全球金融市場(chǎng)的真正核爆：日本債市會(huì)崩盤？
日本股市在2013年迄今為止的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)冠絕全球，去年11月“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的啟動(dòng)似乎“卓有成效”，而日本央行(Bank of Japan)上月再次祭出1.2萬(wàn)億美元量化寬松計(jì)劃(QE).
這些動(dòng)作促使日元匯率超速滑坡，而日經(jīng)指數(shù)在半年內(nèi)飆升超過(guò)70%。安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大漲的本質(zhì)推動(dòng)力，結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)(FED)近期弱化量寬政策的口風(fēng)(暗示在年末降低量寬規(guī)模)，因此日本央行現(xiàn)如今成為決定資產(chǎn)價(jià)格的最重要砝碼。
但是，如果日本當(dāng)局政策一直是親股市而背棄日元，這對(duì)于日本國(guó)債市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一場(chǎng)十足的災(zāi)難。自日本央行實(shí)施新一輪量化寬松政策以來(lái)，日本國(guó)債價(jià)格的波動(dòng)不下于此前的4倍。而價(jià)格的波動(dòng)情況已突破了多年趨勢(shì)水準(zhǔn)。
這一情況為何需加以重視？首先，日本是全球第二大債券市場(chǎng)，如果日本主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)持續(xù)下沉，同時(shí)收益率水平水漲船高，那么全球金融系統(tǒng)可能正經(jīng)歷著結(jié)構(gòu)性劇變。回想希臘資產(chǎn)價(jià)格的跌宕，后果令人不寒而栗——希臘的債券市場(chǎng)規(guī)模僅有日本的不到3%。
幾十年來(lái)，日本債券被世人認(rèn)為是“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”的，而投資者也愿意以極低的利率水平向日本提供借款，這讓日本經(jīng)濟(jì)還能夠蹣跚前行。
而若日本債市出現(xiàn)內(nèi)爆，則就意味著全球第二大債市進(jìn)入了空頭市場(chǎng)(全球機(jī)構(gòu)投資者紛紛贖回)，而全球第三大經(jīng)濟(jì)體可能崩潰(全球貿(mào)易將遭遇沖擊).
上述后果對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)而言猶如一場(chǎng)地震，更糟糕的結(jié)果還在后面：如果日本債市崩盤，全球央行對(duì)于維護(hù)金融體系運(yùn)作的努力將付諸東流，日本在量化寬松方面是真正的帶頭人。
各國(guó)央行正密切留意日本的流動(dòng)性舉措是否能在自身推廣，如果日本債市崩盤，那么由點(diǎn)至線，人們對(duì)量寬政策的信心將灰飛煙滅，雷曼兄弟(Lehman)破產(chǎn)后至今的一系列舉措就有可能演變成一個(gè)玩笑。
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