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　　在隔夜美股出現(xiàn)大幅上漲的背景下，使得周二滬深兩市毫無懸念的高開。開盤之后大盤在2020附近窄幅震蕩整理，午盤臨收市前大盤在銀行，石油等權(quán)重板塊的下跌帶領(lǐng)下震蕩下挫。午后大盤小幅震蕩下挫，最終以一根小陰線報(bào)收。成交量與上一個(gè)交易日相比，略有萎縮，仍屬地量結(jié)構(gòu)。盤面上看，農(nóng)林牧漁，紡織機(jī)械，儀器儀表等板塊有不錯(cuò)的表現(xiàn)，相比之下，金融，船舶制造，醫(yī)療器械等板塊表現(xiàn)持續(xù)低迷。

　　品牌中藥股值得長(zhǎng)期關(guān)注

　　近一個(gè)半月以來，片仔癀（600436）、同仁堂（600085）等老字號(hào)中藥企業(yè)，都紛紛宣布對(duì)其獨(dú)家品種提價(jià)。我們認(rèn)為這次提價(jià)的原因主要是以野生中藥材為主的原料資源價(jià)格的加速上升。而且我們從量?jī)r(jià)走勢(shì)上分析這一上漲趨勢(shì)還將延續(xù)，未來高端中藥將會(huì)長(zhǎng)期提價(jià)，特別是品牌企業(yè)的獨(dú)家品種更容易提價(jià)。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)品牌中藥企業(yè)具有較強(qiáng)的“消費(fèi)壟斷”特征，觀察國(guó)內(nèi)的品牌中藥企業(yè)，我們發(fā)現(xiàn)其有以下四個(gè)共同特點(diǎn)：

　　獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)：品牌中藥或是具備產(chǎn)地特色優(yōu)勢(shì)，或是具備原料來源優(yōu)勢(shì)，或是具備獨(dú)家配方和工藝優(yōu)勢(shì)，這些資源短期內(nèi)難以被復(fù)制和超越。

　　廣大而持續(xù)的消費(fèi)人群：品牌中藥是中國(guó)國(guó)粹的代表，經(jīng)過歷代傳承品牌形象深入人心，占據(jù)消費(fèi)者心智中同品類產(chǎn)品的首要位置。比如云南白藥（000538）是中藥大健康產(chǎn)業(yè)的排頭兵，百年老店的品牌在A股市場(chǎng)具有稀缺性。

　　較好的定價(jià)權(quán)和提價(jià)能力：品牌中藥多面向OTC渠道，而且里面很多都是獨(dú)家產(chǎn)品，有較好的定價(jià)能力，甚至還具備不斷提價(jià)的能力。因?yàn)樘幏剿幵谒幤氛袠?biāo)過程中由于競(jìng)爭(zhēng)不激烈，所以也多能維護(hù)較好的價(jià)格體系。舉例來說，阿膠塊在2004年時(shí)，是132元/公斤，而到2012年時(shí)，已經(jīng)上漲到了1060元/公斤。片仔癀內(nèi)銷錠劑在2005年時(shí)，是150元/粒，而2012年已達(dá)到了250元/粒。因此從以上兩個(gè)例子我們可以看到品牌中藥具有十分良好的定價(jià)權(quán)和提價(jià)能力。

　　品牌具有延展性，許多品牌中藥企業(yè)目前已經(jīng)將品牌從藥物市場(chǎng)延伸到市場(chǎng)空間更大的保健品、化妝品、日用快消品等大健康領(lǐng)域，借助品牌號(hào)召力和影響力實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的集群化和多元化。

　　綜上所述，我們認(rèn)為品牌中藥企業(yè)受政策性降價(jià)的影響較小，提價(jià)能力保證盈利增長(zhǎng)的持續(xù)性，無形資產(chǎn)增加企業(yè)壁壘，具備較為長(zhǎng)期的投資價(jià)值。在操作上，建議投資者可逢低適當(dāng)介入品牌中藥概念股。

　　后市仍不樂觀

　　技術(shù)面上，首先從均線上看，MA5，10，30，60這四條均線形成空頭排列形態(tài)，預(yù)示空方勢(shì)如破竹，股指下跌概率較大。然后從K線上看，最近三個(gè)交易日，大盤出現(xiàn)了兩陰夾一陽的形態(tài)，這就是典型的空方炮形態(tài)，預(yù)示空方勢(shì)不可擋，股指仍將繼續(xù)下跌。接著從MACD上看，大盤的MACD綠柱狀相比上個(gè)交易日出現(xiàn)了放大，說明多空雙方在短兵相接的激烈博殺之后，空方占據(jù)了上風(fēng)，短線空方力量較強(qiáng)。最后從成交量上看，最近連續(xù)數(shù)個(gè)交易日，大盤的成交量都一直處于縮量的狀態(tài)，維持縮量結(jié)構(gòu)，說明短期市場(chǎng)做多仍然缺乏增量資金的配合。因此綜合技術(shù)面判斷，我們認(rèn)為A股探底之路如履薄冰，后市仍不樂觀。

　　操作上，我們建議穩(wěn)健型投資者仍需耐心等待上升趨勢(shì)性行情的到來，激進(jìn)型的投資者在控制證券倉位的前提下，可逢低適當(dāng)布局具備“美麗中國(guó)”概念的環(huán)保股和品牌中藥股。

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