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國際市場領(lǐng)漲 豆粕期貨9月再沖高

2012-09-04 09:20    來源:經(jīng)濟觀察報

  9月3日,大連豆粕期貨主力合約1301的價格收于4341元/噸,上漲112元/噸,漲幅為2.65%。豆粕合約1305因北美大豆減產(chǎn)預期影響,同樣出現(xiàn)大幅沖高跡象。

  在價格上漲中,現(xiàn)貨企業(yè)仍感利潤微薄,與此同時,期貨價格長期低于現(xiàn)貨價格引起市場人士關(guān)注。

  年內(nèi)沖高的邏輯

  卓創(chuàng)資訊認為,主力資金將繼續(xù)支撐連盤豆粕期貨價格走勢,雖然9月3日持倉量少于上周五,但巨量的多單持倉對價格依舊形成強力支撐。

  而如果把時間拉長至年初來看,新湖期貨研究所副所長時巖認為,南北美干旱減產(chǎn)是此次豆粕品種價格變化的主因。在此次豆粕價格變化中,呈現(xiàn)出國際領(lǐng)跑、國內(nèi)現(xiàn)貨市場緊追、國內(nèi)期貨跟隨的格局,這也是期貨價格長期低于現(xiàn)貨價格的原因。

  今年豆粕市場的特點之一是,美盤漲幅高于國內(nèi)期現(xiàn)貨市場,豆類中豆粕漲幅最大。今年1-8月份,至8月31日,國際市場上玉米、大豆、豆粕分別上漲23%、44%、71%,國內(nèi)現(xiàn)貨市場分別上漲9%、10%、60%,大連上漲11%、16%和58%。其中8月份以來,美國豆粕期貨價格漲幅為7%,國內(nèi)豆粕期貨價格上漲10%,現(xiàn)貨價格上漲7%;美國大豆期貨漲幅達44%,大連大豆期貨漲幅為16%,國內(nèi)進口大豆?jié)q幅為4%,國產(chǎn)大豆?jié)q幅為0.9%;豆油美國期貨上漲9%,國內(nèi)期現(xiàn)貨均上漲了3%。從上述情況看,國內(nèi)期貨價格漲幅低于國際市場、甚至低于現(xiàn)貨市場,一定程度上起到了抑制市場價格上漲的作用。

  今年豆粕市場的特點之二是,國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格領(lǐng)漲期貨價格。今年來,豆粕現(xiàn)貨價格一直高于期貨價格,6月份之前現(xiàn)貨價格平均價格高于期貨價格在70元左右;6月份之后現(xiàn)貨價格高于期貨價格的幅度進一步加大,豆粕期貨基準交割地張家港、南通的普通豆粕現(xiàn)貨價格平均比期貨主力合約高300元/噸左右,比臨近交割月合約價格高100元/噸左右(8月28日張家港價格4580元/噸,南通價格4550元/噸,期貨主力合約1301價格4270元/噸左右,下月交割的1209合約收盤價4471元/噸),市場呈現(xiàn)現(xiàn)貨領(lǐng)漲期貨的局面。

  時巖認為,豆粕價格呈現(xiàn)出美國期貨市場領(lǐng)跑、國內(nèi)現(xiàn)貨市場跟跑、國際市場和國內(nèi)現(xiàn)貨市場又拉動期貨市場格局的原因之一是,目前國產(chǎn)大豆絕大部分被收儲,極少進入油脂加工領(lǐng)域,國內(nèi)大豆油脂加工90%以上靠進口大豆。

  據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)表示,2011年我國大豆進口量5264萬噸,是國產(chǎn)豆的3.7倍,國產(chǎn)豆目前多存于國儲,很少進入壓榨。國內(nèi)油脂企業(yè)原料價格決定在國際市場,國際市場原料價格上漲直接帶動了下游品種價格上漲。

  國內(nèi)壓榨企業(yè)在原料進口過程中大多參與國際市場點價,國際市場價格發(fā)生變化后這些企業(yè)會隨即會調(diào)整現(xiàn)貨經(jīng)營策略,相應調(diào)價。為回避大豆進口后原料及下游產(chǎn)品豆粕、豆油價格風險,企業(yè)會在國內(nèi)期貨市場上進行套期保值交易,進而影響到國內(nèi)期貨價格。同時,在國內(nèi)期貨市場,交易所設(shè)計的廠庫交割制度保障了期貨市場的暢通。

  仍易漲難跌

  目前豆粕主力合約1301低于現(xiàn)貨價約300元/噸。此前的8月31日,美國大豆、豆粕收盤報1764美分/蒲式耳和 547.1美元/短噸,達到歷史高位;與此同時,山東現(xiàn)貨報價達到大豆4900元/噸,豆粕4660元/噸,大連豆粕期貨主力合約1301價格也達到4235元/噸。

  卓創(chuàng)資訊認為,雖然國家有關(guān)部門于上周進行了油脂企業(yè)的約談,特別提出豆粕價格漲勢過猛,但由于前期干旱和近期颶風現(xiàn)象的存在仍利多期貨,加上主力多頭仍然大量持倉,期貨走勢強勢未改。

  在南北美干旱同時減產(chǎn)的大背景下,大豆、豆粕品種價格變化規(guī)律體現(xiàn)出美國大豆期貨牢牢控制定價權(quán)及國內(nèi)企業(yè)不得不跟進的尷尬境地?!霸谄谪浿髁霞s1301價格低于現(xiàn)貨價格300元/噸的事實面前,任何人都不能得出期貨推高現(xiàn)貨、資金炒作的結(jié)論”,一位接近大商所的人士稱。

  卓創(chuàng)資訊認為,未來一段時間,如果未來到港大豆量偏低將令現(xiàn)貨供應緊張的局面延續(xù),資金在豆粕上的巨量持倉得不到改變,將對現(xiàn)貨價格形成支撐,現(xiàn)貨價格易漲難跌。(巢新蕊)

責編:王金
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