萊寶高科：四季度或現(xiàn)拐點
萊寶高科(002106)公司今年經(jīng)歷經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變的陣痛期：在產(chǎn)業(yè)鏈一體化的轉(zhuǎn)型過程中，原有sensor訂單大幅下滑，開工率低，而sensor原本就是重資產(chǎn)環(huán)節(jié)，因此導(dǎo)致該業(yè)務(wù)毛利率大幅下滑；而模組開出尚需要一個過程；此外公司項目開辦、研發(fā)等各項費用增加。公司今年的增長要靠模組開出拉升sensor開工率實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)。當(dāng)前浙江金徠100萬套/月，全資子公司萊寶光電200萬套/月項目4月開始試生產(chǎn)，目前還在產(chǎn)能釋放中，較預(yù)定達(dá)產(chǎn)期有所延遲。200萬套/月水膠貼合模組、100萬套/月OGS試驗線預(yù)計年底建成投產(chǎn)。按照模組開出的進(jìn)度，預(yù)計對sensor開工率的拉動可能會在3季度末至4季度較為明顯。因此，判斷公司業(yè)績反轉(zhuǎn)的時點可能在4季度或之后。
公司OGS今年少量出貨，超市場預(yù)期：公司在OGS方面的技術(shù)積累較好，已向包括intel、東芝、中興、華為、聯(lián)想、酷派、TCl等在內(nèi)的多家客戶送樣，認(rèn)證情況良好；已為intel的多家合作伙伴--PC廠商制作11.6寸、13.1寸、14.1寸多款超級本觸摸屏，認(rèn)證情況良好，預(yù)計2012年底前有一定數(shù)量產(chǎn)品面市。出貨時點超市場預(yù)期(此前預(yù)計明年下半年大規(guī)模開出)。若今年真正出貨，公司將提前受益于ultrabook，并在此產(chǎn)業(yè)鏈上較國內(nèi)競爭對手占得先機。
將公司2012-2014年盈利預(yù)測由0.54、0.76、0.92元調(diào)整為0.45、0.78、0.92元，維持“增持”評級。
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