平安證券：PMI數(shù)據(jù)持續(xù)回升 驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期
導(dǎo)讀：平安觀點(diǎn)8月PMI指數(shù)繼7月以后持續(xù)回升，并保持在50以上，驗(yàn)證了此前我們對(duì)于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期。PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示新訂單、新出口訂單、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期和購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)反彈較為顯著，而與生產(chǎn)相關(guān)的生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存和原材料庫(kù)存反彈相對(duì)較弱。
8月份PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：
PMI數(shù)據(jù)持續(xù)回升，驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期事項(xiàng)：
9月1日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局與中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布：8月份制造業(yè)PMI為51.0%，較上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。
平安觀點(diǎn)8月PMI指數(shù)繼7月以后持續(xù)回升，并保持在50以上，驗(yàn)證了此前我們對(duì)于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期。PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示新訂單、新出口訂單、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期和購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)反彈較為顯著，而與生產(chǎn)相關(guān)的生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存和原材料庫(kù)存反彈相對(duì)較弱。因此我們認(rèn)為8月PMI的回升主要來自需求和預(yù)期的較好改善，生產(chǎn)方面則顯得相對(duì)謹(jǐn)慎一些。分企業(yè)來看，大企業(yè)景氣度的回升是拉動(dòng)PMI回升的主要原因。
8月PMI持續(xù)回升8月PMI指數(shù)51.0%，較上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)，數(shù)據(jù)經(jīng)季調(diào)以后較上月回升0.5個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)出持續(xù)回升的態(tài)勢(shì)。從分項(xiàng)指數(shù)來看，生產(chǎn)指數(shù)為52.6%，較上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。新訂單指數(shù)為52.4%，較上月回升1.8個(gè)百分點(diǎn)，新出口訂單指數(shù)50.2%，較上月回升1.2個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)預(yù)期活動(dòng)指數(shù)59.4%，較上月回升3.0個(gè)百分點(diǎn)。需求和預(yù)期的較好改善，是PMI指數(shù)回升的主要原因。
8月大型企業(yè)PMI指數(shù)51.8%，回升1.0個(gè)百分點(diǎn)，大型企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好轉(zhuǎn)是本輪經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的主要拉動(dòng)因素。小型企業(yè)PMI指數(shù)49.2%，回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，小型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境依然有待改善。
8月產(chǎn)成品庫(kù)存和原材料庫(kù)小幅反彈8月PMI產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為47.6%，較上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，原材料庫(kù)存指數(shù)48.0%，較上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存小幅反彈，生產(chǎn)有望緩慢回升，去產(chǎn)能的壓力仍在，生產(chǎn)端的反彈仍顯相對(duì)謹(jǐn)慎。
8月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回升8月份購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為53.2%，較上月回升3.1個(gè)百分點(diǎn)，受益于大宗商品及原油價(jià)格的反彈，8月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回升。
9月PMI指數(shù)有望繼續(xù)回升預(yù)計(jì)9月PMI指數(shù)有望繼續(xù)回升至51.8%。季節(jié)性因素顯示9月PMI一般為下半年高點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)反彈的勢(shì)頭有望延續(xù)，需求端出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的苗頭也有利于帶來生產(chǎn)環(huán)節(jié)的進(jìn)一步改善，因此我們判斷9月PMI指數(shù)繼續(xù)回升。
?。ㄑ芯繂T：魏偉）
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