中小銀行IPO重啟 159家上市公司“搭車”受益
權(quán)威渠道透露，中國證監(jiān)會(huì)已草擬中小銀行上市標(biāo)準(zhǔn)，并征求了銀監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門的意見，有望在時(shí)機(jī)成熟之際發(fā)布。時(shí)隔四年的中小銀行IPO一旦重啟，一場場造富大戲又將陸續(xù)上演，持有中小銀行股份的上市公司們?cè)谶@場盛宴中將是一個(gè)龐大的受益群體，目前共有159家上市公司持有這些非上市銀行股權(quán)。
根據(jù)草案，證監(jiān)會(huì)將對(duì)中小商業(yè)銀行的上市數(shù)量有所控制，近幾年擬安排中小銀行總數(shù)的20%上市。而截至目前，正式向證監(jiān)會(huì)遞交了IPO申請(qǐng)的中小銀行共有11家，分別是杭州銀行、盛京銀行、大連銀行、東莞銀行、徽商銀行、錦州銀行、重慶銀行、江蘇銀行、上海銀行、貴陽銀行及成都銀行等。
根據(jù)上市公司最新年報(bào)顯示，滬深兩市共有159家上市公司持有非上市銀行股權(quán)，已“排隊(duì)待發(fā)”的15家銀行中，前期有投資的上市公司共有73家。其中，江蘇銀行和上海銀行股東名單中上市公司的數(shù)量最多，分別有26家和20家，其余銀行前期“潛伏”的上市公司數(shù)量均不超過5家。
而在眾多上市公司中，民生銀行對(duì)中小銀行的股權(quán)投資最為熱衷，其共持有18家村鎮(zhèn)銀行股權(quán)，而且持股比例大多在50%左右。
中小銀行IPO一旦開閘，持有股權(quán)的上市公司將饕餮一場資本盛宴。早在2007年，這“隱性”造富已在城商行上市第一梯隊(duì)的寧波銀行、南京銀行、北京銀行身上顯現(xiàn)。例如，2004年杉杉股份以1元/股的價(jià)格認(rèn)購當(dāng)時(shí)未上市的寧波銀行定增股1.5億股，目前該股份已通過分紅送轉(zhuǎn)等增加至1.79億股，占寧波銀行總股本的6.21%。當(dāng)前寧波銀行股價(jià)為10.58元/股，若杉杉股份以此價(jià)格清空所持股份，那么將給其帶來17.44億元的投資收益，這是杉杉股份去年凈利潤1.53億元的11.4倍。(大眾證券報(bào))
中小銀行IPO有望近期開閘 證監(jiān)會(huì)已草擬上市標(biāo)準(zhǔn)
記者日前從權(quán)威渠道獲悉，中國證監(jiān)會(huì)已草擬中小銀行上市標(biāo)準(zhǔn)，并征求了銀監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門的意見，有望在時(shí)機(jī)成熟之際發(fā)布。
根據(jù)草案，證監(jiān)會(huì)將對(duì)中小商業(yè)銀行的上市數(shù)量有所控制，近幾年擬安排中小銀行總數(shù)的20%上市。
數(shù)據(jù)顯示，目前全國有148家城商行和43家農(nóng)商行，其中在不同場合提及有上市意愿的銀行機(jī)構(gòu)已超過40家，接近20%的規(guī)模。
自2007年寧波銀行(002142)、北京銀行(601169)、南京銀行(601009)首批三家城商行上市后，城商行IPO已擱淺四年有余，一大批中小銀行等著上市。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，包括杭州銀行、盛京銀行、大連銀行、東莞銀行、徽商銀行、錦州銀行、重慶銀行、江蘇銀行、上海銀行、貴陽銀行及成都銀行等在內(nèi)的11家城商行已正式向證監(jiān)會(huì)遞交了IPO申請(qǐng)。此外，張家港農(nóng)村商業(yè)銀行、江蘇江陰農(nóng)村商業(yè)銀行、常熟農(nóng)村商業(yè)銀行、吳江農(nóng)村商業(yè)銀行在內(nèi)的4家農(nóng)商行也在會(huì)審核。
消息人士透露，按照相關(guān)草案，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于擬上市的中小商業(yè)銀行將重點(diǎn)考察四個(gè)方面：銀行資本構(gòu)成的穩(wěn)定性、資產(chǎn)質(zhì)量對(duì)資本的影響以及銀行補(bǔ)充資本能力；銀行公司治理結(jié)構(gòu)完善性，監(jiān)督、激勵(lì)和內(nèi)控等機(jī)制完善性；銀行不良貸款變動(dòng)趨勢、抵押貸款等管理現(xiàn)狀對(duì)銀行整體資產(chǎn)的影響；銀行所在地的政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性以及當(dāng)?shù)赝庠陲L(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行經(jīng)營的潛在影響。此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)非常關(guān)注銀行的監(jiān)管評(píng)級(jí)指標(biāo)，但對(duì)跨區(qū)域經(jīng)營條件約束較為寬松。
與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也對(duì)保薦機(jī)構(gòu)做出了相關(guān)規(guī)定。保薦機(jī)構(gòu)需就中小商業(yè)銀行是否符合發(fā)行條件履行嚴(yán)格的核查論證程序。
據(jù)悉，發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)需滿足以下條件：最近三年銀行業(yè)監(jiān)管部門監(jiān)督評(píng)級(jí)的綜合評(píng)級(jí)結(jié)果為3級(jí)以上；最近一年及最近一期主要風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)符合《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)(試行)》；最近一年的資產(chǎn)利潤率和資本利潤率高于銀行業(yè)平均水平；最近一年的不良資產(chǎn)貸款率低于銀行業(yè)平均水平，撥備覆蓋率高于銀行業(yè)平均水平；最近三年內(nèi)無違反法律法規(guī)或監(jiān)管規(guī)定受到銀行業(yè)監(jiān)管部門的行政處罰等等。
監(jiān)管日趨嚴(yán)厲IPO格局生變 賺錢效應(yīng)弱化
“過去可能一個(gè)項(xiàng)目上市翻5倍、10倍甚至是幾十倍，我們有案例甚至翻到100倍以上的，但是現(xiàn)在可能只有1、2倍?！睎|方富?？偛贸毯癫└锌f，整個(gè)市場的資本紅利越來越少。作為一家管理資產(chǎn)規(guī)模超過70億元的創(chuàng)業(yè)投資管理公司，東方富海自2006年成立以來投資項(xiàng)目超過100個(gè)。然而，市場形勢突然生變讓程厚博們感覺到陣陣寒意。
自去年下半年以來，創(chuàng)投行業(yè)境內(nèi)IPO退出賬面回報(bào)倍數(shù)呈現(xiàn)下滑。清科集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，32家上市企業(yè)僅為背后支持的VC/PE帶來4.24倍的平均賬面投資回報(bào)。此前，在2011年上半年及2010年，月平均7-8倍甚至動(dòng)輒上10倍的回報(bào)水平也屢見不鮮。
此前在“賺錢效應(yīng)”的影響下，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)擬上市企業(yè)項(xiàng)目拼搶激烈，相互哄抬價(jià)格的惡性競爭時(shí)有發(fā)生，一級(jí)市場項(xiàng)目入股市盈率節(jié)節(jié)攀升，入股市盈率十幾倍乃至數(shù)十倍的不在少數(shù)。程厚博對(duì)此深有感觸：“之前有個(gè)項(xiàng)目，老板跟我關(guān)系很好。兩年來，我一直幫他準(zhǔn)備各項(xiàng)上市事宜，在去年的一次增資中，他提出要20倍的市盈率，所有份額很快就被搶光了。我只好放棄了。”
其實(shí)不只東方富海，深圳市同威創(chuàng)投也有類似遭遇?？偛脛勂鹜械摹把础睍r(shí)也憤憤不平：“我們?cè)瓉碛幸恍╉?xiàng)目合作得很好，后來卻遭遇同行的狙擊，他們以高價(jià)把我們的項(xiàng)目拿下，漲價(jià)50%或者1倍，我們只能選擇放棄?！边@種情況在過去幾年發(fā)生的比較多，去年由于市場估值下降爭搶項(xiàng)目現(xiàn)象稍有好轉(zhuǎn)?！跋Ｍ羞M(jìn)一步加強(qiáng)合作，進(jìn)行聯(lián)合投資，而不是大家PK?！彼硎?。
然而，這些高價(jià)哄搶得到的項(xiàng)目可能就要面臨資本市場“潑冷水”。從去年開始，二級(jí)市場持續(xù)低迷，拖累了一級(jí)半市場的詢價(jià)，新股發(fā)行市盈率逐季下行，到目前大都回歸到較低水平，部分中小板、創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率甚至低至十幾倍?！斑@意味著，一些創(chuàng)投機(jī)構(gòu)此前高價(jià)儲(chǔ)備的項(xiàng)目即便上市之后仍有可能面臨虧損。”一位創(chuàng)投業(yè)界人士說，隨著新股發(fā)行改革的推進(jìn)，這種局面還將維持較長時(shí)間，未來有可能會(huì)死掉一批機(jī)構(gòu)。
另一方面，隨著資本市場退市制度的建設(shè)和完善，退市也可能威脅著創(chuàng)投業(yè)機(jī)構(gòu)管理的財(cái)富。目前，創(chuàng)業(yè)板退市制度已經(jīng)正式出臺(tái)，而主板退市制度改革也在緊鑼密鼓地進(jìn)行中。對(duì)于PE/VC行業(yè)來說，即便所投資的項(xiàng)目成功上市，若該企業(yè)存在經(jīng)營不善、公司治理不規(guī)范等問題將面臨退市懲罰，作為投資機(jī)構(gòu)可能還沒有來得及退出就遭遇資金“沉沒”。更為重要的是，目前優(yōu)質(zhì)的上市資源越來越少，這也意味著創(chuàng)投風(fēng)險(xiǎn)越來越大。
“退市制度完善有利于改變創(chuàng)投行業(yè)浮躁的風(fēng)氣?！鄙钲趧?chuàng)投公會(huì)常務(wù)副會(huì)長王守仁認(rèn)為，退市制度的出臺(tái)將倒逼投資機(jī)構(gòu)對(duì)所投資企業(yè)做充分的盡職調(diào)查，更加注重企業(yè)的規(guī)范運(yùn)作、持續(xù)創(chuàng)新能力和持續(xù)經(jīng)營能力，創(chuàng)投公司真正監(jiān)督和參與企業(yè)日常經(jīng)營運(yùn)作，“而不再是簡單地‘募資-投錢-退出。
“賬面浮盈稅”傳聞才剛在創(chuàng)投業(yè)引起一場地震，“備案制指引細(xì)則”的消息又引起一波海嘯。IPO新規(guī)推出、創(chuàng)業(yè)板退市制度出臺(tái)、稅收政策有變、行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，一道又一道“緊箍”砸向過去幾年“悶聲發(fā)大財(cái)”的創(chuàng)投行業(yè)。
多位創(chuàng)投業(yè)人士在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，隨著監(jiān)管政策日趨嚴(yán)厲、IPO退出漸趨困難、一二級(jí)市場市盈率趨于相近，創(chuàng)投業(yè)過去簡單的“融-投-退”盈利模式將不復(fù)存在，要想在變局中生存下來，需改變思路。
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