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　　相較于外圍市場(chǎng)的“給力”表現(xiàn)，長(zhǎng)假期間公布的9月份PMI數(shù)據(jù)則有可能成為A股反彈的掣肘因素。

　　10月1日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8%，比上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，為2012年5月以來(lái)連續(xù)4個(gè)月回落后的首次上升，但未能超越50%的枯榮線。而經(jīng)過(guò)季節(jié)性調(diào)整的匯豐中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）9月份數(shù)值為47.9%，顯示中國(guó)制造業(yè)運(yùn)行連續(xù)11個(gè)月環(huán)比放緩。最新指數(shù)值較8月（47.6%）輕微回升，說(shuō)明放緩趨勢(shì)略有緩和。

　　從中采PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回落或正呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。9月PMI為49.8%，比8月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，是有數(shù)據(jù)以來(lái)第一次9月份低于臨界值。9月份為制造業(yè)旺季，過(guò)去7年9月PMI環(huán)比平均上升2個(gè)百分點(diǎn)，相比之下，今年9月的季節(jié)性回升力度較弱，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭疲弱。不過(guò)，PMI數(shù)據(jù)在連續(xù)4個(gè)月回落后的首次上升，也表明了經(jīng)濟(jì)回落速度正在放緩。

　　從分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，新訂單指數(shù)是9月份PMI反彈的主要推動(dòng)因素。數(shù)據(jù)顯示，新訂單指數(shù)上升1.1個(gè)百分點(diǎn)至49.8%，終結(jié)了此前連續(xù)五個(gè)月的下跌勢(shì)頭。其中，新出口訂單指數(shù)上升2.2個(gè)百分點(diǎn)至48.8%，反彈幅度高于歷史均值。有分析認(rèn)為，新出口訂單回升，除了受季節(jié)性因素影響，一定程度上還反映了近期歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策的刺激作用。新訂單雖然有較明顯的反彈，但是仍然位于收縮區(qū)間，顯示當(dāng)前的最終需求仍然偏弱。

　　不過(guò)，9月新訂單指數(shù)回升1.1個(gè)百分點(diǎn)，季節(jié)性特征較為微弱，2005-2011年期間，9月新訂單指數(shù)環(huán)比平均回升3.2個(gè)百分點(diǎn)。而新訂單指數(shù)回升幅度小于新出口訂單指數(shù)，表明國(guó)內(nèi)需求改善幅度較小。其中，9月大型企業(yè)PMI環(huán)比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，而中小型企業(yè)PMI繼續(xù)下跌，其中中型企業(yè)環(huán)比下跌0.1個(gè)百分點(diǎn)，小型企業(yè)環(huán)比下跌1個(gè)百分點(diǎn)。這與匯豐PMI數(shù)據(jù)所反映的基本面情況相吻合。

　　總體來(lái)看，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于主動(dòng)去庫(kù)存階段，雖接近尾聲但仍難言探明底部，后續(xù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行能否實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)需結(jié)合9、10月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)觀察。值得一提的是，盡管9月份的PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)仍面臨一定的下行壓力，但十一黃金周全國(guó)各地的旅游浪潮再度展示了國(guó)內(nèi)居民旺盛的消費(fèi)潛力，制造業(yè)與旅游消費(fèi)的一冷一熱或許表明了全民消費(fèi)時(shí)代的到來(lái)，中國(guó)的人口福利遠(yuǎn)未至終結(jié)之時(shí)，未來(lái)對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行不宜過(guò)度悲觀，中國(guó)的城鎮(zhèn)化潛力仍然巨大。

　　對(duì)A股而言，后續(xù)公布的9月份經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)仍將撥動(dòng)投資者敏感的神經(jīng)，不過(guò)，此前滬深兩市的持續(xù)下跌已基本反應(yīng)了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較為悲觀的預(yù)期，在9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不致大幅回落的情況下，滬深兩市或?qū)⑼ㄟ^(guò)盤中震蕩的形式來(lái)消化經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不佳。