降息直接利好電力板塊 頂級(jí)私募看好長(zhǎng)江電力(附圖)
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上周電力和房地產(chǎn)板塊受到資金追捧，融資余額整體凈增加約17億元。伴隨著央行下調(diào)貸款利率，將明顯降低高負(fù)債電力企業(yè)的財(cái)務(wù)成本，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)可提高行業(yè)凈利潤(rùn)總額3.37%，這對(duì)高負(fù)債的電力行業(yè)無(wú)疑是煤價(jià)下降利好之后的另一大利好。有券商認(rèn)為，即便未來(lái)連續(xù)的 寬松政策出臺(tái)，煤炭?jī)r(jià)格也很難像前幾年那樣明顯上漲，這也是其看好該板塊的根本依據(jù)。
降息長(zhǎng)期利好電力行業(yè)
上周融資余額整體凈增加約17億元，主要集中在電力和房地產(chǎn)板塊。央行下調(diào)貸款利率，將明顯降低高負(fù)債電力企業(yè)成本，數(shù)家券商均預(yù)計(jì)，降息將直接利好電力板塊。
目前各一級(jí)行業(yè)中，除金融外，電力板塊負(fù)債率僅次于建筑建材（其中，火電負(fù)債率高居第一），直接并顯著受益于降息帶來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用下降。
根據(jù)WIN D統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，眾多電力行業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率一直位居各行業(yè)前列。2012年一季度以整體法統(tǒng)計(jì)高達(dá)73.18%，而2011年年報(bào)的數(shù)據(jù)僅為71.85%.
廣發(fā)證券分析師謝軍選取了對(duì)基準(zhǔn)利率變化最為敏感的短期借款和長(zhǎng)期借款兩個(gè)負(fù)債項(xiàng)進(jìn)行分析，并通過(guò)帶息負(fù)債比率，即這兩項(xiàng)帶息負(fù)債占總資產(chǎn)的比率進(jìn)行行業(yè)間的橫向比較，電力行業(yè)以其58.87%的位居首位。2012年一季度，電力上市公司有息負(fù)債為8080.4751億元，根據(jù)降息25個(gè)基點(diǎn)，對(duì)于2012年電力上市公司可節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用8.8億元，相比去年電力行業(yè)凈利潤(rùn)總額約有261 .38億而言，可提高行業(yè)凈利潤(rùn)總額3 .37%.這對(duì)背負(fù)高負(fù)債的電力行業(yè)無(wú)疑是煤價(jià)下降利好之后的另一大利好。
而在國(guó)泰君安證券分析師王威看來(lái)，降息本身主要通過(guò)降低電力公司資金成本、刺激電力公司資本開(kāi)支等方面作用于電力股業(yè)績(jī)，上述影響基本都是長(zhǎng)期的。“短期內(nèi)，降息意味著經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了令人擔(dān)憂的狀況，超預(yù)期的提前降息更體現(xiàn)了管理層對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的不滿及緊迫感，因此在未來(lái)一個(gè)階段對(duì)火電股進(jìn)行標(biāo)配甚至超配仍然是有效對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)且潛在損失有限的重要手段?！?br />
從目前看，目前主要的風(fēng)險(xiǎn)在于降息帶來(lái)通脹提升，可能引起煤價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)王威堅(jiān)持認(rèn)為，即便未來(lái)連續(xù)的寬松政策出臺(tái)，煤炭?jī)r(jià)格也很難像前幾年那樣明顯上漲，這也是其看好的根本依據(jù)。
長(zhǎng)江電力機(jī)會(huì)可以等待和觀察
在電力板塊，作為國(guó)內(nèi)水電龍頭的長(zhǎng)江電力，股價(jià)在過(guò)去一年間一直處于不溫不火狀態(tài)，不過(guò)上周長(zhǎng)江電力凈買入額增加0 .96億元，約占周成交金額的20%.
從機(jī)構(gòu)情況看，截至一季度，共21家主力機(jī)構(gòu)（一般法人6家，保險(xiǎn)公司2家，財(cái)務(wù)公司1家，基金12家）持有長(zhǎng)江電力，持倉(cāng)量總計(jì)41.38億股，占流通A股56.19%.
不過(guò)公司一季度運(yùn)營(yíng)狀況并不佳，一季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入34億元，比上年同期下降3.52%，歸屬凈利潤(rùn)4 .1億元，同比減少36%，毛利率為41%，同比雖然降低，但相比2010年一季度，仍然提高了3個(gè)百分點(diǎn)。招商證券分析師彭全剛剖析認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)下滑主要是去年一季度長(zhǎng)江來(lái)水好，基數(shù)高，另外，去年國(guó)家多次加息，增加公司財(cái)務(wù)費(fèi)用2 .3億元。公司業(yè)績(jī)季節(jié)波動(dòng)性明顯，建議關(guān)注汛期來(lái)水。以此來(lái)看，可以關(guān)注其二三季度盈利是否會(huì)超預(yù)期。
從去年7月迄今，長(zhǎng)江電力股價(jià)一直處于6-8元之間小幅波動(dòng)，其成交量亦一直清淡而平穩(wěn)，在大盤弱勢(shì)情況下頗為抗跌。
而就在半月前，國(guó)內(nèi)一家頂級(jí)私募就透露，已關(guān)注到長(zhǎng)江電力。“依照我們的選股邏輯是看好的，但是至于什么時(shí)候漲，能不能漲，我們也不敢斷言?！痹撍侥挤Q。（劉楊）
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