農(nóng)林牧漁業(yè)受畜禽養(yǎng)殖拖累低迷 喜憂參半
●子行業(yè)普遍景氣度低迷，謹(jǐn)慎看好飼料業(yè)。
●畜牧養(yǎng)殖業(yè)價(jià)格延續(xù)回落趨勢(shì)。
●飼料行業(yè)景氣度緩慢回落。
●種業(yè)步入政策真空期且面臨高庫存壓力。
●水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)喜憂參半。
農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格二季度將延續(xù)一季度末的回落趨勢(shì)。主要依據(jù)：豬肉價(jià)格受制于高存欄量，價(jià)格將持續(xù)回落，價(jià)格底部最早出現(xiàn)在10 月份左右；家禽價(jià)格難有起色，一方面受景氣度低迷導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)回落，另一方面禽流感疫情更是雪上加霜，導(dǎo)致需求端明顯下滑。通脹低位預(yù)期將壓制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。另外，美國(guó)量化寬松政策退出預(yù)期導(dǎo)致國(guó)際大宗產(chǎn)品價(jià)格明顯回落，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的輸入壓力有所緩解。
一季度行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)于 A 股平均水平，主要得益于兩大因素：一季度是農(nóng)業(yè)傳統(tǒng)主題投資行情，一號(hào)文件帶來政策紅利；二是春節(jié)因素導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格季節(jié)性反彈，成為提高行業(yè)估值的支撐因素。步入二季度，農(nóng)業(yè)支持政策進(jìn)入真空期，行業(yè)基本面則在畜禽養(yǎng)殖業(yè)拖累下持續(xù)低迷。一季度絕對(duì)估值有所回升，后期估值提升缺乏支撐因素，行業(yè)估值存在壓力。綜上，維持行業(yè)中性評(píng)級(jí)。
主要選股思路：自下而上。
一是選擇估值合理且業(yè)績(jī)呈現(xiàn)環(huán)比改善個(gè)股；二是業(yè)績(jī)提供安全邊際且具備事件性利好的個(gè)股。依據(jù)這兩大選股思路，我們重點(diǎn)推薦海大集團(tuán)、大北農(nóng)、西王食品和龍力生物。
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