財(cái)通證券：超跌反彈轉(zhuǎn)階段反彈
在前周見底2100低點(diǎn)之后，上周擺脫了奧運(yùn)會(huì)"魔咒"，重返20、30日均線之上，日K線形成了5連陽+1小陰，周K線在前周的周小陽十字星之后上周收出了周中陽，周K線上形成了典型的早晨之星。總體上看，超跌反彈正轉(zhuǎn)為階段性反彈。反彈持續(xù)性的核心在于能否涌現(xiàn)出能夠充分凝聚投資者預(yù)期的領(lǐng)軍板塊，有效放大成交量。
基本面，7月工業(yè)增加值增速跌至逾3年新低，社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增長(zhǎng)13.1%，創(chuàng)下6年多以來新低, 7月人民幣貸款增加5401億，表明經(jīng)濟(jì)仍在繼續(xù)尋底，宏觀政策放松的緊迫性在加大。7月CPI同比上漲1.8%，PPI下降2.9%，有利于貨幣政策的進(jìn)一步放松，本月有望再度迎來存款準(zhǔn)備金率下調(diào)或降息窗口,預(yù)計(jì)政策面對(duì)反彈行情還能起到正面作用。7月份以來陸續(xù)出臺(tái)的利好政策的累積效應(yīng)正在顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)外形勢(shì)總體有利于反彈行情的延續(xù)。在已公布上半年財(cái)政收入數(shù)據(jù)的省份中，只有上海、北京、浙江的增速（分別為6.8%、5.3%、4.4%）低于同期GDP的增速（分別為7.2%、7.2%、7.4%）。除此之外，大部分省份地方財(cái)政收入的增速在20%左右。財(cái)政收入增速高于GDP增速背后的深層原因在于占稅收總額70%流轉(zhuǎn)稅的增速高于GDP的增速，這說明財(cái)政政策方面結(jié)構(gòu)性減稅仍有較大空間，關(guān)鍵在于決策層減稅的決心。
目前來看，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的概率在逐步增加，而歐洲當(dāng)局采取實(shí)質(zhì)性措施出手解決歐債危機(jī)的可能性也在增大，歐美股市近期持續(xù)創(chuàng)出反彈新高有利于A股市場(chǎng)反彈。在市場(chǎng)預(yù)期的"經(jīng)濟(jì)尋底"與"政策保底"對(duì)比中，雖然經(jīng)濟(jì)利空尚未消退，但是政策利好亦在逐步累積，二者的弱勢(shì)平衡能為8月市場(chǎng)反彈提供一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的環(huán)境。從監(jiān)管層來講，光有良好的意愿和頻密的政策并不足以穩(wěn)定A股，但不應(yīng)忽視監(jiān)管層政策累積效果，如中國(guó)證券金融公司擬增資擴(kuò)股至120億元，這意味著將有1200億元等待取道兩融市場(chǎng)"按需入市"，如近期擴(kuò)容壓力減輕。如果能得到宏觀調(diào)控政策與數(shù)據(jù)的雙重支持，那么階段性超跌反彈的力度將會(huì)更大一點(diǎn)。當(dāng)前市場(chǎng)至少具備了"糾偏性"反彈動(dòng)能，反彈的力度還需政策的累計(jì)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。
技術(shù)面，月K線5、6、7三個(gè)月形成三連月陰，超跌明顯，前周是神奇數(shù)字13周重要變盤時(shí)間之窗，大盤前周見底2100低點(diǎn)之后上周展開了反彈。雖然滬綜指周K線形成了M頭形態(tài)，頸線位2242點(diǎn)，其技術(shù)量度跌幅指向2006點(diǎn)，但從波浪理論來看,5月8日以來的這一輪下跌已暫告一段落。5月8日2451高點(diǎn)開始的下跌到目前為止已展開了7子浪的下跌，即2451高點(diǎn)-2309低點(diǎn)為第1子浪下跌，2309低點(diǎn)-2393高點(diǎn)為第2子浪反彈，2393高點(diǎn)-2276低點(diǎn)為第3子浪下跌，2276低點(diǎn)-2325高點(diǎn)為第4子浪反彈，2325高點(diǎn)-2156低點(diǎn)為第5子浪下跌，2156低點(diǎn)-2198高點(diǎn)為第6子浪反彈，2198高點(diǎn)-2100低點(diǎn)為第7子浪下跌。從反彈的角度來看，針對(duì)2451高點(diǎn)-2100低點(diǎn)下跌351點(diǎn)的下跌浪，按0.382、0.5、0.618黃金分割反彈位計(jì)算分別為2234點(diǎn)、2276點(diǎn)、2317點(diǎn)。由于2242點(diǎn)是滬綜指周K線M頭形態(tài)的頸線位，因此，近期反彈的上檔強(qiáng)阻力在2234-2242點(diǎn)。短期有回抽30日、20日均線的要求，驗(yàn)證突破有效性，但階段性反彈仍將延續(xù)。
階段性搶反彈的先期重點(diǎn)在于超跌轉(zhuǎn)強(qiáng)股，短期可繼續(xù)關(guān)注超跌轉(zhuǎn)強(qiáng)股和事件驅(qū)動(dòng)類股。中期關(guān)注機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖品種，如穩(wěn)定增長(zhǎng)的消費(fèi)品、稀缺的自然資源、擁有較高的行業(yè)進(jìn)入壁壘的牌照資格的一些公司，可能長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)。而電子消費(fèi)、健康產(chǎn)業(yè)、移動(dòng)互聯(lián)、安防、公關(guān)傳播、網(wǎng)游、視頻行業(yè)中，那些具有品牌黏性、市場(chǎng)壟斷、技術(shù)壟斷及差異化競(jìng)爭(zhēng)的上市公司可值得中長(zhǎng)期關(guān)注。
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