渤海證券：市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期需向下修正
我們認(rèn)為8月PMI數(shù)據(jù)所體現(xiàn)出來(lái)的一個(gè)更重要的信息是：當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度低于市場(chǎng)預(yù)期。正是這種被高估的預(yù)期，不僅使得市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)樂(lè)觀，也使得對(duì)政策出臺(tái)頻率和力度的判斷出現(xiàn)偏差。未來(lái)，這種預(yù)期更有可能的是向下修正，而不是向上。24日到25日，溫總理調(diào)研廣東時(shí)強(qiáng)調(diào)，下一階段出口仍將面臨較多困難和不確定性，對(duì)此要高度重視，三季度是實(shí)現(xiàn)全年出口增長(zhǎng)目標(biāo)的關(guān)鍵時(shí)期。從目前形勢(shì)看，確實(shí)困難較大。如果進(jìn)出口對(duì)三季度增長(zhǎng)貢獻(xiàn)繼續(xù)偏低，在總需求收縮的宏觀背景下，可以依靠的仍然只有基建投資。（渤海證券研究所）
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