申銀萬國：觀望氛圍濃厚 反彈仍需量能支撐
經濟數據基本符合預期，市場觀望氛圍仍較濃厚。周四開始7月份重要經濟數據開始公布，也同時面臨政策窗口期，從上午數據看，不論CPI、PPI，還是工業(yè)增加值和固定資產投資，多數基本符合市場預期，因此市場反映比較平淡，后續(xù)仍有金融數據公布，目前預期有分歧，數據公布前后市場謹慎氛圍仍較濃厚。另外，盡管業(yè)績風險較之中報公布初期有所緩解，但仍有個股風險的釋放，因此雖然近期市場信心提振，人氣回升，熱點活躍，但市場風險偏好水平還難以大幅提升。
降準遲遲未兌現，股市資金再現單日凈流入，新股審核節(jié)奏有所放緩。由于遲遲未兌現，且銀行間市場維持弱平衡，降準預期降溫，不過今年以來政策迎合需求少而出其不意多，往往發(fā)生在預期降溫時。我們仍然認為在降息和降準周期中，流動性通常會越來越好，市場資金成本階段性下行是大勢所趨，但股市流動性還取決于其自身吸引力，新低不斷，新股不斷，資金外流，股市被逐步邊緣化。上周有所改善的是：據wind數據，周三和周五出現久違的資金凈流入，盡管數目不大；連續(xù)三周沒有預披露，新股審核周期拉長，審核節(jié)奏有所放緩，不過本周仍有5只新股發(fā)行。
超跌反彈有望延續(xù)，但仍需量能配合，2150-2200區(qū)間仍將震蕩整固。首先，連續(xù)下跌后技術指標步入超賣，有技術上超跌反彈要求；第二，本周個股回暖，熱點持續(xù)活躍，放量之后可以維持，市場人氣明顯回升；第三，中短期均線系統(tǒng)的空頭排列仍構成反壓，上證指數已突破10日和20日均線，短期均線也已拐頭向上或走平，是個積極信號，當然周四30日均線的有效突破仍有待確認；第四，量能仍是最大制約，周一量能明顯放大，隨后基本維持，目前的量能水平依然不足，2200點阻力較大，反彈仍需量能持續(xù)有效放大。
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