銀泰證券：反彈閃現(xiàn)三大積極信號(hào)
經(jīng)過連續(xù)上漲，上周后期滬深指數(shù)一度表現(xiàn)出較為明顯的調(diào)整意愿，但隨著周一放量長陽的出現(xiàn)，A股再度回歸強(qiáng)勢(shì)。延續(xù)周一強(qiáng)勢(shì)格局，周二滬深指數(shù)進(jìn)一步上行，滬綜指盤中率先創(chuàng)出反彈新高，而深圳成指距上周四創(chuàng)出的高點(diǎn)也僅一步之遙。本周以來連續(xù)兩個(gè)交易日的上漲在很大程度上消除了上周市場(chǎng)調(diào)整帶來的負(fù)面影響，兩市不僅技術(shù)形態(tài)得到修復(fù)，滬深指數(shù)運(yùn)行重回上升通道之中。同時(shí)，投資者做多情緒也得到進(jìn)一步激發(fā)，市場(chǎng)成交量連續(xù)溫和放大，資金參與意愿再度增強(qiáng)。
從行業(yè)表現(xiàn)情況看，本周前兩個(gè)交易日帶動(dòng)滬深指數(shù)上行的動(dòng)力主要來自權(quán)重板塊，金融服務(wù)、房地產(chǎn)兩大權(quán)重行業(yè)重回強(qiáng)勢(shì)，對(duì)A股的上行具有決定性作用。除此之外，交運(yùn)設(shè)備、采掘、化工以及有色金屬等二線藍(lán)籌活躍程度也明顯提升，亦對(duì)近期A股上行產(chǎn)生積極影響。在經(jīng)過1月中上旬題材股活躍的階段后，當(dāng)前A股市場(chǎng)盤面主流品種再度向周期回歸。我們認(rèn)為，這透露出以下幾方面積極信息。
首先，在經(jīng)過前期的估值修復(fù)行情階段后，當(dāng)前A股市場(chǎng)運(yùn)行邏輯正進(jìn)一步朝著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇演進(jìn)。當(dāng)前金融、地產(chǎn)等低估值權(quán)重板塊對(duì)滬深指數(shù)的上行依然起到?jīng)Q定性作用，盡管兩者的走強(qiáng)始于估值修復(fù)，但在經(jīng)過超30%的大幅上漲后，將其繼續(xù)定性為估值修復(fù)顯然有失公允。作為與國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的最重要行業(yè)，我們認(rèn)為二者的持續(xù)上行與2012年四季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)見底以來行業(yè)基本面改善的預(yù)期密不可分。除金融、地產(chǎn)外，近期交運(yùn)設(shè)備、采掘、化工等二線周期藍(lán)籌的活躍亦在一定程度上印證了我們對(duì)當(dāng)前A股運(yùn)行邏輯的判斷。1月18日國家統(tǒng)計(jì)局公布的去年四季度各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)表明當(dāng)前國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升，27日公布的去年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)則顯示了微觀經(jīng)濟(jì)體盈利狀況改善的情況。如果說前期經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升更多地停留在宏觀層面，那么隨著時(shí)間的推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇實(shí)際上已經(jīng)開始對(duì)企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生較為明顯的影響。在此背景下，A股運(yùn)行格局進(jìn)一步朝著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的縱深發(fā)展也在情理之中，同時(shí)，盤面主流品種回歸周期、二線藍(lán)籌逐步走強(qiáng)也是一種必然。
其次，滬深指數(shù)在經(jīng)過短暫的整理后便重回強(qiáng)勢(shì)，同樣表明資金對(duì)后期行情普遍持有較為樂觀的心理。市場(chǎng)這種樂觀心理的形成一方面來自于對(duì)宏觀層面的判斷，尤其是宏觀數(shù)據(jù)對(duì)之前預(yù)期的不斷印證，強(qiáng)化了對(duì)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的樂觀判斷，促成了投資者對(duì)資本市場(chǎng)樂觀心理的形成；另一方面，2012年12月A股反彈以來強(qiáng)勢(shì)上行的格局也進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)的樂觀預(yù)期，權(quán)重板塊的領(lǐng)漲以及盤面賺錢效應(yīng)的顯現(xiàn)使得當(dāng)前A股呈現(xiàn)積極的正循環(huán)局面，其同樣有利投資者信心的持續(xù)增強(qiáng)。
此外，雖然A股從技術(shù)面的角度看其調(diào)整壓力持續(xù)存在，但在宏觀層面顯示出的各種積極信號(hào)的作用下，技術(shù)指標(biāo)對(duì)市場(chǎng)的指引作用被明顯鈍化。與此同時(shí)，市場(chǎng)技術(shù)面遲遲難以出現(xiàn)調(diào)整的局面將使得資金投資時(shí)考慮的時(shí)間期限被有效拉長。而一旦市場(chǎng)投資期限被拉長，那么指數(shù)的運(yùn)行將更加穩(wěn)定，其上行空間也將更加值得期待。
對(duì)于后市，我們認(rèn)為在各方面因素均相對(duì)積極的情況下，預(yù)計(jì)滬深指數(shù)仍將延續(xù)多頭格局。國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)改善以及企業(yè)盈利能力的提升將成為A股進(jìn)一步走強(qiáng)的基礎(chǔ)，其將有利于市場(chǎng)運(yùn)行向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的縱深演進(jìn)，而二線強(qiáng)周期藍(lán)籌的崛起有望成為帶動(dòng)指數(shù)上行的新動(dòng)力。除此之外，當(dāng)前市場(chǎng)本身出現(xiàn)的各方面積極跡象也有望強(qiáng)化滬深指數(shù)上行趨勢(shì)，無論是投資者樂觀情緒的延續(xù)還是資金投資期限的拉長，均將有利于A股進(jìn)一步向上運(yùn)行。因此整體而言，我們對(duì)后期A股仍持相對(duì)樂觀的態(tài)度，滬深指數(shù)依然運(yùn)行于去年12月份以來形成的上升通道當(dāng)中，只要影響市場(chǎng)的各方面宏觀因素沒有發(fā)生太大改變，后期兩市指數(shù)即便出現(xiàn)調(diào)整，空間也將較為有限。(陳建華)
相關(guān)新聞
更多>>
