幕墻行業(yè)：行業(yè)景氣 龍頭公司強(qiáng)者恒強(qiáng)
建筑幕墻行業(yè)當(dāng)前景氣度較高
建筑幕墻行業(yè)當(dāng)前增速較快，受經(jīng)濟(jì)景氣度下滑影響較小，2012年新開(kāi)工量下滑預(yù)計(jì)會(huì)在2013年傳導(dǎo)至本行業(yè)。行業(yè)產(chǎn)值占整個(gè)建筑裝飾行業(yè)的比重逐年提高，過(guò)去幾年，行業(yè)集中度亦呈上升趨勢(shì)。
國(guó)內(nèi)需求——2012年好，2013年有所放緩
國(guó)內(nèi)需求方面，2012年行業(yè)整體增速依然可觀，而鑒于2012年以來(lái)商業(yè)地產(chǎn)、辦公樓、酒店的新開(kāi)工面積的下滑，行業(yè)在2013年增速或?qū)⒎啪彛粔γ娣e滯后于新開(kāi)工面積）。但是，龍頭企業(yè)目前手上積累了大量訂單，或可熨平行業(yè)整體收入增速下滑的影響。
海外需求——需求增速預(yù)計(jì)和過(guò)去5年持平
結(jié)合亞洲開(kāi)發(fā)銀行和IMF對(duì)各國(guó)GDP增速的預(yù)測(cè)，除了南亞、東南亞幕墻市場(chǎng)需求增速可能會(huì)出現(xiàn)放緩，中東、澳大利亞這兩個(gè)主要地區(qū)的幕墻需求增速基本能和前幾年持平。我們認(rèn)為，未來(lái)兩年，我國(guó)幕墻企業(yè)海外業(yè)務(wù)的主旋律還將是繼續(xù)夯實(shí)在中東、亞太地區(qū)的市場(chǎng)份額，并努力提升當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)占有率，這幾個(gè)地區(qū)的成長(zhǎng)速度依然平穩(wěn)較快。至于歐美地區(qū)，目前我國(guó)幕墻企業(yè)的市場(chǎng)滲透率還很低，且短期看無(wú)明顯提升之勢(shì)，還處于伺機(jī)突破狀態(tài)。
行業(yè)供給——強(qiáng)者恒強(qiáng)
供給方面，幕墻企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力包括以下四因素：工程業(yè)績(jī)、設(shè)計(jì)研發(fā)、資金實(shí)力和費(fèi)用控制。行業(yè)龍頭上市公司在資金、技術(shù)、業(yè)績(jī)、資質(zhì)上的優(yōu)勢(shì)明顯，看好強(qiáng)者恒強(qiáng)能持續(xù)。（廣發(fā)證券）
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