數(shù)字政通：需求加速釋放 創(chuàng)新拓寬護城河
智慧城市建設(shè)方興未艾，數(shù)字城管建設(shè)是其必由之路，空間廣闊。11 年我國城市化率達51.3%，城市化催生智慧城市需求。國家部委大力推進智慧城市建設(shè)，各級地方政府紛紛規(guī)劃、上馬相關(guān)項目，市場空間達萬億元， 包括IBM等巨頭在內(nèi)的業(yè)界公司紛紛加入智慧城市建設(shè)。數(shù)字城管是智慧城市建設(shè)中重要的基礎(chǔ)性應(yīng)用，空間廣闊，未來三年市場有望達180 億。
公司以數(shù)字城管為核心，不斷滿足城市管理新需求。數(shù)字化城市管理業(yè)務(wù)是公司的核心，近兩年均約占公司主營收入的9 成，公司在這一領(lǐng)域具有較強的競爭優(yōu)勢。圍繞數(shù)字城管信息系統(tǒng)，公司不斷創(chuàng)新并推出了數(shù)字社區(qū)、數(shù)據(jù)普查、數(shù)字城管運營外包等產(chǎn)品及服務(wù)，形成了前后向一體化綜合解決方案，滿足了城市發(fā)展中持續(xù)出現(xiàn)的管理新需求。
市場加速成長，公司訂單量價齊升，業(yè)績觸底回升。公司的業(yè)績增速今年上半年觸底回升，回升的主要原因是國家部委加快推動數(shù)字城管建設(shè)；地方政府換屆完成，“十二五”建設(shè)資金陸續(xù)到位；公司在西部及二三線城市拓展順利，訂單量價齊升，出現(xiàn)了一批金額500 萬以上甚至千萬的訂單。
綜合優(yōu)勢構(gòu)筑護城河，未來發(fā)展仍有催化劑。公司是市場的開拓者和領(lǐng)導(dǎo)者，占據(jù)約60%的市場份額，先發(fā)優(yōu)勢明顯；公司還是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者， 產(chǎn)品化程度高，構(gòu)筑了技術(shù)壁壘；前后向一體化的綜合解決方案構(gòu)筑模式壁壘；營銷占盡天時地利人和，網(wǎng)絡(luò)已在全國鋪開。衛(wèi)星技術(shù)綜合應(yīng)用服務(wù)示范項目獲國家資助，未來推廣潛力大。城管與社管結(jié)合正逐漸成為公司新的核心競爭力，公司還在積極尋找并購標(biāo)的，希望加速外延擴張。
盈利預(yù)測與建議。我們預(yù)測公司2012 年-2014 年營業(yè)收入分別為1.97 億元、2.74 億元和3.70 億元，實現(xiàn)凈利潤為0.76 億元、1.00 億元和1.31 億元，三年復(fù)合增長率為36.2%，考慮到公司的龍頭地位和成長空間，給予6 個月目標(biāo)價29.1 元，首次給予公司“強烈推薦”的投資評級。
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