結(jié)”，理財(cái)周報(bào)（http://www.lczb.net）記者對(duì)此向多名投行人士求證，均表示可能性不大。

　　發(fā)審委年中終結(jié)可能性不大 

　　上海一名投行總監(jiān)表示，“注冊(cè)制若還未推出，年中不可能將發(fā)審制改成聆訊制?！逼淠壳罢许?xiàng)目在會(huì)里排隊(duì)。

　　他解釋，注冊(cè)制還沒有實(shí)施的情況下，如果把發(fā)審會(huì)改成聆訊會(huì)，意義不大；只有注冊(cè)制出臺(tái)，發(fā)審會(huì)才會(huì)被取消。而注冊(cè)制不可能在年中推行，因?yàn)樾抻嗊€未完成。

　　其強(qiáng)調(diào)不可能這么早把審核權(quán)下放到交易所。“之前我們跟預(yù)審員溝通時(shí)，他們提到因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)很多人走了，交易所仍然要借調(diào)人去會(huì)里審核?，F(xiàn)在‘再融資審核下放’還沒有說法，所以‘年中交易所審核’還不太可能實(shí)現(xiàn)?！痹撏缎锌偙O(jiān)表示。

　　深圳一名投行總經(jīng)理表示，“近期有辟謠說沒有這么快。其實(shí)核心問題是這屆發(fā)審委委員任期滿后，是否還會(huì)被續(xù)聘。”

　　據(jù)了解，發(fā)審委委員施行聘任制，任期一年。第十六屆發(fā)審委將在今年5月到期；第六屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委將在8月到期。

　　盡管如此，本屆發(fā)審委有可能為最后一屆發(fā)審委。有消息稱，任期將會(huì)一直延期到《證券法》修訂完成。

　　今年第一季度以來，主板發(fā)審委共開展66次工作會(huì)議，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委共開展27次工作會(huì)議。

　　從單月過會(huì)家數(shù)以及審核結(jié)果來看，發(fā)審會(huì)過會(huì)節(jié)奏加快，IPO通過率提高。1月共有19家公司過會(huì)；2月共有14家過會(huì)，1家取消審核，1家暫緩表決。3月過會(huì)家數(shù)最多，共有36家公司過會(huì)，3家未通過，2家取消審核，2家暫緩表決。

　　證券法修訂最快四季度 

　　由于發(fā)審制屬《證券法》一部分，《證券法》的修訂進(jìn)程亦成為行業(yè)焦點(diǎn)。

　　對(duì)于《證券法》的修改進(jìn)度，今年全國兩會(huì)期間，全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈表示，按照正常進(jìn)度，《證券法》修訂案有望在4月底上會(huì)，初審過后需要征求意見并總結(jié)，最快8月進(jìn)行二審，10月完成三審。順利的話，年內(nèi)便可以出臺(tái)。

　　據(jù)了解，注冊(cè)制的修改流程主要是國務(wù)院提出修改《證券法》議案，然后征求各部委意見，再進(jìn)行每周常務(wù)會(huì)議，通過后，30天公開征求意見后上報(bào)人大常委會(huì)，人大常委會(huì)要進(jìn)行“三審”，雙月一審。

　　這一速度仍然超出“年中實(shí)施注冊(cè)制”的預(yù)期。

　　上述上海投行總監(jiān)表示，“修改《證券法》不是一件易事，還要有配套的措施、披露要求。聆訊制對(duì)信息披露有非常嚴(yán)格的要求，不是大家所想的那么簡單?！?/p>

　　而投行如何順利度過注冊(cè)制過渡期，深圳一名投行負(fù)責(zé)人告訴理財(cái)周報(bào)（http://www.lczb.net）記者，“關(guān)于注冊(cè)制的消息很多都是捕風(fēng)捉影，我們目前還沒有收到實(shí)質(zhì)性的消息?！?/p>

　　其表示，目前IPO的申報(bào)與審核流程、IPO材料的準(zhǔn)備仍然在沿用老規(guī)則，沒有更新的流程和要求出現(xiàn)。

　　深圳一名投行人士向記者反映，并不希望注冊(cè)制過快出臺(tái)。“注冊(cè)制若提前到來，投行會(huì)適應(yīng)不了，投行業(yè)務(wù)方向還沒完全調(diào)整過來。”

　　他提出，“注冊(cè)制對(duì)小券商來說是打擊，承銷能力是關(guān)鍵，小券商承銷能力將受到考驗(yàn)?！?/p>

　　而對(duì)于發(fā)行節(jié)奏，上海一名券商人士認(rèn)為，注冊(cè)制后發(fā)行節(jié)奏很有可能仍然被控制。據(jù)其分析，按照滬深交易所的人員配置計(jì)劃，每年兩市可發(fā)1000家；證監(jiān)會(huì)目前的審核力量發(fā)600家不是問題。但I(xiàn)PO擴(kuò)容過快，二級(jí)市場會(huì)承受壓力，股價(jià)下跌觸碰兩市巨大利益；反之，若發(fā)行節(jié)奏過慢，有可能被視為市場化進(jìn)度慢。