A股貧富分化 資源性板塊或有抄底機(jī)會(huì)
根據(jù)交易所要求，27日為A股上市公司年報(bào)和季報(bào)的最后披露日期。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2012年上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)尷尬，雖然上市銀行紛紛錄得穩(wěn)定增長(zhǎng)，但總體凈利潤(rùn)出現(xiàn)零增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比甚至下降。不過，今年一季度業(yè)績(jī)稍有好轉(zhuǎn)，同比增長(zhǎng)在一成左右。另外，上市公司嚴(yán)重貧富分化，前十大公司掌控56%左右的財(cái)富。
年報(bào)凈利零增長(zhǎng) 季報(bào)增一成
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步核算，2012年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP超過50萬億，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.8%。不過，作為微觀經(jīng)濟(jì)體的A股上市公司業(yè)績(jī)卻沒有達(dá)到此標(biāo)準(zhǔn)。數(shù)據(jù)顯示，在目前已經(jīng)公布年報(bào)的公司中，凈利潤(rùn)雖然接近2萬億元，但同比幾乎零增長(zhǎng)。而一季報(bào)稍有好轉(zhuǎn)，同比增幅在10%左右。
截至記者發(fā)稿時(shí)，已經(jīng)披露年報(bào)的上市公司達(dá)到2363家，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.59萬億元，增長(zhǎng)8%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)合計(jì)2.51億元，同比減少0.09%。歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為1.92萬億元，增長(zhǎng)0.59%。
雖然還有超過100家公司尚未公布年報(bào)，但由于大盤藍(lán)籌全部披露，整體業(yè)績(jī)也基本定型。不過，記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2012年上市公司業(yè)績(jī)能保持零增長(zhǎng)，已經(jīng)得益于16家上市銀行的“優(yōu)異表現(xiàn)”。如果剔除上市銀行，已經(jīng)發(fā)布年報(bào)的公司營(yíng)業(yè)總收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)7.07%、-14.49%和-13.57%。
可喜的是，雖然去年年報(bào)不佳，但今年一季報(bào)表現(xiàn)相對(duì)較好，整體增幅在10%左右。在目前已經(jīng)披露的一季報(bào)中，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)7.21%，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增幅為10.80%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)也增厚了10.34%。
申銀萬國(guó)分析師陳建翔表示，實(shí)際上，從去年年底起上市公司盈利能力就有所好轉(zhuǎn)，其中，四季度A股制造業(yè)單季度毛利率為18.15%，較同口徑上市公司單季度毛利率提升了0.4%。而從行業(yè)看，盈利能力改善較為明顯的有橡膠、鋼鐵、計(jì)算機(jī)、通信設(shè)備、醫(yī)藥生物和水泥等。
A股貧富分化
值得注意的是，在接近2萬億元龐大的凈利潤(rùn)池子中，上市公司業(yè)績(jī)分化明顯，其中，10家最富有的上市公司累計(jì)凈利潤(rùn)超過萬億元，占比為56%，同比增加6個(gè)百分點(diǎn)。而這10家公司在上市公司數(shù)量中占比只有0.4%左右。而且7家公司為銀行。
與2011年相比，工商銀行和建設(shè)銀行穩(wěn)居冠軍和亞軍席位，農(nóng)業(yè)銀行上升兩位擠進(jìn)前三，而中國(guó)銀行排名不變依舊位列第四。這也就意味著，國(guó)有四大行成功占據(jù)排行榜前四名。
2012年有近200家上市公司虧損，累計(jì)虧損額度為931.32億元，前十大虧損王均為國(guó)企，其中*ST遠(yuǎn)洋、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)中冶、*ST鞍鋼、*ST鋅業(yè)和*ST二重為央企，去年分別虧損了95.59億元、82.34億元、69.52億元、41.57億元、34.83億元和28.8億元。
由于證監(jiān)會(huì)要求上市公司明確分紅回報(bào)，上市公司現(xiàn)金分紅力度不斷加大。統(tǒng)計(jì)顯示，截至昨日記者發(fā)稿，滬深兩市1722家公司分配方案，已超過2011年全年的1613家。累計(jì)派現(xiàn)總額達(dá)到6118.80億元，也超過2011年上市公司現(xiàn)金分紅總額6044.92億元。
首季企業(yè)現(xiàn)金流不緊張
一季度財(cái)務(wù)報(bào)表還反映出了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的其他特點(diǎn)。對(duì)于上市公司來說，1~2季度是生產(chǎn)投入期，現(xiàn)金流一般比較緊張，但2013年的一季度，由于市場(chǎng)并不景氣，多數(shù)公司謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)、投入較少，其現(xiàn)金流的緊張狀況較之往年同期反而有所緩解。
比如地產(chǎn)龍頭招商地產(chǎn)（000024），一季度的每股現(xiàn)金為0.46元；又比如說消費(fèi)板塊的銀座股份，一季度的每股現(xiàn)金達(dá)到了0.1322元。此現(xiàn)狀有利有弊，有利于規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)步發(fā)展，但也說明經(jīng)營(yíng)前景不佳、盈利能力與效率或?qū)⑾陆怠?/font>
除此之外，由于經(jīng)營(yíng)態(tài)度謹(jǐn)慎，上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率并沒有太大的波動(dòng)，多數(shù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定在30%~65%的區(qū)間。與之關(guān)聯(lián)，長(zhǎng)期負(fù)債、應(yīng)收賬款等數(shù)據(jù)也沒有特別大的變化。
中投證券的陳偉元分析一季度報(bào)表后認(rèn)為：中報(bào)到年報(bào)時(shí)間，各企業(yè)的業(yè)績(jī)分化將進(jìn)一步加劇。對(duì)比地產(chǎn)、銀行板塊的政策不確定性，消費(fèi)板塊的回暖前景卻可能會(huì)比較明顯。從一季度報(bào)表來看，多數(shù)消費(fèi)企業(yè)凈利潤(rùn)同比提升，抵抗住了市場(chǎng)不景氣的不利影響，隨著消費(fèi)者對(duì)于“通貨膨脹”前景的擔(dān)憂，未來時(shí)間里，該類企業(yè)的產(chǎn)品需求可能會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)步走高。
除此外，煤炭、有色金屬價(jià)格雖然持續(xù)走跌，但連續(xù)暴跌之后，距離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)，下半年應(yīng)是筑底回暖期，可關(guān)注抄底機(jī)遇。
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