許一力:中國A股正面臨著危險懸崖
最近股指不斷下行，散戶實在不理解大多數(shù)上市公司盈利在增加的背景下，股指反而為何越跌越低。以現(xiàn)在上證指數(shù)2000點徘徊是什么概念呢？相當于市盈率降至10倍，比曾經(jīng)A股市場的兩次大底998和1664點，都要低的多。
但A股的所謂投資機會似乎并沒有真的出現(xiàn)。2319的鐵底，沒過多久就破了。李大霄的2132鉆石底，曾經(jīng)也沒有太多的阻攔；至于所謂2000點的最后底線，也曾經(jīng)跌破。
好不容易以為1949是牛市的起點了，卻發(fā)現(xiàn)這可能只是個美好的愿望。這些所謂的專業(yè)人士的意見根本無用。所謂市盈率在A股變得完全無效。
市場是瘋了么？市場的底線到底在哪里？
市場沒有瘋，只是這個市場不是從前的那個市場了。這三年，中國股市正在發(fā)生翻天覆地的變化，我們正在經(jīng)歷一場股市時代的變革，而自己卻悄然不知。
中國的股市分為莊家時代、基金時代和產(chǎn)業(yè)資本時代。
在1999年之前的股市可以稱為“莊家時代”，幾個大戶聯(lián)合起來，用幾千萬就可以操縱一只股票。后來逐漸演變成以券商為主的機構(gòu)投資者，機構(gòu)和原先這些大戶坐莊的模式逐漸成為市場的主流。直到1999年后，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅宣告了坐莊模式的終結(jié)。
之后市場便進入了2005年前的熊市。基金在此時醞釀并迅速增長，尤其是04、05年的高速增長期，公募基金已經(jīng)成為市場的王者。并在2005年后的史上大牛市中發(fā)揮了中流砥柱的作用。這就是輝煌的“基金時代”。
但在2008年后，市場再一次悄悄的改變。股權(quán)分置改革的效應(yīng)不斷體現(xiàn)，讓我們來看下面這幾項數(shù)據(jù)：2007年限售股解禁數(shù)量是06年的近8倍。2008年又增長26.2％。2009年，環(huán)比增長3倍多。2010年之后兩年的解禁數(shù)量有增無減。
可以看出A股的流通股在2008年及之后出現(xiàn)急劇增長。其實，A股也正是從08年底步入熊市的。
比如轉(zhuǎn)融通支持下的融資融券，比如股指期貨，A股早就從只能單向做多轉(zhuǎn)為了雙向，做空時代已經(jīng)到來。而絕大多數(shù)散戶投資者因為門檻的問題，與這些做空手法絕緣了。
機構(gòu)投資者對于這種做空手段的限制，也正在逐漸放開。在很多大機構(gòu)里面，做空A股正成為最重要的資產(chǎn)管理模式。
尤其是對于一些公司經(jīng)營情況不好的，可能就是直接打死退市，大量現(xiàn)在價格較高的ST股面臨滅頂之災(zāi)，跌了還要再跌。做空時代的到來，徹底顛覆了我們自身的投資理念。
在這個時代，筆者不敢說股市會不會大幅下跌，但我們起碼可以說：下跌不是不可以。
A股前面正在面臨著極危險的懸崖，會不會跌下去還不好確定，但起碼懸崖就在前面。A股沒有底線。
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