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　　在經(jīng)歷10月21日的驚魂跳水之后，A股連續(xù)兩個(gè)交易日反彈，重返3400點(diǎn)關(guān)口，且成交量再度突破萬億大關(guān)。雖然進(jìn)入10月以來，A股的“紅十月”行情演繹得風(fēng)生水起，但是從資金面來看，投資者仍需保持警惕。

　　10月倒數(shù)第二個(gè)交易周，上證綜指收出了一個(gè)十字星，幾經(jīng)波折之后站上3400點(diǎn)。記者多方走訪發(fā)現(xiàn)，一度“空巢”的券商營業(yè)部人氣開始有所回暖。

　　月初至今，上證綜指累計(jì)漲幅已經(jīng)超過10%，部分個(gè)股漲幅甚至已經(jīng)超過30%。絕大多數(shù)分析人士認(rèn)為，“收獲之秋”的行情值得期待。不過，謹(jǐn)慎觀點(diǎn)認(rèn)為，從成交量來看，市場人氣恢復(fù)仍需一定時(shí)間，快速反彈并不符合這一階段的行情特點(diǎn)，投資者靈活調(diào)整倉位以控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　“強(qiáng)對(duì)流天氣來襲”

　　“上半個(gè)月過得太平順，一下子摔一跤有點(diǎn)蒙?！惫擅窭顟褜幷f的是10月21日的那一跌。

　　國慶節(jié)回來之后，A股走得順風(fēng)順?biāo)?。雖然3300點(diǎn)爭奪戰(zhàn)非常激烈，但站穩(wěn)之后，逐步回升的成交量還是表現(xiàn)了投資者一定樂觀情緒。10月21日的一跌勾起了股民不好的回憶。

　　李懷寧形容，“這就像大晴天遭遇強(qiáng)對(duì)流天氣”。

　　10月21日，滬深股指大幅震蕩回落，兩市僅有銀行、保險(xiǎn)等權(quán)重股全力護(hù)盤，再現(xiàn)普跌格局，上證綜指全天呈現(xiàn)大幅震蕩下挫的調(diào)整走勢。創(chuàng)業(yè)板市場沖高遇阻、大幅暴跌，全天表現(xiàn)明顯弱于主板市場。

　　從盤中熱點(diǎn)來看，兩市超過七成個(gè)股下跌，僅有銀行、保險(xiǎn)兩個(gè)行業(yè)小幅上揚(yáng)，其余行業(yè)全線下跌。另外，石油、工程建設(shè)以及港口水運(yùn)等行業(yè)跌幅較?。还檬聵I(yè)、化纖、航天航空、農(nóng)牧飼漁以及儀器儀表等行業(yè)跌幅居前。

　　中原證券分析師張剛認(rèn)為，投資者普遍擔(dān)憂前期小盤股的持續(xù)上漲可能引發(fā)新的打壓措施，部分投資者選擇套現(xiàn)離場觀望，場外資金短期并無進(jìn)場跡象，導(dǎo)致兩市再現(xiàn)踩踏走勢。

　　“GDP破7都沒這樣跌，A股的表現(xiàn)總有些脫離宏觀經(jīng)濟(jì)層面?！崩顟褜幵诤陀浾呓涣鲿r(shí)說。

　　確實(shí)，10月19日公布的中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，外界一度認(rèn)為會(huì)影響A股走勢，但當(dāng)日表現(xiàn)卻出乎意料的平穩(wěn)。

　　當(dāng)日，A股市場沖高遇阻、小幅震蕩整理，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布前三季度GDP同比增長6.9%，增速降至金融危機(jī)以來最低，但好于預(yù)期，引發(fā)市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂，前期領(lǐng)漲大盤的眾多題材股普遍沖高回落，盤中銀行、保險(xiǎn)以及券商等權(quán)重股出現(xiàn)打壓股指的走勢，引發(fā)兩市股指的沖高回落。不過，尾盤出現(xiàn)場外資金逢低吸納，兩市股指再度企穩(wěn)回升，上證綜指全天呈現(xiàn)沖高回落的寬幅震蕩走勢。

　　值得注意的是，隨著行情的上漲，近期股東增減持次數(shù)都有所變化，高管股東增持環(huán)比微幅下降，而減持環(huán)比卻有所上升；而公司股東增持和減持環(huán)比都大幅下降。

　　信心恢復(fù)在路上

　　雖然市場震蕩讓股民對(duì)A股還是心有余悸，但俗話說“三根陽線”改變信仰，A股雖然沒有連續(xù)長陽，但10月以來，上證綜指累計(jì)漲幅超過10%，創(chuàng)業(yè)板累計(jì)漲幅超過20%，足以換回投資者的心。

　　申萬宏源研究所一項(xiàng)通過微信平臺(tái)所做的調(diào)查問卷顯示，市場信心日漸穩(wěn)定。

　　調(diào)查顯示，10月市場趨于穩(wěn)定，對(duì)于暴跌的恐慌繼續(xù)減少。在市場上行阻力方面，49%的投資者認(rèn)為在上證綜指3400點(diǎn)-3600點(diǎn)，31%的投資者認(rèn)為在3600點(diǎn)-3800點(diǎn)；而在市場下行方面，46%的投資者認(rèn)為在3000點(diǎn)-3200點(diǎn)，27%的投資者認(rèn)為在3200點(diǎn)-3400點(diǎn)；與上月相比有所上升，這顯示出市場信心正在恢復(fù)。在恢復(fù)市場信心的途徑上，半數(shù)投資者寄希望于國企改革加碼。

　　美國加息預(yù)期、人民幣匯率及全球金融市場不確定性，國企改革低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下行仍是投資者眼中的三大風(fēng)險(xiǎn)。而之前對(duì)三季報(bào)的擔(dān)憂開始減弱。

　　對(duì)于外圍市場的風(fēng)險(xiǎn)，華泰證券分析師薛鶴翔在其報(bào)告中分析，全球市場當(dāng)前都處在風(fēng)險(xiǎn)偏好并未有效修復(fù)、仍較為敏感脆弱的時(shí)期。從10月以來，國際市場都沿著“通脹(就業(yè))下行——深化寬松預(yù)期——風(fēng)險(xiǎn)偏好上升——風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈”的邏輯鏈條滑動(dòng)。全球股市尤其是外圍(新興市場)股市能夠反彈的關(guān)鍵，就在于主要經(jīng)濟(jì)體美國、歐洲、日本能否延續(xù)寬松或?qū)F(xiàn)有寬松擴(kuò)大化，如此方能有效提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。流動(dòng)性水閘猶如擊鼓傳花，目前看來，歐洲很有希望在2015年內(nèi)進(jìn)一步深化QE，美國加息很可能就此拖延下去。從流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好角度來看，艱難的時(shí)候已經(jīng)過去，外圍風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)包括A股都將受益于此。

　　事實(shí)確實(shí)如此，目前來看，包括中國在內(nèi)的新興市場已經(jīng)開始獲得資金青睞。

　　10月第二周，全球資金繼續(xù)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。低迷的經(jīng)濟(jì)形勢和美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期加息計(jì)劃，促使多國央行[微博]刺激經(jīng)濟(jì)并采取寬松貨幣政策。資金流向監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR追蹤的高收益?zhèn)鸷土眍愅顿Y基金分別取得自4月初和5月中旬以來的最大資金流入，平衡基金和新興市場股票基金分別結(jié)束了自2011年第四季度和2014年第一季度以來的最長連續(xù)資金流出，中國股票基金出現(xiàn)大規(guī)模單周凈流入。總的來說，股票基金累計(jì)凈流入26億美元，債券基金流入38億美元，貨幣市場基金流入45億美元。

　　EPFR的數(shù)據(jù)也顯示，截至10月14日當(dāng)周，歐洲、中東及非洲股票基金延續(xù)自2012年第一季度以來的最長資金流入，拉丁美洲股票基金經(jīng)歷了過去13周中第二次資金流入。自10月份以來，流入中國股票基金的國內(nèi)外資金表現(xiàn)積極，中國股票基金結(jié)束近13周的資金流出。

　　確實(shí)，機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始加倉。

　　徳圣基金10月15日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，指數(shù)型基金加倉1.31個(gè)百分點(diǎn)至88.49%，股票型基金加倉0.56個(gè)百分點(diǎn)至87.52%，杠桿指數(shù)型基金加倉0.37個(gè)百分點(diǎn)至85.25%，偏股混合型基金加倉0.55個(gè)百分點(diǎn)至69.53%，配置混合型基金加倉0.56個(gè)百分點(diǎn)至28.45%?？鄢粍?dòng)倉位變化后，122只基金主動(dòng)增倉幅度超過2個(gè)百分點(diǎn)，44只基金增倉超過5個(gè)百分點(diǎn)；99只基金主動(dòng)減倉幅度超過2個(gè)百分點(diǎn)，僅2只基金減倉幅度超過5個(gè)百分點(diǎn)。

　　融資融券的數(shù)據(jù)同樣出現(xiàn)回升。截至10月22日，A股融資融券余額為10012.42億元，較前一交易日的9879.95億元增加132.47億元。

　　“杠桿”重出江湖

　　市場回暖，“杠桿”也回來了。

　　自9月1日跌破1萬億元關(guān)口以來，兩融余額在9000億元附近企穩(wěn)并陷入窄幅震蕩。然而，隨著國慶假期后市場的反彈，兩融資金的樂觀情緒也明顯回升，兩融余額隨之不斷增長。在連續(xù)數(shù)個(gè)交易日增加后，終于在10月22日突破萬億大關(guān)。

　　根據(jù)滬深交易所最新數(shù)據(jù)，10月22日，兩市融資融券余額較前一交易日增加132.47億元，該數(shù)據(jù)自9月2日以來首次回歸至1萬億元上方。

　　當(dāng)日，滬市融資余額增加52.58億元至6148.56億元，深市融資余額增加79.59億元至3834.49億元?？傮w而言，兩市融資余額較前一交易日增加132.17億元至9983.05億元。

　　國慶假期之后兩融余額“九連增”，兩融余額已經(jīng)從9月30日的9067.09億元回升至10月20日的9960.99億元，規(guī)模增長893.9億元，區(qū)間增幅達(dá)9.86%。

　　伴隨著兩融余額的上升，兩市的成交額也逐步回升。相較于節(jié)前3000億元至6000億元的量能水平，10月8日以來，兩市成交額從5800億元一路回升到9000億元。由此可以看出，兩融資金是近期參與市場資金的重要力量之一。

　　與此同時(shí)，沉寂很長時(shí)間的民間配資也開始活躍。

　　“主要是采取‘獨(dú)立賬戶’操作的傳統(tǒng)民間配資，資金量與之前存在差距?！睖弦患遗滟Y公司內(nèi)部人士對(duì)記者表示。

　　不過，有券商分析師認(rèn)為，從近期中小市值個(gè)股走強(qiáng)的表現(xiàn)來看，場外配資資金參與的力度并不小，因此，市場震蕩仍然不小，只是類似上半年那樣急漲急跌的幅度會(huì)有所減緩。

　　“越往上，A股套牢盤的壓力越大。從技術(shù)圖形上來看，上證綜指也有補(bǔ)缺口的壓力。”上海一家私募基金投資經(jīng)理對(duì)記者表示，“經(jīng)過快速下跌，低價(jià)股還是有很多潛力股，題材股也很火爆，3663點(diǎn)缺口附近，可以減輕倉位。等市場進(jìn)一步整固之后，再考慮進(jìn)一步操作?！?/p>