大盤反彈道路艱難曲折 考驗前低已成必然
策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權(quán)威專家的資本策。
本周A股市場延續(xù)調(diào)整走勢，上證綜指再次考驗2029點已成必然，主要原因是：1.參與反彈的存量資金不足；2.2150點之上堆積大量套牢籌碼；3.美國、歐洲金融市場可能出現(xiàn)的動蕩；4.受意外的地緣事件影響，這些決定了2029點的反彈將輾轉(zhuǎn)反復(fù)、空間也有限。而9月7日放量長陽又消耗了大量資金，更加劇了這次反彈的艱難。
此次反彈行情啟動之前，A股市場調(diào)整并不充分，主要反映在幾個方面：一是目前增量資金很有限，推動反彈的主導(dǎo)力量還是存量資金，與以往不同的是，由于投資者對9月、10月行情預(yù)期很高，這次反彈前沒有出現(xiàn)大量的恐慌盤、止損盤，意味著支撐反彈的存量資金并不充足；二是強勢板塊補跌并不充分，特別是，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小股票。此外，國內(nèi)、外宏觀基本面并不給力，這決定了反彈之路將艱難而曲折。9月13日，美聯(lián)儲推出QE3刺激美國、歐洲、香港股市和國際大宗商品價格大漲。但本周五，雖然A股市場也收出陽線，但很勉強，從另一個側(cè)面反映出這輪反彈的艱難。
今年6月底以來，央行逆回購操作已經(jīng)連續(xù)進行了十二周。上周，央行時隔十年重啟28天逆回購，透視出央行更愿意通過逆回購來維持流動性，使得9月份降低存款準(zhǔn)備金率的可能性減小，央行或無意通過放松信貸給市場注入流動性。此外，日前央行強調(diào)社會融資規(guī)模重要性，并表示“當(dāng)前，通過金融體系向?qū)嶓w經(jīng)濟提供融資支持的不僅有人民幣貸款，還有債券、股票、委托貸款、信托貸款、銀行承兌匯票等多種方式”。上述反映出：1.潛在的通脹壓力很大，特別是在美國推出QE3后。在釋放流動性時，還要兼顧通脹預(yù)期管理；2.把潛在的風(fēng)險從央行轉(zhuǎn)向社會融資購買方。
一直以來，BDI指數(shù)是國際貿(mào)易和國際經(jīng)濟的領(lǐng)先指標(biāo)之一，它集中反映了全球?qū)ΦV產(chǎn)、糧食、煤炭、水泥等商品的需求。9月12日，航運業(yè)的重要經(jīng)濟指標(biāo)波羅的海干散貨指數(shù)BDI降至661點，跌破2008年12月5日曾創(chuàng)下的663點歷史低谷，直逼今年2月3日所創(chuàng)的25年來最低點647點，反映出全球經(jīng)濟很難改變低迷的狀況。近期公布的國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)，均顯示我國經(jīng)濟仍處于探底過程中。8月份，全社會用電量4495億千瓦時，同比增長3.6%，反映中國經(jīng)濟下滑趨勢尚未止住。9月5日、6日，雖然發(fā)改委批復(fù)60個規(guī)劃和項目，能否借此扭轉(zhuǎn)我國經(jīng)濟下滑趨勢還有待觀察。
近幾個月，美國零售數(shù)據(jù)搖擺不定。雖然7月零售數(shù)據(jù)獲得大幅增長，但這是建立在6月大幅下降基礎(chǔ)上。就絕對零售銷售數(shù)據(jù)來看，美國7、8月的零售數(shù)據(jù)基本低于一季度的每一個月。盡管美國上周公布的幾個經(jīng)濟數(shù)據(jù)較好，但都體現(xiàn)出明顯擺動特征，而美國失業(yè)率確一直維持在8%以上。同時，美國擔(dān)心歐元區(qū)經(jīng)濟惡化進而受到?jīng)_擊。雖然美聯(lián)儲已推出QE3，但美國經(jīng)濟的改善還需要等待。而QE3刺激國際大宗商品價格大幅上漲，使得我國又面臨輸入性通脹的壓力。
雖然期待9月、10月的反彈，但并沒有基本面的支撐，多數(shù)投資者都抱著短線操作的心態(tài)，都在等待后來者來推高指數(shù)，區(qū)別在于這輪反彈空間的分歧，悲觀的看200點、樂觀的看500點；相似點是反彈后要擇時降低倉位。不管大盤是否跌破2029點，反彈尚未結(jié)束，只是反彈之路艱難、而又曲折。(民族證券)
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