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　　昨日，市場傳出，央行將在6月19日晚間宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，因國內(nèi)大型銀行正在向央行施壓，希望央行能釋放資金來緩解當(dāng)前流動(dòng)性異常短缺問題。而這究竟是銀行一廂情愿，還是流動(dòng)性已經(jīng)短缺到央行不得不出手呢？

　　然而，昨日央行在公開市場上發(fā)行了20億元91天期央票，盡管只是象征性地量發(fā)行，但是這也顯示了央行不愿意進(jìn)一步向市場注入流動(dòng)性的態(tài)度。

　　高利率凸顯銀行“錢荒”

　　昨日，各品種上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)分別為：隔夜Shibor報(bào)5.5960%，較前一交易日跳漲78個(gè)基點(diǎn)；雖然7天期、14天期和1個(gè)月期的Shibor均較前一交易日有所回落，但依舊維持在6%左右水平的高位。自本月初銀行間市場利率大幅上升以來，利率水平就一直在高位運(yùn)行，凸顯出銀行流動(dòng)性緊缺的局面。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出，外匯占款增速的放緩以及央行糾偏貨幣政策的做法，導(dǎo)致了貨幣市場利率的走高?！巴鈪R占款增長放緩致流動(dòng)性釋放減少，但同時(shí)M2卻仍高懸于15.8%，大大偏離年初13%的目標(biāo)。而市場事后曾對上輪刺激中所謂貨幣失控詬病言猶在耳，高貨幣存量導(dǎo)致惠譽(yù)調(diào)降中國評級之事卻已發(fā)生，由此，央行壓力可想而知，在辣手糾偏行動(dòng)下終于催生了市場利率暴動(dòng)。”

　　除了銀行間市場資金利率，近期各家銀行紛紛極力找錢的“饑渴”更表明了市場的“錢荒”現(xiàn)狀。已然消失了一段時(shí)間的短期高收益理財(cái)產(chǎn)品又再度出現(xiàn)了遍地開花的局面，1個(gè)月、45天期、60天期、90天期的短期理財(cái)產(chǎn)品的收益率紛紛上揚(yáng)至4.5%以上，高達(dá)5%、6%的也不少見。

　　“目前，各家銀行流動(dòng)性普遍緊張，同業(yè)之間的拆借越來越難，因此對銀行來說高息攬儲(chǔ)是較好的方式。而對普通投資者來說，由于國內(nèi)投資渠道仍相對缺乏，且股市不景氣，5%左右的短期理財(cái)產(chǎn)品具有較大的吸引力?！鄙虾Ｘ?cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊?qū)Α秶H金融報(bào)》記者表示。

　　降準(zhǔn)或只是銀行一廂情愿

　　而在“錢荒”的逼迫下，銀行紛紛寄希望于央行能釋放流動(dòng)性救急。昨日，有消息傳出，央行將于周三晚間下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。其實(shí)，類似的傳言在本月初就曾發(fā)生。當(dāng)時(shí)，隔夜Shibor從6月5日的4.62%漲到6月8日的9.58%，漲幅超過100%。因此，市場傳言央行將推出1500億公開市場短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)，然而最終卻并未推出SLO。

　　在市場期待央行能暫停央票發(fā)行和正回購操作而重啟逆回購或動(dòng)用SLO的情況下，昨日央行依舊“逆市”在公開市場發(fā)行了20億元91天期央票。數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金只有320億元，即便央票只進(jìn)行象征性發(fā)行，銀行間市場能夠從公開市場中獲得的流動(dòng)性補(bǔ)充也十分有限，流動(dòng)性緊張局面短期難見改善。

　　“目前，央行正陷入兩難的抉擇。”奚君羊表示，“一方面，流動(dòng)性緊張已經(jīng)有一段時(shí)間，而且隨著時(shí)間臨近季末，銀行資金會(huì)更加緊缺。另一方面，整個(gè)社會(huì)資金供應(yīng)量已經(jīng)偏大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了年初設(shè)定的目標(biāo)。更令央行憂心的是，即使釋放流動(dòng)性，資金也未必會(huì)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?！比涨?，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在2013年城商行年會(huì)上就表示，注意防范不符合實(shí)體經(jīng)濟(jì)真實(shí)需求的“金融創(chuàng)新”，防止資金自我循環(huán)以及監(jiān)管套利行為，確保信貸資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　“降準(zhǔn)純屬銀行的一廂情愿?！濒斦硎荆叭粽f在市場利率上升之初，尚可解釋為外匯占款不及預(yù)期的意外沖擊，而在高利率持續(xù)數(shù)周、且央行在不愿意推出SLO的情況下本周又發(fā)了3個(gè)月央票，已清楚表明不愿釋放流動(dòng)性的意圖，那降準(zhǔn)的邏輯基礎(chǔ)在哪里呢！高市場利率持續(xù)數(shù)周而不出手，說明央行樂見其成，那降息邏輯如何成立呢！”