經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期 A股縮量整理待突破
伴隨2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，普遍差于市場預期的數(shù)據(jù)使得市場對于經(jīng)濟復蘇態(tài)勢的謹慎心態(tài)開始占據(jù)上風，滬深兩市股指也在成交量的持續(xù)萎縮之下繼續(xù)調(diào)整，盡管昨日下跌的幅度均不大，但目前的市場人氣顯然難以支撐股指出現(xiàn)大幅回升，震蕩蓄勢或許是近期股指無奈的現(xiàn)實選擇。
隨著周末公布的2月份CPI漲幅超預期、貸款數(shù)據(jù)驟降，市場針對經(jīng)濟復蘇力度的擔憂開始加大，上證指數(shù)周一早盤以2314.68點低開，最后報收2310.59點，下跌8.02點。深成指報收9277.16點，下跌8.68點。兩市全天合計僅成交1453億元，創(chuàng)出今年以來的地量。
預期是美好的，但從近來公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，目前經(jīng)濟復蘇仍偏弱，且具有結(jié)構性特性，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于市場預期的可能性正在大幅增加。就2月數(shù)據(jù)而言，與GDP關聯(lián)度較高的工業(yè)增加值增速低于預期（公布9.9%，預期10.4%）。從進出口數(shù)據(jù)看，進口弱、出口強表明內(nèi)需弱、外需正在恢復。需求方面，受反腐、居民審慎消費影響，消費項全面下滑（公布12.3%，預期14.9%）；投資項略高于預期，其中基建高速且中期平穩(wěn)，地產(chǎn)階段較強中期存在調(diào)控不確定性，受制于產(chǎn)能周期向下和民間投資偏弱將持續(xù)。而2月份貸款6200億元，更是大幅低于預期（預期7600億元），而CPI則是高于預期（2.9%），達到3.2%。
中信建投證券策略分析師黃君杰等認為，上周道指創(chuàng)出新高，德國DAX指數(shù)距離新高咫尺之遙，而A股在地產(chǎn)調(diào)控、復蘇偏弱的基調(diào)下低位徘徊，這種反差可定性為約束差異。1月、2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)現(xiàn)實與預期存在反差，而且地產(chǎn)調(diào)控細則仍在醞釀、預期仍待修正；受郭主席不斷為資金面開源影響，股市信心或有短期支撐，但將要到來的IPO的情緒沖擊讓投資者戀戰(zhàn)情緒下降。本周伴隨會議期臨近結(jié)束，“兩會”情緒或終結(jié)。預計A股仍處于調(diào)整格局。
而安信證券策略組則認為，“兩會”期間，政府傳遞的經(jīng)濟目標基本符合市場之前的預期——7.5%的經(jīng)濟增長目標、政府財政支出預算增速為10%（去年支出增速的預算為15%）、13%的M2增速、城鎮(zhèn)化率2013年上升0.77%（過去三年城鎮(zhèn)化率每年約上升1.4%）。從這些經(jīng)濟目標來看，新一屆政府對于經(jīng)濟增長和投資的態(tài)度比較中性。預期短期市場缺乏上漲的動能，建議投資者維持中性的倉位。行業(yè)配置上，建議超配醫(yī)藥、食品飲料和商業(yè)零售板塊。周期類的股票需要等到政策的信號確定，再做判斷。
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