聯(lián)通3G業(yè)務(wù)迎發(fā)展黃金期 業(yè)績估值望提升
事件：5月20日晚間，中國聯(lián)通公告，4月份公司移動用戶凈增392萬戶，累計達(dá)到2.55億戶；其中，3G用戶凈增407.6萬戶，累計達(dá)到9189萬戶；寬帶用戶凈增51.4萬戶，累計達(dá)到6143萬戶；本地電話用戶凈減58.4萬戶，累計達(dá)到9069萬戶。
CBN點評：3G用戶與收入增長將為中國聯(lián)通奠定可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)。鑒于公司目前估值較低，經(jīng)營數(shù)據(jù)的持續(xù)向好將直接利好股價。
目前中國聯(lián)通的3G用戶發(fā)展迎來最佳窗口期。公司新增3G用戶已連續(xù)兩個月超過400萬，未來月凈增用戶400萬以上將呈現(xiàn)出一個常態(tài)化。據(jù)券商預(yù)測，公司2013年全年3G凈增用戶有望達(dá)到5000萬。中國聯(lián)通在用戶市場上的增長依然勢頭迅猛，未來兩年內(nèi)將迎來用戶持續(xù)高增長期。
根據(jù)移動用戶發(fā)展的規(guī)律來看，全國的3G發(fā)展即將迎來黃金的時期，用戶的滲透率在達(dá)到25%的附近會迎來一個拐點式的快速增長。未來兩年內(nèi)將是中國3G用戶滲透率快速提高的時段。中國聯(lián)通作為3G業(yè)務(wù)發(fā)展的市場領(lǐng)先企業(yè)，必然在發(fā)展中進(jìn)一步擴大領(lǐng)先優(yōu)勢。
同時，中國聯(lián)通近日積極增持，彰顯公司對自身的發(fā)展信心。聯(lián)通集團(tuán)于5月3日通過上交所增持0.104%的股份，并擬在未來12個月內(nèi)累計增持比例不超過公司已發(fā)行總股本的2%。聯(lián)通集團(tuán)的增持，一方面顯現(xiàn)出市場對公司價值的低估；另一方面也顯示出公司對自身發(fā)展的信心。
從長期來看，3G時代，國內(nèi)運營商競爭格局將發(fā)生明顯的變化，中國聯(lián)通有可能憑借網(wǎng)絡(luò)和終端優(yōu)勢，不斷蠶食中國移動的市場，最終實現(xiàn)三分天下。雖然市場當(dāng)前擔(dān)憂中移動加速布局4G網(wǎng)絡(luò)會弱化聯(lián)通的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，從而對聯(lián)通的用戶凈增趨勢帶去負(fù)面影響，但考慮到中移動4G建設(shè)招標(biāo)尚未啟動，從大規(guī)模建設(shè)到商用網(wǎng)絡(luò)初步成熟至少需要兩年的時間；即使排除中間技術(shù)切換的種種不確定性，聯(lián)通仍將有兩年的時間絕地追趕。在后3G時代，公司將實現(xiàn)業(yè)績的快速追趕。此外，公司目前估值較低，市凈率僅為1.08倍，業(yè)績不斷向好有望提升估值。
(汪亮)
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