興業(yè)證券：7月存在反彈機會
證券時報記者 巖雪
興業(yè)證券策略研究團隊最新發(fā)布的A股市場2012年下半年投資策略認為，當前市場雖然處于熊市的后期，但是，隨著積累的積極因素逐步發(fā)酵，反彈時機不容輕視。7月存在反彈機會。
興業(yè)證券指出，下半年的反彈時機不容輕視。從國內(nèi)經(jīng)濟看，“穩(wěn)增長”政策的累積效應(yīng)開始起效，經(jīng)濟有望階段性企穩(wěn)。從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)看，5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)扭轉(zhuǎn)了4月加速下滑的趨勢。信貸超預(yù)期增長，中長期貸款占比回升均是對“看空”邏輯的最好反駁。從中觀層面看，粗鋼、水泥、發(fā)電量、汽車銷量均低位企穩(wěn)或回升。房地產(chǎn)銷售持續(xù)回暖降低投資失速風險。上市公司業(yè)績增速有望企穩(wěn)回升，非金融上市公司有望從“成本壓力改善，需求下降”向“成本壓力改善，需求企穩(wěn)”階段發(fā)展。三、四季度，隨著經(jīng)濟階段性企穩(wěn)，收入增速有望止住下滑趨勢。流動性方面，報告指出，6月下旬開始受“季節(jié)效應(yīng)”影響的資金緊張狀況已經(jīng)緩解，隨著7月份的降息或降準，流動性進一步改善。
近期，投資者對中國的長期問題的悲觀情緒，隨著股市的下跌而越發(fā)偏激。但現(xiàn)實是，積極因素正逐步發(fā)酵，特別是，穩(wěn)經(jīng)濟和改革的力量在增加。因此，當前市場至少具備了“糾偏性”反彈動能。興業(yè)證券指出，今年以來，改革力度之大超過了過去10年。特別是在對待非公經(jīng)濟方面，出臺了一系列的鼓勵措施，隨著打破壟斷，提升經(jīng)濟部門的效率增加總供給，投資者不妨多一點信心，中國經(jīng)濟快速成長仍然可以持續(xù)。
等待7月反彈機會。 興業(yè)證券指出，“消耗”兩字是對上半年A股市場行情最貼切的評價。上半年A股大盤波動區(qū)間明顯縮窄，市場成交量清淡，驅(qū)動行情的兩個輪子盈利與估值都缺乏上升動力。
從盈利來看，一季度市場整體盈利增速同比1.15%，二季度整體利潤增速仍將在底部徘徊。從估值來看，雖然資金價格回落，但是，估值卻沒有明顯改善，顯然市場整體風險偏好回落，這從A股成交清淡可以印證。
對于下半年市場的走向，興業(yè)證券策略研究團隊指出，7月存在反彈的機會。當前市場雖然處于熊市的后期，但是，隨著積累的積極因素逐步發(fā)酵，反彈時機不容輕視。海外方面，歐元區(qū)經(jīng)濟刺激計劃的推出與銀行監(jiān)管一體化帶動風險偏好提升；國內(nèi)，通脹持續(xù)回落、“穩(wěn)經(jīng)濟”政策加力、資金價格回落、經(jīng)濟階段性企穩(wěn)，因此，在反彈的時間窗口，投資者應(yīng)該積極尋找機會。（巖雪）
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