棕櫚油需求寡淡 小幅反彈行情難以為繼
上周棕櫚油期價(jià)有小幅度反彈，但由于庫(kù)存壓力巨大以及新標(biāo)準(zhǔn)影響棕櫚油進(jìn)口，油脂疲軟的基本面情況不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生根本性改變。因此，筆者看淡棕櫚油市場(chǎng)后期走勢(shì)，預(yù)計(jì)目前的小幅反彈行情難以為繼。
棕櫚油庫(kù)存壓力巨大。油棕樹是一種四季開花結(jié)果、長(zhǎng)年都有收成的農(nóng)作物，通常2—3年掛果，5—8年進(jìn)入豐產(chǎn)期，樹齡達(dá)到15—20年才開始老化，進(jìn)而降低產(chǎn)量。其產(chǎn)油量是大豆的8—10倍，是油菜籽的3—4倍。油棕樹還是常年生木本植物，不需要每年種植，生產(chǎn)成本遠(yuǎn)低于其他油料作物，加上產(chǎn)量較高，棕櫚油是世界上最具價(jià)格優(yōu)勢(shì)的食用植物油。
近期馬來西亞棕櫚油價(jià)格暴跌，主要是受本國(guó)進(jìn)入豐產(chǎn)期、庫(kù)存高企拖累。棕櫚油一旦進(jìn)入增產(chǎn)周期，很難在短時(shí)間內(nèi)減產(chǎn)。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）11月12日公布的數(shù)據(jù)顯示：截至10月末，國(guó)內(nèi)庫(kù)存為251萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，繼續(xù)刷新歷史紀(jì)錄。
我國(guó)棕櫚油的港口庫(kù)存情況也不容樂觀。目前，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存已經(jīng)攀升至78萬噸，創(chuàng)過去三個(gè)月以來的新高。需求寡淡等疲軟的基本面環(huán)境也令棕櫚油在短期內(nèi)去庫(kù)存化的難度加大。
在廣州舉行的油脂油料大會(huì)上，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)今年我國(guó)植物油消費(fèi)量將下滑0.5%，且今后也不太可能繼續(xù)保持往年7%—9%的消費(fèi)增速。在消費(fèi)增量趨緩的情況下，高企的港口庫(kù)存難以被快速消化，對(duì)棕櫚油價(jià)格產(chǎn)生壓制作用。
今年棕櫚油進(jìn)口數(shù)量減少。油棕果采摘后，必須立即進(jìn)行滅菌處理和壓榨，加上主產(chǎn)國(guó)保護(hù)政策等因素，毛棕櫚油的生產(chǎn)都是在其產(chǎn)地進(jìn)行。我國(guó)棕櫚油幾乎完全依賴于進(jìn)口。華北、華東、華南（黃埔、深圳及廈門等廣州周邊地區(qū)）是我國(guó)棕櫚油的主要進(jìn)口、加工、銷售地區(qū)，棕櫚油進(jìn)口量占全國(guó)進(jìn)口總量的92%。
以廣東為例，由于地理位置獨(dú)特，從馬來西亞、印尼等東南亞國(guó)家進(jìn)口棕櫚油只需要7—10天，十分方便。2011年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)約20%的棕櫚油從廣東各港口進(jìn)入國(guó)內(nèi)。wind數(shù)據(jù)顯示，今年棕櫚油進(jìn)口量較去年有明顯下滑，主要是由于國(guó)內(nèi)需求不旺、現(xiàn)貨市場(chǎng)需求寡淡。
新標(biāo)準(zhǔn)對(duì)棕櫚油進(jìn)口的影響。國(guó)家質(zhì)檢總局下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步增強(qiáng)進(jìn)口食用植物油磨練監(jiān)管的通知》。此舉不僅提高了成本，還可能對(duì)國(guó)內(nèi)融資油市場(chǎng)產(chǎn)生不小的影響。
廣東由于氣溫較高，是棕櫚油的主要消費(fèi)地，但該地區(qū)進(jìn)口量的60%—70%是用于融資套現(xiàn)的。新《通知》要求不符合現(xiàn)行國(guó)家安全標(biāo)準(zhǔn)的食用植物油一律不允許進(jìn)口，而目前我國(guó)進(jìn)口的食用棕櫚油基本都達(dá)不到國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。今后，要么進(jìn)口品質(zhì)達(dá)標(biāo)甚至超過國(guó)標(biāo)的棕櫚油(因棕櫚油在運(yùn)輸時(shí)代品質(zhì)可能發(fā)生轉(zhuǎn)變)，這無疑將提高成本；要么進(jìn)口毛棕櫚油回來再加工，這也將提高融資成本、延長(zhǎng)融資周期。新規(guī)則于明年1月1日開始實(shí)施，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)精煉棕櫚油進(jìn)口將會(huì)受阻，我國(guó)可能成為印度那樣的原棕櫚油市場(chǎng)。
目前，由于棕櫚油需求寡淡，廣東部分貿(mào)易企業(yè)不僅進(jìn)口毛棕櫚油，也開始進(jìn)口毛豆油。以前棕櫚油出貨比較快，現(xiàn)在需求不暢，又時(shí)至年關(guān)，現(xiàn)貨企業(yè)想盡快脫貨求現(xiàn)以償還銀行貸款，預(yù)計(jì)也會(huì)對(duì)棕櫚油價(jià)格形成一定壓制。
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