滬深強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換 “非典型”反彈持續(xù)性待考驗(yàn)
從低點(diǎn)2138.79點(diǎn)到最高探至2170.30點(diǎn)，滬綜指昨日午后上演了一出逆轉(zhuǎn)好戲。不過，細(xì)究起來，市場(chǎng)昨日的反彈并不具備“典型”性，一方面，滬深指數(shù)走勢(shì)再現(xiàn)分化，另一方面，反彈缺乏核心的領(lǐng)軍板塊。因此，短期來看，投資者仍然應(yīng)以謹(jǐn)慎心態(tài)看待市場(chǎng)的反彈。但中長(zhǎng)期而言，在市場(chǎng)底部特征逐漸明晰的情況下，過度悲觀并不可取。
滬深強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換
反彈持續(xù)性待考驗(yàn)
昨日滬深兩市走勢(shì)可謂一波三折，就在午后滬綜指逼近“鉆石底”，市場(chǎng)中絕望氣氛漸濃之時(shí)，下午2時(shí)20分左右，部分抄底資金開始涌入采掘、交運(yùn)設(shè)備等周期板塊，并帶動(dòng)大盤由跌轉(zhuǎn)升。不過，僅憑市場(chǎng)半日的逆轉(zhuǎn)，尚難就此斷定本輪調(diào)整業(yè)已結(jié)束，更何況昨日在滬市反彈的情況下，深市仍處于調(diào)整態(tài)勢(shì)，滬深兩市走勢(shì)的差異化也表明反彈之路難言坦途。
有分析認(rèn)為，昨日的反彈并不具備典型性，諸多細(xì)節(jié)均表明反彈基礎(chǔ)并不牢靠。
首先，深成指連續(xù)第三個(gè)交易日跑輸滬綜指，上周滬弱深強(qiáng)的格局出現(xiàn)了戲劇性的扭轉(zhuǎn)。這一漲一跌之間實(shí)際上反映的是市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)變。由于滬綜指前十大權(quán)重股皆為金融股，而深成指前十大權(quán)重股被白酒股、地產(chǎn)股所把持。近期申萬金融服務(wù)指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而食品飲料與地產(chǎn)板塊近期則紛紛補(bǔ)跌，因此深強(qiáng)滬弱的格局得以轉(zhuǎn)變。此外，由于指數(shù)走勢(shì)最終趨于一致，因此滬綜指的反彈必須同時(shí)得到深成指的確認(rèn)，但這一局面在昨日并未出現(xiàn)。
其次，反彈缺乏核心板塊的“力挺”。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，每次頗具力度的反彈必然需要“核心”板塊挺身而出，包括此前的“五朵金花”與“煤飛色舞”，以及上半年地產(chǎn)與券商股的異軍突起。但這一特征在昨日并未顯現(xiàn)。從行業(yè)表現(xiàn)來看，昨日漲幅居前的申萬一級(jí)行業(yè)板塊分別為農(nóng)林牧漁、紡織服裝、采掘、綜合、商業(yè)貿(mào)易板塊，分別上漲了2.05%、1.29%、1.26%、1.12%和1.11%。除采掘板塊外，其余行業(yè)板塊大多為“邊緣角色”。
最后，量能不濟(jì)，市場(chǎng)反彈高度或有限。盡管昨日市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，但量能并未有效放大。周三，滬市成交金額為592.8億元，而深市成交金額為600.6億元，兩市成交金額雖較前一交易日略微增長(zhǎng)，但并不能認(rèn)為是“有效放量”。而中期底部形成的基本特征之一是成交從持續(xù)低迷演變?yōu)樯蠞q放量、下跌縮量，顯然，昨日市場(chǎng)的量能表現(xiàn)并未達(dá)標(biāo)。
總體而言，從昨日市場(chǎng)所表現(xiàn)出的三個(gè)特征來看，市場(chǎng)距離真正見底尚存在一定差距，短期來看，“鉆石底”或并非牢不可破，投資者對(duì)于抄底仍需多一分謹(jǐn)慎、少一分貪婪。
周期躁動(dòng)或隱含政策預(yù)期
盡管由于經(jīng)濟(jì)掣肘，市場(chǎng)短期難言轉(zhuǎn)強(qiáng)，但昨日盤面的一些細(xì)微變化仍然值得玩味，而這些細(xì)節(jié)或許能夠給投資者帶來一定的啟示。
其一，除深成指外，滬綜指、中小板指數(shù)以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均收紅，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以0.74%的單日漲幅居所有主要指數(shù)之首。深成指主要受昨日食品飲料與地產(chǎn)指數(shù)走弱拖累，而食品飲料與地產(chǎn)板塊的調(diào)整頗有些強(qiáng)勢(shì)板塊補(bǔ)跌的意味。
當(dāng)然，地產(chǎn)板塊的大幅調(diào)整更為值得注意。昨日，地產(chǎn)板塊中的龍頭股金地集團(tuán)盤中幾近跌停，收盤暴跌8.86%。有分析認(rèn)為，日前標(biāo)普對(duì)金地集團(tuán)出具的評(píng)估報(bào)告或?yàn)楸敬蜗碌膶?dǎo)火索。標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，金地集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況為“顯著”，相比同業(yè)公司，金地集團(tuán)的杠桿率更高，財(cái)務(wù)覆蓋率更低。但是，如果就此判斷地產(chǎn)板塊昨日的調(diào)整主要受金地集團(tuán)拖累或有失偏頗。國家統(tǒng)計(jì)局18日發(fā)布報(bào)告稱，6月份全國70個(gè)大中城市中，新建商品住宅(不含保障性住房)環(huán)比價(jià)格下降的城市有21個(gè)，持平的城市有24個(gè)，上漲的城市有25個(gè)。在此背景下，投資者擔(dān)心房?jī)r(jià)的反彈可能引發(fā)管理層更加嚴(yán)厲調(diào)控政策的出臺(tái)，這或是昨日地產(chǎn)股集體調(diào)整的主要原因，而金地集團(tuán)只是其中的導(dǎo)火索。
其二，周期股再現(xiàn)躁動(dòng)。盡管市場(chǎng)反彈高度有限，但采掘板塊表現(xiàn)較好，而有色金屬也在盤中由跌轉(zhuǎn)升。由于煤炭與有色金屬板塊是對(duì)流動(dòng)性反應(yīng)較為敏感的兩大行業(yè)，因此市場(chǎng)午后的異動(dòng)或隱含了投資者對(duì)貨幣政策進(jìn)一步放松的預(yù)期。
有分析認(rèn)為，在財(cái)政投資繼續(xù)加大力度的同時(shí)，管理層有必要進(jìn)一步放松貨幣政策，事實(shí)上，今年以來央行已經(jīng)兩次降息與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，貨幣政策在實(shí)際操作上已經(jīng)偏向于“適度寬松”，管理層不排除可能明確宣布政策“變調(diào)”，即發(fā)出政策放松、“穩(wěn)增長(zhǎng)”加碼的信號(hào)，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。
但無論如何，即使管理層在此時(shí)釋放進(jìn)一步放松宏觀政策的信號(hào)，“四萬億”后遺癥的前車之鑒歷歷在目，市場(chǎng)對(duì)周期板塊的青睞更多可能是基于博弈性的心態(tài)。而市場(chǎng)的真正見底還是需要來自上市公司業(yè)績(jī)層面轉(zhuǎn)暖的支撐。
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