[摘要] 近期多只可轉(zhuǎn)債火爆發(fā)行。在多重因素刺激下，上市公司紛紛搶搭可轉(zhuǎn)債“東風(fēng)”。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，部分符合發(fā)行條件的上市公司加快發(fā)行腳步。
近期多只可轉(zhuǎn)債火爆發(fā)行。在多重因素刺激下，上市公司紛紛搶搭可轉(zhuǎn)債“東風(fēng)”。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，部分符合發(fā)行條件的上市公司加快發(fā)行腳步；部分不滿足發(fā)行條件的公司則開(kāi)始創(chuàng)造條件，如進(jìn)行分紅、增加借款滿足資產(chǎn)負(fù)債率要求等，以期未來(lái)達(dá)標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士表示，目前可轉(zhuǎn)債發(fā)行門(mén)檻相對(duì)仍較高，可對(duì)急需資金發(fā)展實(shí)業(yè)的優(yōu)秀公司適當(dāng)降低門(mén)檻，深化可轉(zhuǎn)債服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。
上市公司蜂擁而至
隨著定增受限，可轉(zhuǎn)債正成為另一重要募資渠道，越來(lái)越多的上市公司參與其中。11月20日晚，金發(fā)拉比(行情002762,診股)公告稱，擬公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募資總額不超3.29億元。至此，11月以來(lái)，已有16家上市公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至11月20日，A股共有133家上市公司發(fā)布了公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的董事會(huì)預(yù)案，發(fā)行總規(guī)模達(dá)3905億元。其中，有40家是在9月以后發(fā)布，占比達(dá)三成。
上市公司越來(lái)越青睞可轉(zhuǎn)債，既得益于這種融資方式逐漸受到重視，另一方面也得益于監(jiān)管層鼓勵(lì)。今年9月8日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，將現(xiàn)行的可轉(zhuǎn)債資金申購(gòu)方式改為信用申購(gòu)。此舉既鼓勵(lì)了廣大投資者積極參與，也從技術(shù)上降低了申購(gòu)的門(mén)檻。
原本以機(jī)構(gòu)投資者為主的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，急速涌入散戶大軍。10月20日，首個(gè)實(shí)施信用申購(gòu)的雨虹轉(zhuǎn)債上市當(dāng)日大漲20%；11月13日，林洋轉(zhuǎn)債上市首日更加火爆，開(kāi)盤(pán)后迅速漲停，兩次因?yàn)楫惓２▌?dòng)導(dǎo)致停牌；11月20日，隆基轉(zhuǎn)債再破紀(jì)錄，上市首日大漲30.32%，創(chuàng)下首批信用申購(gòu)可轉(zhuǎn)債上市首日最佳漲幅。
“普通投資者積極參與申購(gòu)可轉(zhuǎn)債，提高了上市公司募資的成功率，這也是越來(lái)越多公司樂(lè)于發(fā)行可轉(zhuǎn)債的原因之一。”深圳一位私募人士認(rèn)為。
“上市公司有資金需求，大股東通常也會(huì)有，在目前募資便捷的情況下，不管是從公司還是個(gè)人利益出發(fā)，都會(huì)傾向于發(fā)行可轉(zhuǎn)債?！痹撍侥既耸恐赋?，在這種情況下，不管是符合可轉(zhuǎn)債發(fā)行條件或有可能符合條件的公司，都會(huì)積極謀求搭上可轉(zhuǎn)債這波“東風(fēng)”。
“創(chuàng)造條件”謀求達(dá)標(biāo)
從中國(guó)證券報(bào)記者多方采訪得到的情況看，有滿足可轉(zhuǎn)債發(fā)行條件的公司表示，將加快發(fā)行腳步，包括積極與證監(jiān)會(huì)保持溝通、提前做好發(fā)行的保薦與承銷工作等；目前還不滿足發(fā)行條件的公司則表示，會(huì)在適當(dāng)范圍內(nèi)積極調(diào)整公司相關(guān)指標(biāo)，爭(zhēng)取早日“達(dá)標(biāo)”。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，主板和中小板公司欲發(fā)行可轉(zhuǎn)債，其中有幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)須滿足，如最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利、最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%、最近3年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的20%、本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的40%等。
一家中小板公司董秘告訴中國(guó)證券報(bào)記者，公司其他條件都符合，就是分紅比例比規(guī)定稍低，所以公司計(jì)劃在不影響經(jīng)營(yíng)的情況下加大今年的分紅比例，“這既符合公司發(fā)展需要，也符合監(jiān)管層鼓勵(lì)分紅的政策?！?/font>
與主板和中小板有所不同，創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債必須滿足最近兩年盈利、最近兩年按照上市公司章程的規(guī)定實(shí)施現(xiàn)金分紅、最近一期末資產(chǎn)負(fù)債率高于45%等條件。一家創(chuàng)業(yè)板公司董秘告訴中國(guó)證券報(bào)記者，公司目前不滿足資產(chǎn)負(fù)債率高于45%的要求，計(jì)劃先找銀行貸一大筆款，增加公司的資產(chǎn)負(fù)債率使之達(dá)標(biāo)，然后等可轉(zhuǎn)債成功發(fā)行后再把銀行貸款還掉。不過(guò)，考慮到貸款難度和成本問(wèn)題，公司會(huì)謹(jǐn)慎考慮這種操作方式。
“公司需要資金發(fā)展，在目前再融資政策環(huán)境下，能發(fā)的大部分都會(huì)想發(fā)可轉(zhuǎn)債募資?！鄙钍心成鲜泄靖吖軐?duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，公司目前急需資金擴(kuò)建生產(chǎn)線，但受限于定增融資必須間隔18個(gè)月以上，只能考慮發(fā)行可轉(zhuǎn)債，“我們已經(jīng)在和券商溝通，咨詢發(fā)行可轉(zhuǎn)債的相關(guān)事宜?！?/font>
渴望適當(dāng)降低部分門(mén)檻
雖然部分公司通過(guò)“努力”也能滿足可轉(zhuǎn)債發(fā)行條件，但有公司人士指出，這種時(shí)間成本太過(guò)昂貴，不確定性太大。一方面，當(dāng)前可轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)火爆情況不知還能持續(xù)多久，未來(lái)規(guī)模擴(kuò)容后或有變數(shù)；另一方面，募投的生產(chǎn)項(xiàng)目改造、升級(jí)或投產(chǎn)經(jīng)不起太長(zhǎng)時(shí)間等待，“你比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手晚一步募資，就相當(dāng)于拱手送出一部分市場(chǎng)，沒(méi)有公司愿意如此。”
有上市公司高管告訴中國(guó)證券報(bào)記者，希望監(jiān)管層根據(jù)公司行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展階段等因素綜合考慮，適當(dāng)降低可轉(zhuǎn)債發(fā)行門(mén)檻。比如，部分高新技術(shù)型企業(yè)由于研發(fā)投入過(guò)大，存在一定程度的困難去滿足最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%的要求?！皩?duì)于這部分堅(jiān)持科技投入的創(chuàng)新型公司，希望監(jiān)管層能考慮研發(fā)投入對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，做出適當(dāng)調(diào)整。”該高管表示。
前述創(chuàng)業(yè)板公司董秘也表示，希望能降低45%的資產(chǎn)負(fù)債率要求，讓穩(wěn)健型的企業(yè)也能實(shí)現(xiàn)融資需求，借助資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)?！澳壳翱赊D(zhuǎn)債發(fā)行門(mén)檻仍相對(duì)較高，可對(duì)急需資金發(fā)展實(shí)業(yè)的優(yōu)秀公司適當(dāng)降低部分門(mén)檻，深化可轉(zhuǎn)債服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能?！彼硎尽?/font>
不過(guò)，在先驅(qū)資本董事長(zhǎng)彭和平看來(lái)，監(jiān)管部門(mén)制定的發(fā)行條件是一種通盤(pán)考慮，符合市場(chǎng)整體情況，而上市公司應(yīng)做的是創(chuàng)新性利用多種金融工具，比如先充分用好銀行貸款、票據(jù)融資等手段，在用足上述優(yōu)質(zhì)債權(quán)融資產(chǎn)品之后再考慮可轉(zhuǎn)債融資。
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