中國經(jīng)濟從奇跡走向常規(guī)發(fā)展
要素市場扭曲是過去不平衡的經(jīng)濟增長模式的主要促成因素。同樣，近期要素市場的變化也是促使中國經(jīng)濟向“常規(guī)發(fā)展”轉(zhuǎn)變的主要原因。
要素市場扭曲與“中國經(jīng)濟之謎”
改革開放以來中國經(jīng)濟表現(xiàn)有時被稱為“中國經(jīng)濟之謎”，其核心是指這樣一種獨特現(xiàn)象：一方面，中國在改革開放期間取得了非凡的經(jīng)濟成就，被譽為“中國奇跡”；另一方面，不斷增大的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險則讓一些人認為中國經(jīng)濟的崩潰不可避免，認為中國的增長模式是“不協(xié)調(diào)，不平衡，低效率和不可持續(xù)的”。比如，改革之初投資占GDP的比重為25%，而國際金融危機后，這一比重已上升到接近50%。這一比重也不可能一直增加下去，因此這種情形是不可持續(xù)的。在此期間，出口占GDP的比重也大幅上升，經(jīng)常賬戶盈余不斷擴大，但消費占GDP的比重下降，收入不平等惡化。
經(jīng)濟學(xué)家提出了多種分析框架來解釋中國經(jīng)濟在過去幾十年間的變化。盡管視角和觀點有所差異，這些經(jīng)濟學(xué)家都同意其關(guān)鍵在于從中央計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟體制。這當(dāng)然是正確的，但并不全面。在最近的一系列研究中，我們認為“中國經(jīng)濟之謎”的根本原因在于改革期間采取了非對稱市場自由化的做法。產(chǎn)品市場的自由化確保了生產(chǎn)決策符合供求狀況，因此資源得到了有效的配置；要素市場的扭曲為經(jīng)濟個體特別是企業(yè)提供了額外的激勵，有時還為克服市場失靈提供了途徑。
一個很好的例子是中國的外商直接投資政策。在改革初期，中國政府為吸引外商直接投資制定了一系列優(yōu)惠政策，包括免稅、無償使用土地、信貸補貼以及廉價的能源和水資源等要素投入。政府對外商直接投資項目的支持，也減少了法律體系對產(chǎn)權(quán)保護不足而帶來的問題。這些政策雖在普通的經(jīng)濟學(xué)教科書中被視為政策扭曲，但是它們實際上已經(jīng)取得了成功。截至2011年，流入中國的外商直接投資已累計達到1.8萬億美元。實際上，在過去的幾十年里，通過普遍地壓低要素成本，中國不僅為外國投資者也為本國投資者提供了“補貼”。
要素市場扭曲，包括限制勞動力在城市和農(nóng)村地區(qū)之間流動的戶籍制度，對銀行存貸款利率的直接控制，政府機構(gòu)對能源價格，尤其是石油價格的調(diào)節(jié)，以及向投資者提供的土地使用費優(yōu)惠等。多數(shù)情況下，這些扭曲壓低了要素成本。
然而，勞動力是一種特殊情況，因為勞動力市場分割到底會降低還是增加勞動力成本并不明確。豐富的農(nóng)村勞動力為中國這一典型的劉易斯二元經(jīng)濟體提供了無限的勞動力供給，因此在很長一段時間里勞動力成本都較低。雖然廉價能源、資本和土地對推動制造業(yè)發(fā)展也很重要，但無限的勞動力供給和低廉的勞動力成本，可以說是決定中國在國際市場上競爭力的最重要因素。中國大部分產(chǎn)業(yè)集中于勞動密集型領(lǐng)域。
包括勞動力在內(nèi)的低廉的要素成本，促成了“中國奇跡”，也引發(fā)了“中國經(jīng)濟之謎”。一方面，這提高了生產(chǎn)利潤、投資回報以及中國出口產(chǎn)品的國際競爭力；另一方面，低廉的要素成本也造成收入從家庭流向企業(yè)的特殊機制。多年來，由于家庭收入很大程度上受制于停滯的工資率，企業(yè)利潤的增長速度遠遠超過家庭收入，導(dǎo)致了結(jié)構(gòu)性問題。第一，這種顯著的激勵導(dǎo)致出口和投資占GDP比重的不斷增加；第二，由于企業(yè)儲蓄率普遍高于家庭儲蓄率，企業(yè)利潤占國民收入比重的上升也增加了儲蓄率；第三，由于低收入家庭主要依賴工資性收入，而高收入家庭主要依賴企業(yè)利潤和投資回報，家庭之間的收入差距擴大；第四，隨著時間的推移，由于家庭收入的增長慢于GDP的增長，消費占GDP的比重下降；第五，能源、資本和其他資源不正常的低成本也可能導(dǎo)致浪費。
至此，我們看到，“中國經(jīng)濟之謎”也許沒有那么特別。許多東亞新興市場經(jīng)濟體，如韓國和中國臺灣，在經(jīng)濟發(fā)展的早期階段都經(jīng)歷過非常相似的變化。廉價勞動力和廉價信貸曾經(jīng)很普遍。在韓國和中國臺灣各自達到劉易斯拐點之前，也同樣出現(xiàn)過投資、出口比重增加，消費比重下降和收入分配惡化的問題。但是這些問題在中國更加嚴重，因為中國不僅擁有更多剩余勞動力，也存在更加扭曲的其他要素成本。
中國經(jīng)濟走向“常規(guī)發(fā)展”
近年來，中國經(jīng)濟開始出現(xiàn)明顯的變化。這些變化包括經(jīng)濟增長趨勢穩(wěn)步放緩和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)再平衡。一些結(jié)構(gòu)性變化，如經(jīng)常賬戶盈余收窄，已經(jīng)在官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)中得到充分體現(xiàn)；一些改善，如消費占GDP的比重不斷上升，目前在官方數(shù)據(jù)中尚未得到反映。而其他一些調(diào)整，比如收入分配的改善，雖然得到官方估計的肯定，卻遭到許多經(jīng)濟學(xué)家強烈反對。我們認為，主要受要素市場變化，特別是受到勞動力短缺的驅(qū)動，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的改善是真實存在的。
經(jīng)濟增長潛力下降
從2011年起，我國GDP增長開始減速，這在一定程度上源于政府的緊縮政策。2012年3月起，政府采取了一系列措施以穩(wěn)定經(jīng)濟增長，包括支持正在開展的水利、電力和交通運輸?shù)阮I(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施項目，但是GDP增長率仍從第一季度的8.1%持續(xù)放緩到第三季度的7.4%。增長減速引起了國際投資者對中國經(jīng)濟硬著陸的再度擔(dān)憂。
然而，由于三方面原因，政策制定者卻保持相對冷靜，而且似乎愿意容忍增長出現(xiàn)些許放緩。首先，實施了4萬億元的經(jīng)濟刺激計劃后，許多政府官員不愿采取積極措施支持經(jīng)濟增長。該計劃曾在2009年成功扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟增長下滑。然而，許多經(jīng)濟學(xué)家認為，該計劃增加了財政風(fēng)險，制造了不良貸款，導(dǎo)致部分基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域產(chǎn)能過剩，并引發(fā)了通脹和資產(chǎn)泡沫。從2011年底起當(dāng)增長再次放緩時，決策者們變得更為謹慎，避免再次過度刺激經(jīng)濟。其次，對目前經(jīng)濟增長潛力的估計大致都落在6%～8%這樣一個區(qū)間。世界銀行認為，中國經(jīng)濟增長潛力在2011～2015年為8.6%，在2016～2020年為7%；據(jù)蔡和陸揚2012年估計，中國的經(jīng)濟增長潛力在2010～2015年平均為7.2%，在2016～2020年平均為6.1%。在一項關(guān)于經(jīng)濟增長的跨國研究中，艾肯格林等推測中國在2011～2020年每年增長6.1%～7.0%，在2021～2030年每年增長5.0%～6.2%。同樣，亞洲開發(fā)銀行與北京大學(xué)的聯(lián)合研究估計也認為，中國在2011～2020年的增長潛力為8%，在2021～2030年為6%。再次，盡管GDP增長減緩至低于8%的水平，就業(yè)和通脹等指標卻顯示沒有必要采取積極的寬松政策。2012年CPI通脹率率先放緩，從1月份的4.5%下降到10月份的低谷1.7%，但在接下來的幾個月又緩慢回升到高于2%。勞動力市場也具有驚人的彈性：2012年，盡管經(jīng)濟增長放緩，勞動力市場仍創(chuàng)造了1270萬個新就業(yè)機會。農(nóng)民工數(shù)量比一年前增加470萬，從事非農(nóng)工作的農(nóng)民總數(shù)在一年內(nèi)增加了980萬。25個省份調(diào)整了最低工資標準，將全國平均水平提升20.2%。農(nóng)民工月平均工資比一年前增長11.8%。
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