申銀萬國：股市筑底任重道遠(yuǎn)
申銀萬國研究所5月21日發(fā)布研報指出，導(dǎo)致今年股市波段反彈這種狀況的出現(xiàn)，毫無疑問還是基本面因素在起作用。今年年初以來，股市之所以能夠上漲，在一定程度上與不少投資者認(rèn)為實體經(jīng)濟沒有原先想象得那么差有關(guān)。
研報表示，事實上，也就是在這樣的氛圍下，大盤從2132點起步，一度反彈到了2478點，幅度達(dá)到16.22%。當(dāng)然，不可否認(rèn)的是，此間管理層出臺很多有助于提振股市的政策，在市場中也產(chǎn)生了積極的作用，鼓舞了信心。因此，即便后來大盤有所調(diào)整，但是在很多投資者看來，一方面是實體經(jīng)濟還可以，藍(lán)籌股投資價值明顯；另外一方面股市政策是鼓勵做多，并且展現(xiàn)了長線向好的趨勢，因此后市無疑是具備上行空間的。這種思維，在“五一”小長假期間有了更為充分的表達(dá)。由于此間管理層密集出臺了一系列利好政策，給人留下發(fā)放“政策紅利”的印象，于是也就有了5月份股市的“開門紅”行情，股指摸高到了2453點，逼近前期高點。
在這種情況下，后市又會如何演繹？申銀萬國認(rèn)為，實體經(jīng)濟差已經(jīng)對股市的運行構(gòu)成了相當(dāng)大的制約，哪怕是現(xiàn)在有更加積極的股市政策出臺，恐怕也難以化解實體經(jīng)濟疲軟的負(fù)面影響，所以眼下股市并不存在向上運行的足夠空間。反過來說，畢竟境內(nèi)實體經(jīng)濟的運行狀況已經(jīng)逼近了調(diào)控的底線。在這種情況下，貨幣政策調(diào)整的節(jié)奏可能會加快，力度也需要有所加強，而財政政策自然會愈加積極地發(fā)揮作用。所以，雖然現(xiàn)在還難說實體經(jīng)濟何時真正見底企穩(wěn)，但是應(yīng)該說距離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)。一旦這個態(tài)勢被投資者所認(rèn)同，對于股市來說繼續(xù)下跌的壓力就會弱化。各項積極的股市政策效應(yīng)積累，無疑也就會漸漸地顯現(xiàn)出效果，從而在低位對行情構(gòu)成支撐。因此，很可能后市將重新進入一個筑底階段，這個底部距離現(xiàn)在股市的點位不會太遠(yuǎn)。但要完成對底部的構(gòu)筑，卻需要一段時間。因為這里的關(guān)鍵是既要有宏觀政策環(huán)境的配合，也要有實體經(jīng)濟的支持，所以非短時間可以做到。具體到本周，大盤很可能會以區(qū)間震蕩為主，指數(shù)波動空間進一步收窄。同時成交量也會繼續(xù)萎縮，個股行情顯著降溫，低迷將成為市場的客觀寫照。
（《證券時報》快訊中心）
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