保險行業(yè)：保費比投資新政更有看點
【保險行業(yè)研究報告內(nèi)容摘要】
金改推動保險創(chuàng)新
經(jīng)濟(jì)增長的三要素：勞動力、技術(shù)和資本，當(dāng)前正發(fā)生巨大變化：人口紅利轉(zhuǎn)為老齡化；技術(shù)效仿潛力消耗，創(chuàng)新日益成為制勝點；投資拉動空間壓縮，需求導(dǎo)向呼聲增強(qiáng)。變化導(dǎo)致傳統(tǒng)發(fā)展模式面臨挑戰(zhàn)，金改成為必然，順勢而為服務(wù)社保、技術(shù)創(chuàng)新和財富增值將成為金改大方向。保險憑借自身在提供保障、轉(zhuǎn)移風(fēng)險方面的資源、人才和技術(shù)優(yōu)勢，有望通過創(chuàng)新獲得新增長空間。
保險創(chuàng)新環(huán)環(huán)相扣，“立”新為首
保險創(chuàng)新，起承立轉(zhuǎn)合，環(huán)環(huán)相扣。嚴(yán)格市場監(jiān)管的做法起于平常，但更嚴(yán)格、持續(xù)和具可操作性；放寬放活險資政策有延續(xù)更有拓深，立足于投資，同時更積極引導(dǎo)產(chǎn)品創(chuàng)新，險資政策力求達(dá)到承前啟后的效果；搭乘養(yǎng)老建設(shè)平臺，養(yǎng)老險和醫(yī)療健康保險被給予更高權(quán)重，“立”新品、新模式將帶來行業(yè)廣闊發(fā)展空間；政策之后，創(chuàng)新轉(zhuǎn)回市場主體，公司將轉(zhuǎn)潛在需求為保費收入，兌政策空間為業(yè)績增長；增長和創(chuàng)新將增添表內(nèi)表外風(fēng)險，建第二代償付能力監(jiān)管體系，豐富監(jiān)管指標(biāo)和內(nèi)涵，將強(qiáng)化外部監(jiān)管約束、內(nèi)部資本約束和市場約束的能力。創(chuàng)新環(huán)環(huán)相扣，以“立”新為要點，靜待新政策，開辟新市場。
“立”字當(dāng)頭，政策開辟新市場
我國養(yǎng)老保障體系的兩個矛盾逐漸暴露，三個支撐受到挑戰(zhàn)，優(yōu)化養(yǎng)老保障結(jié)構(gòu)刻不容緩。借鑒美國IRAs 和401K 計劃，大幅提升個人養(yǎng)老和企業(yè)年金養(yǎng)老占比是必經(jīng)路徑。在優(yōu)化養(yǎng)老結(jié)構(gòu)過程中，商業(yè)保險在保費收入、投資收益、投資結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)規(guī)模方面將極大受益。通過內(nèi)嵌稅收優(yōu)惠至保險產(chǎn)品中，商業(yè)保險將憑借產(chǎn)品介入和服務(wù)介入，搭乘養(yǎng)老建設(shè)平臺獲得新市場新機(jī)遇。
投資策略及建議
金改和社保改革將為行業(yè)提供新市場空間和新投資機(jī)遇，同時配合以行業(yè)創(chuàng)新的積極推動，在此雙向利好背景下我們看好整個行業(yè)的投資機(jī)會。同時在個股方面，我們看好新業(yè)務(wù)增長及投資收益彈性較高的公司，重點關(guān)注具有代理人渠道優(yōu)勢、豐富客戶資源以及獨立賬戶管理運作經(jīng)驗的公司，給予中國平安和中國太保推薦評級，并積極關(guān)注社保和醫(yī)療保險改革政策推出后對中國人壽的推動作用。
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