債券黑幕調(diào)查：證監(jiān)會稱銀行的問題比基金更大
一場從基金公司開始的債券市場監(jiān)管風暴，正在將越來越多的金融機構(gòu)卷入其中。
但騰訊財經(jīng)調(diào)查得知，實際上基金并非是真正的源頭，銀行的商業(yè)賄賂案件才是公安局此次調(diào)查的原點，而長期以來積累了大量風險的債券市場，也已經(jīng)到了不得不還債的時候。
銀行間債市暫停開設(shè)丙類戶
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來源：東方寬頻
銀行間債市暫停開設(shè)丙類戶收起
“基金絕不是重災(zāi)區(qū)?！?月23日，一位接近證監(jiān)會的人士對騰訊財經(jīng)表示，證監(jiān)會暫時沒有參與此輪債券市場的集中監(jiān)管，但未來會不會參與，還存在不確定性。
一位券商債券分析師對騰訊財經(jīng)指出，一直以來由央行主導(dǎo)監(jiān)管的債券市場，存在著運作不透明，監(jiān)管不到位的情況，即使制度安排頗具雛形，但發(fā)展速度仍難令人滿意，債券市場的結(jié)構(gòu)性問題，一直困擾著市場的參與者。
而處于債券市場監(jiān)管風暴核心地帶的金融機構(gòu)，已經(jīng)開始呈現(xiàn)冰火兩重天的境遇，一部分人因違規(guī)而付出代價，另一部分人敏感地嗅到了套利的機會。
監(jiān)管由公安部發(fā)起而非證監(jiān)會
這場監(jiān)管風暴最早爆發(fā)于4月15日，市場傳出萬家基金的固定收益部基金經(jīng)理鄒昱被公安局調(diào)查，當日鄒昱管理的萬家添利分級基金B(yǎng)級在二級市場出現(xiàn)罕見的深跌，跌幅達2.84%。次日此消息被官方確認。
不久之后，易方達基金、中信證券、齊魯銀行等多家機構(gòu)的固定收益類投資負責人被確認有違規(guī)行為，這一違規(guī)行為實際上是債券市場長期存在的一種潛規(guī)則。
一位保險行業(yè)的資管人員對騰訊財經(jīng)表示，長期以來金融機構(gòu)固定收益類投資經(jīng)理的業(yè)績，并不完全取決于投資能力，因債券買賣以詢價交易為主，“人脈”決定了投資經(jīng)理是否能以預(yù)期的價格拿到自己心儀的債券，這一點對業(yè)績的影響至關(guān)重要。
如今這一潛規(guī)則浮上水面，同時這個被稱為“代持養(yǎng)券”的行為，也開始被人所關(guān)注。本來債券的杠桿交易是一個表內(nèi)行為，通過抵押所持有債券，在市場進行融資，放大自身資金頭寸。但部分投資經(jīng)理會把債券過戶給他人，在約定時間以約定的價格進行回購，這種代持養(yǎng)券的行為，因已將損益遷移至表外，存在著可能發(fā)生利益輸送的灰色地帶。
隨著監(jiān)管行動的深入，此輪監(jiān)管的發(fā)起人、動機以及潛在的監(jiān)管對象成為市場關(guān)注的焦點。因證監(jiān)會稽查基金“老鼠倉”的行動名聲在外，且前期事發(fā)機構(gòu)中存在兩家公募基金公司，因此證監(jiān)會在傳聞中被認為是此次監(jiān)管的主導(dǎo)者。
一位接近證監(jiān)會的人士對騰訊財經(jīng)表示，證監(jiān)會并未參與此輪監(jiān)管。該人士指出，這輪監(jiān)管由公安局發(fā)起，是在查銀行的商業(yè)賄賂案件中，牽扯到了部分固定收益類投資經(jīng)理，事隨人走，所以查到了基金公司。從證監(jiān)會目前掌握的情況，監(jiān)管可能僅僅開了個頭，基金不是此次監(jiān)管的重災(zāi)區(qū)，銀行里可能會有“大魚”。
該人士表示，從監(jiān)管的角度來看，目前基金公司出現(xiàn)類似情況的概率，比銀行要低。早在2003年、2004年，基金行業(yè)曾出現(xiàn)過類似的情況，問題爆發(fā)后，證監(jiān)會承受了較大壓力。當時由于表外杠桿過高、持券久期過長，公募固定收益類基金產(chǎn)品出現(xiàn)了流動性問題。
2005年，證監(jiān)會出臺了《關(guān)于貨幣市場基金投資等相關(guān)問題的通知》，這一通知在杠桿率和持券久期方面的規(guī)定，不僅針對貨幣市場基金，對債券型基金同樣有效。該接近證監(jiān)會的人士指出，此次證監(jiān)會之所有沒能在公安局之前，查獲相關(guān)基金經(jīng)理涉嫌違規(guī)的行為，主要是違規(guī)行為的界定較難，如果沒有代持方提供證據(jù)，僅判斷基金經(jīng)理個人意愿，很難評定其有違規(guī)行為。
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