特征一：市場熱衷于追逐小市值、有故事的股票

　　市場熱衷于追逐小市值、有故事的股票。當時我國臺灣股市上很多沒有內在投資價值的股票遭到爆炒，投資者都將注意力放在各種內幕消息上。熱門股包括殼公司和市值小、可流通股數少、有故事以及有“幸運名字”的公司。例如1989年初一只叫做“新奇毛紡”的股票1月份的股價低于7元新臺幣，沒有內在價值，僅具有殼資源。從3月份開始該股在25個交易日中有22次漲停，13個交易日中只有漲停成交。在大牛市中，小盤投機性較強的股票，以及只有很少或完全沒有潛在價值的空殼公司通常會跑贏大盤，比那些指數型股票和藍籌股表現得更好，主要是因為小盤股在這樣的市場中更容易被操縱。

　　這種背景下績優(yōu)藍籌股難以跑贏大盤。當時臺灣股市上有很多的藍籌股，雖然有強勁的資產負債表以及有遠見的管理層，具有很好的增長潛力，但往往表現不佳，例如臺塑集團等。臺塑集團在1989年一季度僅溫和上漲18.8%，收益遠低于指數漲幅44%。1989年一季度代表大盤藍籌的A級股漲幅39.5%，但更具投機性的B級股漲幅則達到了74.8%。當時的股票市場價格已經完全脫離了價值基本面，而股價一旦脫離了現實基本面的約束，對于有意愿參與這場游戲的人來說，再高的股價都不會是障礙。