國(guó)際大資金拋售黃金值得警惕
經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)一年的醞釀造勢(shì)，華爾街的大鱷們終于出手做空黃金，直接導(dǎo)致黃金的價(jià)格出現(xiàn)30年以來(lái)的最大跌幅。然而，就在國(guó)際機(jī)構(gòu)普遍看空金價(jià)之際，中國(guó)內(nèi)地與香港珠寶行業(yè)的黃金庫(kù)存雙雙“告急”。為何國(guó)人如此“鐘情”于黃金？在與“華爾街大鱷”的PK戰(zhàn)中，誰(shuí)將會(huì)成為笑到最后的人？為此，記者采訪了恒泰大通黃金投資有限公司總裁王志斌。王志斌表示，數(shù)千年的偏好、投資渠道的匱乏以及對(duì)通脹的擔(dān)心，是支撐國(guó)人搶購(gòu)黃金的三大主因。但由于全球黃金的定價(jià)權(quán)仍然在西方發(fā)達(dá)國(guó)家手中，因此國(guó)人搶購(gòu)黃金的影響遠(yuǎn)小于市場(chǎng)的想象。更需要注意的是，國(guó)際大資金拋售黃金一定不是一蹴而就的，而是分批階段性的操作。從拋售時(shí)間的選取上，最近兩次恰巧都是在亞洲及中國(guó)投資者休息的階段，值得警惕。
記者：在您看來(lái)，造成日前黃金波動(dòng)劇烈的因素有哪些？
王志斌：近期黃金劇烈波動(dòng)可以分為兩個(gè)階段，第一個(gè)階段是4月12日與15日連續(xù)兩個(gè)交易日的巨幅下跌，為近三十年來(lái)罕見(jiàn)；第二個(gè)階段是金價(jià)觸及近兩年來(lái)低點(diǎn)1322美元/盎司之后展開(kāi)的報(bào)復(fù)性反彈行情。
目前國(guó)內(nèi)的一些分析人士將本次黃金的暴跌歸咎于美國(guó)華爾街機(jī)會(huì)主義者的一次偷襲行動(dòng)。更有消息稱(chēng)，美林和高盛的交易部門(mén)是這次黃金暴跌的始作俑者。不過(guò)，我認(rèn)為，拋開(kāi)短期紛雜的因素，從長(zhǎng)周期來(lái)看，黃金近期的暴跌是國(guó)際資產(chǎn)配置戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移的一個(gè)片段。
第一，黃金ETF持續(xù)遭受減持，表明機(jī)構(gòu)投資者正在減少手中黃金資產(chǎn)的配置。全球最大黃金ETF SPDR Gold Shares今年以來(lái)累計(jì)減持28.61噸黃金，減持幅度達(dá)20.85％。那么，過(guò)去幾年黃金的主要買(mǎi)家——各國(guó)央行呢？在今年的“兩會(huì)”上，中國(guó)央行副行長(zhǎng)易綱曾表示，目前中國(guó)黃金儲(chǔ)備為1054噸，未來(lái)大幅增持黃金的可能性已經(jīng)不大。而塞浦路斯甚至傳言拋售黃金儲(chǔ)備，盡管最終被否決。但依然提醒人們，央行黃金買(mǎi)方的地位正在發(fā)生動(dòng)搖。
第二，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策仍維持寬松，但市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)發(fā)生改變。盡管我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策將貫穿2013年，不過(guò)包括美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部已經(jīng)開(kāi)始釋放收緊貨幣政策的聲音。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐漸好轉(zhuǎn)，結(jié)束量化寬松政策的呼聲也日漸強(qiáng)烈。相信機(jī)構(gòu)投資者已從中察覺(jué)出了一些味道，并提早調(diào)整手中積累的黃金頭寸。
第三，與今年以來(lái)黃金表現(xiàn)不佳的行情相比，美國(guó)股市走勢(shì)強(qiáng)勁，美國(guó)道瓊斯指數(shù)歷史上首破15000點(diǎn)大關(guān)。這一現(xiàn)象暗示資金可能開(kāi)始轉(zhuǎn)向高收益類(lèi)資產(chǎn)。
另外，有人認(rèn)為之后幾周黃金的反彈行情是受到亞洲尤其是受中國(guó)實(shí)物黃金搶購(gòu)熱潮的推動(dòng)。事實(shí)上，金價(jià)的變化對(duì)實(shí)物黃金買(mǎi)賣(mài)的影響，要明顯于國(guó)人搶購(gòu)實(shí)物黃金對(duì)金價(jià)產(chǎn)生的影響。需知全球黃金的定價(jià)權(quán)仍然在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，比如紐約商品期貨交易所、倫敦國(guó)際金融期貨交易所。國(guó)人搶購(gòu)黃金的消息會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響，但絕對(duì)不會(huì)有我們想象的那么大。而黃金暴跌之后出現(xiàn)的反彈，更多是因?yàn)槭袌?chǎng)空頭短期獲利了結(jié)盤(pán)所致。這一點(diǎn)從美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)公布的黃金持倉(cāng)報(bào)告的變化可以看出。
記者：國(guó)際金價(jià)大幅走低，為何未能阻擋國(guó)人的搶購(gòu)熱潮？
王志斌：在本輪黃金價(jià)格大跌之后，一個(gè)獨(dú)特的現(xiàn)象引起了媒體的廣泛關(guān)注，即國(guó)人搶購(gòu)黃金的熱潮。在我看來(lái)，這更像是被部分人拿出來(lái)炒作的噱頭。 事實(shí)上，這是一個(gè)很簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)學(xué)現(xiàn)象。在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)里有一個(gè)概念需求定理——在其他條件不變的情況下，一種物品的價(jià)格上升，對(duì)該物品的需求量減少；一種物品的價(jià)格下降，對(duì)該物品的需求量增加。而奢侈品的需求彈性較大，因此黃金價(jià)格暴跌后，國(guó)人搶購(gòu)黃金飾品，應(yīng)當(dāng)可以理解。
不過(guò)除此之外，還有一些深層次的東西值得關(guān)注。首先，這次國(guó)人搶購(gòu)黃金的現(xiàn)象體現(xiàn)出中國(guó)老百姓對(duì)于黃金的偏好，應(yīng)當(dāng)說(shuō)幾千年來(lái)，黃金作為財(cái)富的象征已經(jīng)深深地植入了中國(guó)人的意識(shí)當(dāng)中。其次，這一現(xiàn)象也凸顯出國(guó)內(nèi)民眾缺乏多元化投資渠道的現(xiàn)狀。由于當(dāng)前股市表現(xiàn)低迷，房地產(chǎn)市場(chǎng)受限于政策，黃金作為為數(shù)不多的被廣大群眾所認(rèn)可的投資品種，自然受到國(guó)人的青睞。再次，是對(duì)于通貨膨脹的擔(dān)心，使得國(guó)人趁著金價(jià)下跌搶購(gòu)黃金制品。因?yàn)辄S金一直被認(rèn)為具有良好的保值、增值的功能。這也從側(cè)面反映出當(dāng)前信用貨幣體系正在發(fā)生動(dòng)搖。
但在此也提醒投資者，鑒于黃金的定價(jià)權(quán)依然掌握在歐美國(guó)家手中。中國(guó)投資者切忌一窩蜂式地盲目搶購(gòu)黃金。而國(guó)際大資金拋售黃金一定不是一蹴而就的，而是分批階段性的操作。且一個(gè)有趣的現(xiàn)象——今年，黃金出現(xiàn)過(guò)兩次大幅下挫的過(guò)程。第一次，在春節(jié)期間；第二次，4月12日，即周五晚間。從拋售時(shí)間的選取上，都是在亞洲及中國(guó)投資者休息的階段。這一點(diǎn)值得我們警惕。
記者：“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”能否推動(dòng)黃金重返牛市？
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