縱觀國(guó)內(nèi)股市，十年會(huì)有一波大牛市，像1999年的519行情，以及最近一次的2006-2007年股指從1,500點(diǎn)到6,100點(diǎn)新高的大行情。但從歷史來(lái)看，牛市行情場(chǎng)面越大，之后留下的垃圾也越多。其實(shí)，我們不用花太多的時(shí)間去預(yù)測(cè)行情走多久、指數(shù)走多高，因?yàn)榇蟛糠滞顿Y者都預(yù)測(cè)不準(zhǔn)。目前時(shí)點(diǎn)，好買(mǎi)的資產(chǎn)配置策略依然建議投資者多持有股票，希望沒(méi)有配置股票資產(chǎn)或配置比重較少的投資者可增配股票類(lèi)資產(chǎn)，現(xiàn)在還未到從股市撤退的時(shí)候。

　　牛市不言頂，雖然現(xiàn)在投資的重心仍在股票類(lèi)資產(chǎn)，但任何時(shí)候，都應(yīng)理性投資，而不是過(guò)度投資。這場(chǎng)波瀾壯闊的行情已經(jīng)讓我看到了不少過(guò)渡投機(jī)的苗頭，特別需要提醒的是，有五類(lèi)資金并不適合投資股市。

　　第一，“借來(lái)的錢(qián)”。

　　如果說(shuō)運(yùn)用杠桿是一個(gè)往返跑，那么歐美資本市場(chǎng)已經(jīng)在返程，即一直在降低杠桿，而我們的政府和個(gè)人則在向杠桿那端沖刺，即這幾年還在激烈地加杠桿中，伴隨這輪A股牛市不斷創(chuàng)出新高的兩融余額就是最好的見(jiàn)證。不可否認(rèn)，杠桿是這輪牛市的推動(dòng)者也是受益者，但現(xiàn)在A股波動(dòng)在加大，這些借錢(qián)的投資者因?yàn)楦軛U的存在，心態(tài)往往會(huì)比較浮躁，他們承受波動(dòng)的能力也很脆弱。

　　第二，“太老的錢(qián)”。

　　我有時(shí)會(huì)接觸到一些年齡比較大的投資者，這些投資者原本都投資些比較穩(wěn)健的產(chǎn)品，在如此牛市中收益就顯得相對(duì)遜色，和指數(shù)一比就容易心態(tài)失衡，所以紛紛轉(zhuǎn)向股市。但這些年紀(jì)較大的投資者，對(duì)產(chǎn)品理解往往并不透徹，對(duì)收益的預(yù)期會(huì)有偏差，而且本身因年紀(jì)的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較差，這時(shí)就容易做出不成熟、不理想的投資決定。