激勵(lì)交易漸次實(shí)施期貨流動性有望增強(qiáng)
[ 中長期看，隨著各個(gè)期交所全面落實(shí)實(shí)施激勵(lì)期貨交易的政策措施后，國內(nèi)商品市場量倉交易規(guī)模將有較大拓展空間，期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的能力將得以顯著增強(qiáng) ]
早在大連商品交易所決定自4月9日起，降低該所所有品種交易保證金，縮小所有品種漲跌停板之前，鄭州商品交易所3月22日發(fā)布通知，自2012年4月5日起，白糖期貨合約當(dāng)日開平倉交易手續(xù)費(fèi)減半收取。
受此影響，鄭州白糖期貨反應(yīng)強(qiáng)烈，總成交量于4月9日突破100萬手，達(dá)到105.4萬余手，12日拓展至116萬余手，創(chuàng)下今年1月10日成交量較大值124.4萬余手以來3個(gè)月最大成交量紀(jì)錄，持倉量也有所擴(kuò)展，12日持倉量拓展至71.4萬余手。
按照鄭州商品交易所白糖手續(xù)費(fèi)4元/手，即0.4元/噸計(jì)算，期貨公司白糖手續(xù)費(fèi)一般為10元/手，即1元/噸，如果鄭商所減半收取的話，則期貨公司白糖手續(xù)費(fèi)可以下降至1元/噸以下較低價(jià)位，由此對鄭糖期貨流動性將產(chǎn)生積極作用和影響。
背景和原因在于，受2010年全球商品市場價(jià)格持續(xù)大幅上漲，通貨膨脹預(yù)期顯著增強(qiáng)因素影響，自2010年11月下旬開始，為配合國內(nèi)宏觀調(diào)控、管理通貨膨脹任務(wù)，國內(nèi)期貨市場三大商品期貨交易所普遍上調(diào)品種交易保證金、擴(kuò)大品種漲跌停板、暫停減免手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠措施。由此導(dǎo)致期貨市場交易品種交易成本顯著上升，短線資金流動性顯著減弱，并致使以成交量和持倉量為標(biāo)志的交易規(guī)模穩(wěn)步縮減。
數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)商品期市總成交量于2010年11月24日拓展至1877.1萬余手，隨即逐漸縮減，今年1月19日跌破400萬手關(guān)口，創(chuàng)下394.3萬余手較小規(guī)模。商品期市總持倉量于2011年11月24日拓展至776.9萬余手，隨即平穩(wěn)增長，2011年8月3日拓展至981.2萬余手較大值，2012年1月20日縮減至590.2萬余手較小值，目前維持在850萬~900萬手規(guī)模。
分析認(rèn)為，由于三大商品期貨交易所采取降低交易保證金、縮小漲跌停板、優(yōu)惠收取手續(xù)費(fèi)等措施的步伐快慢不一、范圍大小各異，同時(shí)由于市場中部分品種采取大合約制度，客觀上導(dǎo)致成交量和持倉量縮減。因此，短線看，國內(nèi)商品市場成交量和持倉量規(guī)模依然較小，中長期看，隨著各個(gè)期交所全面落實(shí)實(shí)施激勵(lì)期貨交易的政策措施后，國內(nèi)商品市場量倉交易規(guī)模將有較大拓展空間，期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的能力將得以顯著增強(qiáng)。（作者為興業(yè)期貨分析師）
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