資金荒人心慌 “六絕”格局來勢兇猛
上證指數(shù)
股市有句諺語，叫“五窮六絕七翻身”，據(jù)說還是挺靈驗的。
不過，今年的5月可是一個“紅五月”，當月大盤漲勢不錯。于是，也就有人開始想象，既然五不窮，那么是否六也不絕，到了7月更是來一個大漲呢？結果，6月到目前為止的走勢不免令人失望。
下跌最根本原因
現(xiàn)實情況是，6月份的股市大跌，在短短的幾個交易日內(nèi)就將今年以來所取得的漲幅全然抹去，并且創(chuàng)出去年12月初以來的新低。
一些市場分析人士將原因歸咎于實體經(jīng)濟不好，當然這也是事實。從多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟仍然處于收縮階段，遠沒有復蘇。不過客觀而言，這種狀況在今年二季度開始的時候就已經(jīng)顯現(xiàn)出來。5月份數(shù)據(jù)的公布，只是進一步予以強化而已。對此，投資者應該都是有所了解的，所以似乎沒有理由因此而大肆看空股市，否則也無法解釋為什么之前會出現(xiàn)“紅五月”行情了。
另外，也有分析人士把境內(nèi)股市的這波下跌與海外市場的急劇震蕩聯(lián)系起來，認為受到了拖累。其實，美聯(lián)儲將逐步退出量化寬松政策的意圖，在今年年初的時候就已經(jīng)有所表達，現(xiàn)在予以明確也是預期中的。境外市場在此之前大漲，此時順勢調(diào)整，也并不算太突兀?，F(xiàn)在外盤多數(shù)還是處于歷史高位附近，境內(nèi)市場已經(jīng)下跌到了7年前的位置，如果一定要說這次下跌是受到海外市場的影響，那么這種影響也是很有限的。
應該說，下跌的最根本原因是境內(nèi)市場資金面的突然緊張。這種緊張，其實在5月下旬的時候就已見端倪。當時回購利率大幅度上漲，不過被解釋為是財政存款上繳所致，屬于臨時的，因此沒有引起太多的關注。
但此以后，回購利率還是保持在高位，進入6月份以后更是節(jié)節(jié)走高，到上周達到了登峰造極的程度?，F(xiàn)在回想起來，就整個市場資金供應情況而言，其實并沒有發(fā)生質(zhì)的變化。個別股份制商業(yè)銀行的違約，只是局部的流動性失衡導致，更多是因為期限錯配以及杠桿使用不當?shù)木壒?。在正常情況下，并不至于引發(fā)資金市場的激烈動蕩。
可動蕩還是出現(xiàn)了，這是因為在市場缺乏資金的情況下，央行沒有像往常那樣伸出援手，而是十分淡定地觀望，這就引起了恐慌。一些有錢的銀行也懷疑這是否意味著貨幣緊縮的開始，而著手增加超額備付金，從而減少了對外放款。于是，無論是在銀行間市場還是在證券交易所，回購拆借利率飆升，資金市場鬧起來前所未有的“錢荒”。
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