服裝行業(yè)：終端需求未見明顯好轉(zhuǎn)
報(bào)告要點(diǎn)
中報(bào)總結(jié)&投資建議
紡織服裝行業(yè)上半年整體趨勢不容樂觀，存貨壓力增加、成本費(fèi)用上漲等問題影響，利潤下降，由于需求不足加之2011 年上半年基數(shù)高，半年報(bào)業(yè)績?cè)鏊俜啪?。從子行業(yè)發(fā)展來看，戶外行業(yè)和中高端品牌家紡服飾仍保持較高的增速。
中端品牌服飾行業(yè)競爭較為激烈，目前從外延擴(kuò)張進(jìn)入精細(xì)化的管理的內(nèi)生性發(fā)展階段，目前發(fā)展較為穩(wěn)健。國內(nèi)休閑品牌兩頭受擊：向上受到國際快時(shí)尚品牌的沖擊，向下受到電商的沖擊，值得注意的是，扎根于三、四線城市的休閑品牌搜于特增長喜人，主要是三四線經(jīng)濟(jì)影響小。紡織制造業(yè)，受產(chǎn)業(yè)上下游利潤擠壓大，利潤率低，受成本影響較大。目前終端需求沒有明顯好轉(zhuǎn)。下半年我們保持謹(jǐn)慎的判斷。
我們建議關(guān)注基本面好、年度業(yè)績較確定、成長性好、估值偏低（防御）的品牌零售企業(yè)。
數(shù)據(jù)追蹤
宏觀數(shù)據(jù)： CPI 指數(shù)同比上漲1.8%,創(chuàng)下30 個(gè)月以來的新低。其中，衣著類價(jià)格同比上漲3.3%，服裝類價(jià)格同比上漲3.6%。8 月份匯豐制造業(yè)PMI 指數(shù)為47.8，較上月下降1.5 個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)9 個(gè)月以來新低。8 月原材料價(jià)格繼續(xù)回升，但增速普遍放緩。
消費(fèi)零售數(shù)據(jù)： 7 月份限額以上服裝類企業(yè)商品零售額實(shí)現(xiàn)464.1 億元，同比增長20.1%，環(huán)比下降5.5 個(gè)百分點(diǎn)。
出口數(shù)據(jù)：7 月份我國紡織服裝單月出口金額實(shí)現(xiàn)239.1 億美元，同比減少8.2%。其中，向香港增速為3.3%，同比上升2.1%；向日本、美國和歐盟出口增速分別下降6.4%、21.8%和53.91%。
主要新聞
印度等國加強(qiáng)紡織業(yè)出口；國外品牌、資本計(jì)劃進(jìn)入中國服裝零售市場。
近一年非流通股解禁
上月市場回顧
8 月份，紡織服裝行業(yè)板塊下跌3.85，同期滬深300 指數(shù)下跌5.55，紡織服裝板塊跑贏大盤1.70 個(gè)百分點(diǎn)。（長江證券）
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