黃金凈多倉(cāng)創(chuàng)7個(gè)月新高 戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)致金價(jià)先回調(diào)
導(dǎo)讀：興業(yè)銀行貴金屬分析師蔣舒對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，黃金未來(lái)大趨勢(shì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)有關(guān),美元短期走弱構(gòu)成黃金上揚(yáng)大背景，黃金下跌程度取決于美元走強(qiáng)度。但此輪黃金是反彈,不是反轉(zhuǎn)。
從8月初開(kāi)始，金價(jià)出現(xiàn)持續(xù)上漲，尤其是自英美等國(guó)表示將軍事打擊敘利亞之后，倫敦金在8月28日一度攻至1433.95美元/盎司。進(jìn)入9月后，因美聯(lián)儲(chǔ)退出QE存在不確定性，金價(jià)近日出現(xiàn)回調(diào)。而在本輪金價(jià)反彈過(guò)程中，機(jī)構(gòu)黃金倉(cāng)位有何變化？敘利亞戰(zhàn)爭(zhēng)一旦開(kāi)打，金價(jià)是漲是跌？未來(lái)影響金價(jià)走勢(shì)的因素有哪些？銀行掛鉤黃金的理財(cái)品會(huì)否受到影響等諸多方面的疑問(wèn)，值得深入探究。
對(duì)于本輪金價(jià)變化，市場(chǎng)及機(jī)構(gòu)已經(jīng)做出了反應(yīng)。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日一周，黃金凈多倉(cāng)規(guī)模創(chuàng)下七個(gè)月來(lái)最高紀(jì)錄。
興業(yè)銀行貴金屬分析師蔣舒對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，黃金未來(lái)大趨勢(shì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)有關(guān),美元短期走弱構(gòu)成黃金上揚(yáng)大背景，黃金下跌程度取決于美元走強(qiáng)度。但此輪黃金是反彈,不是反轉(zhuǎn)。
事實(shí)上，敘利亞戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)否爆發(fā)，也引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，對(duì)此，英大期貨機(jī)構(gòu)部總監(jiān)張海明認(rèn)為：“敘利亞戰(zhàn)爭(zhēng)是否爆發(fā)還有很大的不確定因素，如果真正爆發(fā)避險(xiǎn)資產(chǎn)也并非選擇黃金。同時(shí)綜合考慮其他因素對(duì)美元走勢(shì)的影響，避險(xiǎn)資金對(duì)美元的偏好將利多美指?！?/font>
凈多倉(cāng)創(chuàng)7個(gè)月最高紀(jì)錄
7月，金價(jià)開(kāi)始反彈。進(jìn)入8月，紐交所金價(jià)勻速上漲突破1400點(diǎn)，金價(jià)月漲幅為6.3%。CFTC最新報(bào)告顯示，截至8月27日一周，黃金凈多倉(cāng)環(huán)比增加34%，持倉(cāng)數(shù)增至9.7902萬(wàn)手，規(guī)模為今年1月22日以來(lái)最高，黃金凈多倉(cāng)規(guī)模創(chuàng)下七個(gè)月來(lái)最高紀(jì)錄。
此輪黃金上漲，黃金ETF的持倉(cāng)量也出現(xiàn)微升，9月2日黃金ETF持倉(cāng)量為921.03噸，與8月末基本持平，而從今年黃金ETF凈持倉(cāng)量看，整體下滑趨勢(shì)明顯。
蔣舒對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，長(zhǎng)期趨勢(shì)可看出黃金ETF持倉(cāng)減少，ETF持倉(cāng)對(duì)短期金價(jià)指導(dǎo)性不是很明顯，歷史上曾出現(xiàn)過(guò)金價(jià)下跌但是ETF持倉(cāng)增多的情況。
第二季度，各大投行、機(jī)構(gòu)一度看空黃金，并紛紛下調(diào)黃金預(yù)期價(jià)格。在此輪黃金反彈過(guò)程中，部分機(jī)構(gòu)仍長(zhǎng)期看空黃金，然而也有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。
匯豐銀行近日將黃金在戰(zhàn)略投資組合中的比例下調(diào)3個(gè)百分點(diǎn)至4%。不過(guò)，該行表示，維持較重的黃金和原油戰(zhàn)略倉(cāng)位，是因?yàn)辄S金是傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，而原油可對(duì)沖地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，以應(yīng)對(duì)近期中東地區(qū)的沖突。
高盛不同于其他機(jī)構(gòu)，因其一直建議投資者看空黃金，但自己卻不斷增持。據(jù)外媒報(bào)道，在金價(jià)劇烈動(dòng)蕩的二季度，高盛大幅增持了370萬(wàn)股SPDR黃金信托，創(chuàng)下高盛季度增倉(cāng)歷史最高紀(jì)錄。
開(kāi)戰(zhàn)金價(jià)即下跌？
銀河期貨黃金分析師楊學(xué)杰對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“假使敘利亞戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，市場(chǎng)對(duì)貨幣流動(dòng)性的需求必然增強(qiáng)，美元可能在一定程度上壓制黃金的避險(xiǎn)屬性?！?/font>
因?yàn)轭A(yù)期敘利亞可能發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)，黃金的避險(xiǎn)和保值屬性逐漸體現(xiàn)出來(lái)。8月初以來(lái)，至8月28日收盤，黃金現(xiàn)貨價(jià)格上漲至1433美元/盎司。不過(guò)，在戰(zhàn)爭(zhēng)的預(yù)期時(shí)間延后后，倫敦金價(jià)已出現(xiàn)回調(diào)跡象。
近日，自從美英等國(guó)表示有必要對(duì)敘利亞進(jìn)行軍事打擊后，8月27日現(xiàn)貨黃金價(jià)格漲幅擴(kuò)大至0.74%。8月28日，倫敦金價(jià)格急速飆升至1433.95美元，漲幅超過(guò)1%，達(dá)到15周以來(lái)的高點(diǎn)。
不過(guò)，從最新情況看，戰(zhàn)爭(zhēng)是否爆發(fā)仍有不確定性。
回顧近年發(fā)生的幾次局部戰(zhàn)爭(zhēng)，記者梳理出兩種情形下戰(zhàn)爭(zhēng)因素催漲金價(jià)的時(shí)點(diǎn)。
第一種是雙方實(shí)力不對(duì)等的戰(zhàn)爭(zhēng)，戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)果往往也在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。如兩次海灣戰(zhàn)爭(zhēng)，當(dāng)年，在聯(lián)合國(guó)安理會(huì)通過(guò)678號(hào)決議后，在恐慌情緒的推動(dòng)下金價(jià)從389美元/盎司迅速上升到408美元/盎司。但戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始后，首日金價(jià)即下跌了5.96%。戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后，金價(jià)很快回落到360美元左右的正常水平。
第二種情形是突發(fā)性戰(zhàn)爭(zhēng)。如阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)。1979年12月27日，前蘇聯(lián)出兵阿富汗引起全球性的政局動(dòng)蕩，導(dǎo)致當(dāng)日金價(jià)大漲4.7%沖到600多美元/盎司。
記者注意到，在第一種情形下，戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)已在金價(jià)上漲中體現(xiàn)出來(lái)，而一旦戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)往往宣告了其對(duì)金價(jià)促漲作用的結(jié)束。
而在第二種情形之下，由于非常因素的爆發(fā)，投資市場(chǎng)的恐慌情緒將急劇提升，所以對(duì)金價(jià)的影響也是爆發(fā)性的，黃金價(jià)格當(dāng)日漲幅沖高，其后一段時(shí)間內(nèi)仍然將快速上升。
戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)致金價(jià)先回調(diào)
英大期貨機(jī)構(gòu)部總監(jiān)張海明認(rèn)為：“敘利亞戰(zhàn)爭(zhēng)是否爆發(fā)還有很大的不確定因素，如果真正爆發(fā)避險(xiǎn)資產(chǎn)也并非選擇黃金。同時(shí)綜合考慮其他因素對(duì)美元走勢(shì)的影響，避險(xiǎn)資金對(duì)美元的偏好將利多美指?！彼硎?，對(duì)下半年的金價(jià)預(yù)期不會(huì)看得很強(qiáng)。
事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)敘利亞戰(zhàn)爭(zhēng)預(yù)期的溢價(jià)效應(yīng)體現(xiàn)出來(lái)后，黃金價(jià)格已出現(xiàn)回調(diào)跡象。8月29日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格下跌0.69%，次日繼續(xù)下跌重回1400美元/盎司之下。北京時(shí)間9月2日，金價(jià)早盤再度大幅下挫，跌幅一度超過(guò)1%，美黃金甚至跌到1375美元/盎司。
楊學(xué)杰對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“統(tǒng)計(jì)近四十年發(fā)生的局部戰(zhàn)爭(zhēng)前后金價(jià)表現(xiàn)，戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前，美元與黃金呈現(xiàn)同漲態(tài)勢(shì)；假使戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，市場(chǎng)對(duì)貨幣流動(dòng)性需求必然增強(qiáng)，美元可能在一定程度上壓制黃金的避險(xiǎn)屬性。”其還認(rèn)為，就戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)的可能性仍存在較大的不確定性，奧巴馬發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)還需要國(guó)會(huì)的授權(quán)。
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