A股下半年或有作為 股市等待政策明朗
記者 黃繼匯
摩根士丹利華鑫證券首席策略官兼資本市場(chǎng)部主席婁剛?cè)涨敖邮苤袊?guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)指出，預(yù)計(jì)中國(guó)的貨幣政策在年內(nèi)要走向放松，并且會(huì)配合很多面對(duì)資本配置方面的改革和創(chuàng)新，這將有助于股市企穩(wěn)走好。另外歐洲目前對(duì)危機(jī)的反應(yīng)是正確的，希臘在一番討價(jià)還價(jià)后，不會(huì)退出歐元區(qū)。
股市等待政策明朗
中國(guó)證券報(bào)：受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，希臘債務(wù)危機(jī)的影響，今年以來(lái)全球股市的走勢(shì)都比較低迷，請(qǐng)問(wèn)對(duì)今年的A股走勢(shì)怎么看？
婁剛：A股今年三步一回頭，不過(guò)到現(xiàn)在為止還是全球最強(qiáng)的，這其中蘊(yùn)含的邏輯是有一種市場(chǎng)的力量在托著它。本來(lái)今年中國(guó)的股市應(yīng)該能走牛的，它為什么走不出來(lái)？因?yàn)樵谡呱希袌?chǎng)看不懂。對(duì)于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，早在一二季度就應(yīng)該看明白了，但各種調(diào)控的聲音到現(xiàn)在還沒有從市場(chǎng)上消失，貨幣政策反應(yīng)得太慢。
我覺得下半年市場(chǎng)應(yīng)該還是有作為的，股市一定是先于經(jīng)濟(jì)啟動(dòng)，往往經(jīng)濟(jì)底就是股市啟動(dòng)的時(shí)候。我到現(xiàn)在仍然堅(jiān)信，中國(guó)的貨幣政策在年內(nèi)必然要走向放松，而且會(huì)配合很多對(duì)資本配置方面的改革和創(chuàng)新，所以個(gè)人感覺股市下半年有望走好。但要說(shuō)什么時(shí)候，真的不好說(shuō)，因?yàn)楝F(xiàn)在政策可預(yù)見性太低了。
券商創(chuàng)新導(dǎo)致行業(yè)重新洗牌
中國(guó)證券報(bào)：管理層現(xiàn)在倡導(dǎo)券商創(chuàng)新，這能給證券行業(yè)帶來(lái)多大的利好？
婁剛：這應(yīng)該是非常重要的事情，行業(yè)會(huì)重新洗牌，有創(chuàng)新血液和創(chuàng)新基因的公司應(yīng)該能夠從這里面找到發(fā)展的方向，缺乏這個(gè)基因的可能就會(huì)滑下來(lái)?，F(xiàn)在中國(guó)資本市場(chǎng)排名靠前的券商洗牌很快，這和它有沒有創(chuàng)新的基因有關(guān)系。
有的時(shí)候市場(chǎng)很小，你看不上，這個(gè)市場(chǎng)你放棄了，缺乏遠(yuǎn)見。上一輪很多券商做大中型國(guó)有企業(yè)的IPO，在創(chuàng)業(yè)板、中小板企業(yè)IPO主導(dǎo)的時(shí)候，就滑下來(lái)了，他沒有想到這個(gè)市場(chǎng)最后成長(zhǎng)會(huì)這么快。這次是一樣的，經(jīng)濟(jì)體量和市場(chǎng)體量太大了，幾萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)總量，任何一個(gè)東西你做對(duì)了都能掙大錢。
我相信未來(lái)三到五年，中國(guó)券商的排名一定會(huì)重新洗牌。創(chuàng)新都在做，誰(shuí)是贏家靠的是經(jīng)營(yíng)服務(wù)的理念，要從理念上轉(zhuǎn)換過(guò)來(lái)，就是要作服務(wù)型券商、面向買方的理念。而且在這個(gè)市場(chǎng)有效性不是那么高的時(shí)候，創(chuàng)新領(lǐng)域掙錢的“錢途”其實(shí)是很好的。雖然中國(guó)的券商總資產(chǎn)規(guī)模、總利潤(rùn)規(guī)模不是很高，但是利潤(rùn)率來(lái)講是不低的。
金融改革是必需品
中國(guó)證券報(bào)：最近市場(chǎng)上談金融改革比較多一點(diǎn)，您對(duì)這個(gè)話題怎么看？
婁剛：我對(duì)金融改革看法的一個(gè)大的邏輯是，我們經(jīng)過(guò)了幾十年的金融改革，現(xiàn)在到了一個(gè)關(guān)鍵階段?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)最核心的問(wèn)題是，當(dāng)我們的經(jīng)濟(jì)體量和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行速度達(dá)到一定速率的時(shí)候，我們的金融體制跟不上，現(xiàn)在大多數(shù)企業(yè)不是缺訂單，不是缺客戶，而是缺資金，這是金融領(lǐng)域最核心的問(wèn)題。
我的觀點(diǎn)是，金融改革不再是個(gè)奢侈品，它現(xiàn)在是個(gè)必需品，如果這個(gè)工作不往前推的話，我們的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)會(huì)面臨一個(gè)瓶頸，我們的金融安全會(huì)出現(xiàn)很大的問(wèn)題。
現(xiàn)在金融改革難做的事兒，我認(rèn)為應(yīng)該叫推進(jìn)到“立體改革時(shí)代”。所有這一切的問(wèn)題必須要依靠市場(chǎng)化的改革，必須要深化徹底地對(duì)我們的金融領(lǐng)域進(jìn)行市場(chǎng)化的改革才能夠解決，我們的金融體制才能完善，我們才能夠納入到國(guó)際金融體系，中國(guó)才能從經(jīng)濟(jì)第二大國(guó)變成金融第二大國(guó)。
中國(guó)的金融改革有太多的命題，當(dāng)前最急迫的是要盡快建立一套建立在市場(chǎng)機(jī)制上的貨幣政策體系，因?yàn)檫@個(gè)是有先后的，如果在人民幣國(guó)際化之前，我們不能夠建立一套建立在市場(chǎng)機(jī)制上的，建立在利率和資金成本價(jià)格杠桿上為調(diào)節(jié)依據(jù)的貨幣政策的話，隨著人民幣的國(guó)際化和項(xiàng)目資本的開放，我們的央行對(duì)貨幣供應(yīng)總量會(huì)逐漸地失控，我們的窗口指導(dǎo)和信貸規(guī)?？刂茣?huì)逐漸地失去意義。這個(gè)過(guò)程有可能會(huì)導(dǎo)致金融安全和金融穩(wěn)定的問(wèn)題，這個(gè)我們必須得有一個(gè)共識(shí)。
歐元區(qū)走向財(cái)政一體化
中國(guó)證券報(bào)：對(duì)希臘債務(wù)危機(jī)怎么看？是否會(huì)出現(xiàn)當(dāng)年雷曼倒閉那樣的惡劣影響？
婁剛：不會(huì)，大家都盯著就不會(huì)變成大事兒，最可怕的是大家都覺得沒事，最后是大事兒。雷曼倒閉是沒有人能想得到的，希臘的問(wèn)題是，它是全世界最舒適的國(guó)家，福利超好的國(guó)家。
最后歐元區(qū)問(wèn)題的化解還是從它的貨幣一體化走向財(cái)政一體化，這是個(gè)必然的方向。盡管歐元區(qū)的危機(jī)一波三折，但總體來(lái)講還是朝著這個(gè)方向前進(jìn)的。我們必須得承認(rèn)歐洲的金融機(jī)制還是要市場(chǎng)化的，他們對(duì)危機(jī)的反應(yīng)是正確的。這個(gè)過(guò)程看似會(huì)一波三折，但這個(gè)方向是對(duì)的。
我也認(rèn)為德法同盟最后會(huì)破裂。我覺得歐洲人最后的出路是逐漸在財(cái)政上形成一體化的機(jī)制，不會(huì)出現(xiàn)所謂的“黑天鵝事件”，因?yàn)橄ＥD退出歐元區(qū)對(duì)他自己一點(diǎn)兒好處都沒有，它就會(huì)變成第二個(gè)津巴布韋，會(huì)面臨嚴(yán)重的惡性通脹，對(duì)外的購(gòu)買力會(huì)一落千丈，這個(gè)國(guó)家會(huì)陷入巨大的動(dòng)蕩。這些常識(shí)，它的政客非常清楚，它的選民也能夠認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，所以我不認(rèn)為希臘會(huì)退出歐元區(qū)，它現(xiàn)在的反應(yīng)是貪婪的一面，希望討價(jià)還價(jià)，以最小的代價(jià)留在歐元區(qū)，而不是不想留在歐元區(qū)，如果他不想留在歐元區(qū)早就不干了，早就退出了。它還是想留在歐元區(qū)，它是想耍賴，所以今年歐洲的局勢(shì)是以動(dòng)蕩為主，經(jīng)濟(jì)會(huì)逐漸走向衰退，但是第二次歐元危機(jī)不會(huì)有。(黃繼匯)
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