緊盯地方債變相融資 產(chǎn)品投向難確定
導(dǎo)讀：財經(jīng)評論人余豐慧近日曾撰文表示，銀行通過理財產(chǎn)品和同業(yè)業(yè)務(wù)繞道將信貸資金輸入到地方融資平臺債務(wù)里，這是當(dāng)前最大的風(fēng)險。信托受益權(quán)買入返售業(yè)務(wù)就是銀行信貸資金繞開表內(nèi)管制進(jìn)入地方投融資平臺的工具。
緊盯變相融資
上月末，審計署發(fā)布公告稱，根據(jù)國務(wù)院要求，審計署將組織全國審計機關(guān)對政府性債務(wù)進(jìn)行審計。據(jù)悉，審計工作已全面展開，全國審計機關(guān)將對中央、省、市、縣、鄉(xiāng)五級政府性債務(wù)進(jìn)行徹底摸底和測評。
不同于每年的例行審計，本輪全國政府性債務(wù)審計屬于國務(wù)院委托的專項審計，審計時間從7月29日開始至9月30日結(jié)束。
值得注意的是，審計系統(tǒng)內(nèi)部下發(fā)的審計工作方案中明確指出，本次全國政府性債務(wù)審計將重點關(guān)注有關(guān)單位有無以信托貸款、銀行理財產(chǎn)品、融資租賃、集資、回購(BT)、墊資施工、延期付款，以及向企業(yè)法人直接借款、以個人名義借款等方式舉借政府性債務(wù)、提高融資成本的情況。
也就是說，地方政府融資平臺四處找錢的狀況將全面呈現(xiàn)。
事實上，地方政府變相舉債早已進(jìn)入審計署的“法眼”。6月末，審計署審計長劉家義就曾指出，一些地方政府通過信托、BT（建設(shè)-移交）和違規(guī)集資等方式變相融資的現(xiàn)象突出。同時，審計署6月發(fā)布的報告顯示，審計查出的地方政府變相舉債融資資金占這些地區(qū)兩年新舉借債務(wù)總額的15.82%。
原因不難理解，在銀行貸款渠道收縮的情況下，地方政府融資平臺只得另辟蹊徑，銀行理財產(chǎn)品成為替代品之一?！澳壳暗胤秸谫Y平臺通過發(fā)行銀行理財產(chǎn)品進(jìn)行間接融資的主要方式大概有三種：第一種是地方融資平臺或相關(guān)企業(yè)通過信托公司設(shè)立單一資金信托計劃，再由銀行理財產(chǎn)品購買該信托計劃的受益權(quán)；第二種是銀行理財資金通過信托公司為地方政府融資平臺發(fā)放信托貸款；第三種是銀行理財資金用‘委托貸款’甚至直接向地方政府融資平臺發(fā)放貸款。”普益財富研究員葉林峰表示，“這三種方式雖然操作方式有所不同，但最終都是用理財資金為地方政府‘輸血’?！?
根據(jù)普益財富的統(tǒng)計，從2012年1月至2013年7月，國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行的信貸類及包含信貸資產(chǎn)投向在內(nèi)的組合投資類理財產(chǎn)品共計5516款。其中，單一的信貸類理財產(chǎn)品有329款，其余產(chǎn)品均為包含信貸資產(chǎn)投向在內(nèi)的組合投資類理財產(chǎn)品。
產(chǎn)品投向難確定
從具體投向上來看，除了部分單一的信貸類理財產(chǎn)品公布了其理財資金的具體投向外，大部分信貸類理財產(chǎn)品均未公布具體投向，尤其是組合類的理財產(chǎn)品。
也就是說，理財資金究竟在多大程度上支持了地方政府融資，目前仍不得而知。但以單一投向的信貸類理財產(chǎn)品披露的信息為例，目前確實有部分產(chǎn)品投向了地方政府融資平臺。對此，葉林峰介紹說：“例如民生銀行(600016,股吧)有多款產(chǎn)品分別投向馬鞍山城投、泰州市城市建設(shè)投資集團、成都工投集團、常州城建集團等地方政府融資平臺通過信托公司設(shè)立的信托計劃；建設(shè)銀行有部分產(chǎn)品投向包括武漢城市建設(shè)投資開發(fā)集團、貴州高速公路開發(fā)總公司、青島公路建設(shè)集團等地方政府融資平臺設(shè)立的信托計劃?！?
此外，也有部分國有銀行的數(shù)款產(chǎn)品投向了具有市政建設(shè)承包資質(zhì)的建筑工程公司，“這些最終可能以回購（BT）方式成為地方政府的債務(wù)。”葉林峰表示。
財經(jīng)評論人余豐慧近日曾撰文表示，銀行通過理財產(chǎn)品和同業(yè)業(yè)務(wù)繞道將信貸資金輸入到地方融資平臺債務(wù)里，這是當(dāng)前最大的風(fēng)險。信托受益權(quán)買入返售業(yè)務(wù)就是銀行信貸資金繞開表內(nèi)管制進(jìn)入地方投融資平臺的工具。
事實上，為了限制理財資金通過各種方式進(jìn)入地方政府融資平臺，銀監(jiān)會已將其列為2013年銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)管工作的重點，并強調(diào)要嚴(yán)格限制銀行理財資金投入地方融資平臺、“兩高一剩”企業(yè)及商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)項目等限制性行業(yè)和領(lǐng)域。
但從監(jiān)管層近期的態(tài)度來看，理財資金與地方融資的關(guān)系依舊“剪不斷”。不久前，銀監(jiān)會主席尚福林曾在公開場合表示，下一步將按照“理財與信貸業(yè)務(wù)分離、產(chǎn)品與項目逐一對應(yīng)、單獨建賬管理、信息公開透明”的原則，繼續(xù)規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)，加強行為監(jiān)管，嚴(yán)格風(fēng)險管控。
然而，由于當(dāng)前理財產(chǎn)品信息披露透明度嚴(yán)重不足，葉林峰認(rèn)為從理財產(chǎn)品端看地方融資平臺的債務(wù)情況如同“霧里看花”，僅僅只能看到“冰山一角”，“目前只能寄希望于本次審計署從源頭對這部分債務(wù)的審計結(jié)果”。
此外，如果從發(fā)行主體來看，目前的情況是股份制銀行為主，國有銀行為輔。普益財富的統(tǒng)計顯示，在前述5516款產(chǎn)品中，股份制商業(yè)銀行信貸類理財產(chǎn)品發(fā)行量最多，達(dá)到3443款，其次是國有商業(yè)銀行，發(fā)行量為1604款，而被普遍認(rèn)為可能存在較大風(fēng)險的城商行發(fā)行的信貸類理財產(chǎn)品則僅有455款。
原標(biāo)題：地方債成銀行理財最大風(fēng)險
（記者 張晨曲）
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