玻璃 關(guān)注期現(xiàn)套利機會
目前玻璃行業(yè)產(chǎn)能過剩，現(xiàn)貨價格跟進節(jié)奏慢于期價上漲節(jié)奏，期現(xiàn)價差不斷擴大，生產(chǎn)企業(yè)可以關(guān)注期現(xiàn)套利機會，適當時機可進行賣出套期保值。
玻璃期價在歷經(jīng)連續(xù)四個交易日的下跌之后快速反彈，市場成交量高達320萬手，同時1305與1309合約之間出現(xiàn)換月跡象，9月合約較5月升水擴大至85元/噸附近。目前玻璃行業(yè)產(chǎn)能過剩，現(xiàn)貨價格跟進節(jié)奏慢于期價上漲節(jié)奏，期現(xiàn)價差不斷擴大，筆者建議，生產(chǎn)企業(yè)可以關(guān)注期現(xiàn)套利機會，適當時機可進行賣出套期保值。
新增供應(yīng)短期有所緩解
近期部分生產(chǎn)線冷修停產(chǎn)，其中放水生產(chǎn)線2條，改產(chǎn)生產(chǎn)線2條。廈門明達玻璃500噸浮法二線已放水冷修，常熟耀皮特種玻璃600噸浮法二線24日冷修，江蘇蘇華達新材料600噸浮法三線原產(chǎn)金茶玻璃本月下旬改產(chǎn)歐洲茶玻璃，蕪湖信義500噸浮法一線原產(chǎn)白玻25日投料改產(chǎn)超白玻璃。上周無新生產(chǎn)線點火，隨著下游停工的加工廠增多，后期新生產(chǎn)線點火計劃略顯清淡，供應(yīng)面短期新增壓力有所緩解。
純堿價格較為穩(wěn)定
節(jié)前國內(nèi)純堿市場交投清淡，各地純堿廠家均有一定庫存，開工負荷維持在5成左右，廠家處于去庫存階段。各地區(qū)純堿價格不一，其中以西北地區(qū)的價格優(yōu)勢最為明顯，青海堿業(yè)重質(zhì)堿主流出廠價格在1000元/噸，新疆哈密重質(zhì)堿主流價格為950—1100元/噸。其次是華中、西南地區(qū)，湖北宜化雙環(huán)的重質(zhì)堿主流送到價格為1300元/噸，重慶宜化重質(zhì)堿主流送到周邊地區(qū)價格在1400元/噸。按純堿占總成本的25%進行折算，西北地區(qū)玻璃成本約在852—937元/噸，湖北約為1108元/噸，重慶地區(qū)為1190元/噸。
期現(xiàn)價差顯現(xiàn)套保機會
隨著“城鎮(zhèn)化”這一政策預(yù)期提振，國內(nèi)浮法玻璃市場暖風漸起，迎來短期的間斷式推漲。整體來看，反應(yīng)最敏銳的是華南地區(qū)，接著是華東、沙河。華南地區(qū)現(xiàn)貨價格在年底需求的支撐下，部分廠家上漲1—3元/重量箱。華東市場南玻、信義等中高端玻璃價格上調(diào)1—1.5元/重量箱。華北沙河市場價格上漲動能略顯不足，在降雪及大霧天氣影響下廠家出貨減緩，庫存漸增。華中市場大致持穩(wěn)，價格堅挺，部分廠家計劃出臺春節(jié)政策。西南市場可能進行小幅降價促銷，東北、西北市場執(zhí)行冬儲政策為主。
各地區(qū)廠庫近日現(xiàn)貨價格高低互現(xiàn)，河北安全和大光明現(xiàn)貨價格為1056—1106元/噸；山東金晶和巨潤現(xiàn)貨價格為1160—1240元/噸；華中武漢長利、株洲旗濱現(xiàn)貨價格為1360—1420元/噸；江蘇華爾潤、臺?，F(xiàn)貨價格為1400元/噸；江門華爾潤現(xiàn)貨價格為1540元/噸。目前玻璃期貨價格在1500元/噸附近，若按廠庫的升貼水折算，河北沙河地區(qū)期現(xiàn)價差最大，約為230元/噸；之后是山東巨潤、華中武漢地區(qū)，價差約為140元/噸；華南地區(qū)期現(xiàn)價差在80元/噸左右。據(jù)統(tǒng)計，目前交易所設(shè)計的廠庫（不包括備用）倉單限額量為16.3萬噸，而廠庫日熔量為3.95噸/天，在滿負荷的情況下，生產(chǎn)企業(yè)4天左右就能滿足基本的庫容量。
操作建議
1月的玻璃期貨市場多空博弈激烈，主力合約價格從月初的1367元/噸的低位上漲至1527元/噸，漲幅高達12%，隨后盤整回落至1458元/噸，本周初又開始強勁反彈，但仍未能有效突破1500元/噸整數(shù)關(guān)口。從市場交易心態(tài)來看，目前的期價已經(jīng)達到短期高點，當市場一致樂觀時預(yù)示著離價格頂部已不遠，多頭需要及時止盈出局。操作策略上，基于目前期現(xiàn)價差以及生產(chǎn)企業(yè)廠庫交割的優(yōu)勢，建議生產(chǎn)企業(yè)可在1500—1550元/噸區(qū)間分批進行賣出套期保值。
（光大期貨 鐘美燕 ）
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