美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)提前打開QE退出 看美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)
保持850億美元的月度購債規(guī)模不變，還是將購債規(guī)模減少至每月650億美元？美聯(lián)儲(chǔ)提前打開量化寬松政策（QE）退出之門嗎？即將于本周三（7月30日）召開的美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）議息會(huì)議引人關(guān)注，周四將公布貨幣政策聲明和利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的表態(tài)更是成為關(guān)注的焦點(diǎn)。
今年5月底，伯南克透露資產(chǎn)購買要“減小購入量”，但到6月中旬，他又說，“明年中期結(jié)束購入操作”，7月中旬，他卻再度改口，“直至將來，美國經(jīng)濟(jì)都非常需要寬松的金融政策”?；仡櫜峡私趯?duì)有關(guān)QE政策的表態(tài)，著實(shí)令人費(fèi)解，不知他葫蘆里到底賣的什么藥，全球各主要資本市場(chǎng)也隨著他的表態(tài)動(dòng)蕩不寧。
本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議會(huì)有大動(dòng)作嗎？伯南克能否給出明確的政策指引？ 目前，市場(chǎng)的普遍預(yù)期是“按兵不動(dòng)”，華爾街日?qǐng)?bào)記者希爾森拉斯7月25日撰文稱，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將維持目前每月850億美元的購債規(guī)模不變。文章說，這次會(huì)議“美聯(lián)儲(chǔ)或調(diào)整描述寬松貨幣政策前景的用詞”。若果真如此，將導(dǎo)致美元大跌，并導(dǎo)致整體市場(chǎng)急速波動(dòng)。
低利率政策是否延續(xù)更長時(shí)間？報(bào)道稱，在短期利率接近零的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，這種政策指引是其貨幣政策工具的一個(gè)重要組成部分。一些美聯(lián)儲(chǔ)決策成員認(rèn)為，告訴投資者短期利率將在長時(shí)間內(nèi)維持在低位，有利于壓低長期利率，而這可以促進(jìn)信貸、支出、投資和經(jīng)濟(jì)增長。
伯南克在6月份議息會(huì)議后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)下調(diào)2012年9月份確定的6．5％的失業(yè)率門檻。市場(chǎng)認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)真的這么做，將向市場(chǎng)傳達(dá)出短期利率將在很長時(shí)間內(nèi)維持在低位的強(qiáng)烈信號(hào)。
據(jù)稱，美聯(lián)儲(chǔ)還可能對(duì)其前瞻性政策指引中的措辭進(jìn)行其他調(diào)整，包括設(shè)定與已公布的通脹上限相對(duì)應(yīng)的通脹下限，也就是說假如通脹率跌破某一門檻，政府將不會(huì)上調(diào)短期利率。
美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE需具備三大前提：一是美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，尤其是就業(yè)市場(chǎng)情況的好轉(zhuǎn)；二是長期國債收益率保持平穩(wěn)；三是美國兩黨債務(wù)談判進(jìn)展順利。目前來看就業(yè)市場(chǎng)還不盡如人意，失業(yè)率仍在7．6％附近，國債市場(chǎng)在伯南克講話后也曾出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，而只有債務(wù)上限似乎結(jié)局不會(huì)有意外，因此美聯(lián)儲(chǔ)宣布縮減QE規(guī)模的條件仍不夠成熟。
但值得關(guān)注的是，美國勞工部7月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長19．5萬人，預(yù)期增長16．5萬人；5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正后為增長19．5萬人，初值為增長17．5萬人。該數(shù)據(jù)大大好于市場(chǎng)預(yù)期，要知道美國非農(nóng)就業(yè)人口在之前三個(gè)月里平均增速為15．58萬，而本次數(shù)據(jù)為19．5萬，這無疑大幅加快了美國退出QE的時(shí)間表。高盛和摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，在美國勞工部發(fā)布了亮眼非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)之后，F(xiàn)OMC可能比他們之前預(yù)想的更早一些降低政策刺激力度。
美國商務(wù)部7月24日公布的報(bào)告顯示，6月美國新屋銷量環(huán)比增長8．3％至年化49．7萬套水平，好于市場(chǎng)預(yù)期，創(chuàng)2008年5月以來最高水平。至此，美國新屋銷量已連續(xù)3個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長。相比去年同期，6月新屋銷量漲幅高達(dá)38．1％，為1992年1月以來最高。
研究機(jī)構(gòu)Markit數(shù)據(jù)顯示，美國7月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值從6月的51．9上升至53．2，創(chuàng)4個(gè)月來新高，好于市場(chǎng)預(yù)期。其中，新訂單與就業(yè)指數(shù)均顯著提升。
伯南克今年5月指出，“如果美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一如美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期，今年稍晚可能會(huì)開始放緩購債步伐。”美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)無疑將是決定美聯(lián)儲(chǔ)接下來會(huì)不會(huì)提前打開QE退出之門的關(guān)鍵。
（張娜）
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