銀行炒國(guó)債期貨的身份尚未明確
近日，有媒體報(bào)道稱(chēng)“國(guó)債期貨獲證監(jiān)會(huì)立項(xiàng)，進(jìn)入審批流程階段”，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清17日亦在湖北表示“國(guó)債期貨已經(jīng)準(zhǔn)備就緒”。各方消息均顯示，中國(guó)國(guó)債期貨推出已獲實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
目前，作為持有國(guó)債70%～80%的參與主體銀行，已表露出對(duì)參與國(guó)債期貨的極大熱情。但期貨業(yè)人士告訴早報(bào)記者，銀行參與國(guó)債期貨交易還需要銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)相關(guān)指引，是通過(guò)成為特別結(jié)算會(huì)員還是交易結(jié)算會(huì)員或其他方式參與國(guó)債期貨交易尚無(wú)定論。
等待銀監(jiān)會(huì)“身份認(rèn)證”
今年2月13日，中國(guó)金融期貨交易所啟動(dòng)國(guó)債期貨仿真交易。首批參與試點(diǎn)的十余家金融機(jī)構(gòu)包括期貨公司、證券公司和銀行。其中持國(guó)債數(shù)量龐大的銀行未來(lái)將成為中國(guó)國(guó)債期貨最重要的參與者。
目前，中國(guó)債券流通以滬深證券交易市場(chǎng)、銀行間債券交易市場(chǎng)和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)柜臺(tái)交易市場(chǎng)為主。從交易量看，銀行間債券市場(chǎng)是中國(guó)債券市場(chǎng)交易的主體場(chǎng)所；從銀行間市場(chǎng)債券托管投資者結(jié)構(gòu)來(lái)看，市場(chǎng)參與者以商業(yè)銀行為中心，其托管額占比高達(dá)70%，而其他金融機(jī)構(gòu)及非金融機(jī)構(gòu)的參與度非常低。
北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越表示，期貨是建立在現(xiàn)貨的基礎(chǔ)之上，國(guó)債期貨的現(xiàn)貨市場(chǎng)主要在銀行間市場(chǎng)?？梢哉f(shuō)，銀行是非常明顯的“大頭”。
“我行高度重視國(guó)債期貨的研究，第一時(shí)間參與國(guó)債期貨仿真交易，對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，國(guó)債期貨的推出有利于銀行管理利率風(fēng)險(xiǎn)，豐富商業(yè)銀行交易品種和提高商業(yè)銀行綜合服務(wù)能力?！敝袊?guó)工商銀行（601398）上海市分行機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部兼分行營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理助理葉明雯說(shuō)道。
不過(guò)，目前對(duì)于銀行如何參與國(guó)債期貨交易尚無(wú)定論。盡管有期貨業(yè)人士認(rèn)為，“仿真交易只要有系統(tǒng)平臺(tái)就可以了，還不需要明確以什么身份來(lái)參與的問(wèn)題?！钡嗳苏J(rèn)為，銀行能否通過(guò)成為特別結(jié)算會(huì)員還是交易結(jié)算會(huì)員或其他方式參與國(guó)債期貨交易尚待明確，制度上仍需要銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)相關(guān)指引。
爭(zhēng)議“特別結(jié)算會(huì)員”
一位期貨業(yè)內(nèi)人士告訴早報(bào)記者，股指期貨此前確實(shí)曾有過(guò)“銀行不作為特別結(jié)算會(huì)員”及“銀行可成為特別結(jié)算會(huì)員”的兩種討論，但最終銀監(jiān)會(huì)在其網(wǎng)站上聲明澄清，根據(jù)中國(guó)現(xiàn)行的法律框架，商業(yè)銀行不能投資股指期貨，而關(guān)于商業(yè)銀行能否成為股指期貨特別結(jié)算會(huì)員，相關(guān)部門(mén)目前也仍未明確。
商業(yè)銀行已可參與商品期貨自營(yíng)交易。2009年證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)同意商業(yè)銀行可以進(jìn)入黃金期貨市場(chǎng)，多家商業(yè)銀行成為上海期貨交易所自營(yíng)會(huì)員參與黃金期貨交易。
《中國(guó)金融期貨交易所會(huì)員管理辦法》中，交易所的會(huì)員分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員、特別結(jié)算會(huì)員和交易會(huì)員。交易會(huì)員可從事經(jīng)紀(jì)或者自營(yíng)業(yè)務(wù)，不具有與交易所進(jìn)行結(jié)算的資格。結(jié)算會(huì)員可以從事結(jié)算業(yè)務(wù)，具有與交易所進(jìn)行結(jié)算的資格；結(jié)算會(huì)員按照業(yè)務(wù)范圍分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員，交易結(jié)算會(huì)員只能為其受托客戶(hù)辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)；全面結(jié)算會(huì)員既可以為其受托客戶(hù)也可以為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會(huì)員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)；特別結(jié)算會(huì)員只能為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會(huì)員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。目前，中金所會(huì)員數(shù)量為146家：全面結(jié)算會(huì)員15家、交易結(jié)算會(huì)員61家、交易會(huì)員70家。
“未來(lái)銀行參與國(guó)債期貨交易存在兩種可能，其中一種就是通過(guò)在中金所申請(qǐng)?zhí)貏e結(jié)算會(huì)員，直接融入期貨市場(chǎng)交易；另一種可能，則是通過(guò)控股期貨公司參與國(guó)債期貨交易?！焙嵩秸J(rèn)為，相比較而言期貨公司資金量小，銀行很有可能通過(guò)控股券商系期貨公司，控股券商、期貨機(jī)構(gòu)，從而全面占據(jù)交易平臺(tái)進(jìn)入期貨市場(chǎng)。
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