債市或迎慢牛行情 關(guān)注強制分紅基金
現(xiàn)任上投摩根基金固定收益部總監(jiān)助理。上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)碩士，2011年加入上投摩根基金管理有限公司，主要負(fù)責(zé)固定收益產(chǎn)品研究方面的相關(guān)工作。9年證券、基金從業(yè)經(jīng)歷，對信用債的投資研究尤為擅長，目前參與共同管理的上投摩根強化回報債券型基金今年以來至4月20日，取得了超過2.7%的收益，年化收益率超過8%。
下半年債券市場投資機會
具體來看，利率債方面，目前利率上下的空間不大，利率債上下震蕩的幅度也有限；信用債尤其是中等評級的信用債票息收益可觀，持有收益明顯；可轉(zhuǎn)債：當(dāng)前環(huán)境下，更看好債性保護性較好的品種；若經(jīng)濟形勢明朗，可轉(zhuǎn)債也將獲得其股性收益。
趙鋒也表示，個人投資者通過構(gòu)建債券組合進行債券投資的難度較大，今年海內(nèi)外整體經(jīng)濟形勢畢竟還不算明朗，選擇債券基金不妨效仿海外投資人將階段性收益“落袋為安”的投資習(xí)慣，選擇分紅更積極的基金。
而尤其擅長信用債投資的趙鋒也認(rèn)為，今年的經(jīng)濟和通脹處在雙下降的通道中，對債券市場整體利好。信用品種經(jīng)歷2011年9月份的沖擊后，出現(xiàn)了顯著的分化：信用級差不再像之前等距，而是呈現(xiàn)出級遠(yuǎn)級大的合理特征。雖然海龍債的解決對中低評級尤其是城投債有極大的信心鼓舞，但居高不下的利差依然清晰體現(xiàn)了投資者對中低評級的信用風(fēng)險已不再像之前一樣無視。
另一方面，高評級信用債券更多體現(xiàn)出了類利率的特征，后續(xù)機會有限，因此相對而言，中等評級債券是在當(dāng)前環(huán)境下的最優(yōu)選擇，在整體資金較去年寬松的背景下，依然可以獲得良好的持有收益。
而對于近期中國人民銀行下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點的舉措。趙鋒則認(rèn)為，央行此次降準(zhǔn)符合此前市場預(yù)期政策的放松趨勢是確定的，只是節(jié)奏上會有變化。應(yīng)該說，相對偏弱的4月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和5月份的流動性壓力促使央行不得不采取更有影響力的行動。對債市而言，降準(zhǔn)釋放約5000億流動性形成整體利好，尤其對利率債和高等級信用債投資有利。
關(guān)注強制分紅基金
對于一些投資人比較感興趣的有強制分紅條款的債券基金是如何構(gòu)思的，趙峰表示，這是與國際接軌的一種產(chǎn)品設(shè)計。對于國外投資人而言，比較強調(diào)定期將投資中的收益獲利了結(jié)的投資習(xí)慣，因此國外基金產(chǎn)品很多都做了定期分紅的相關(guān)規(guī)定。而國內(nèi)基金市場定期強制分紅的基金也如雨后春筍般逐漸多了起來，選擇定期強制分紅的債券基金，將有助于投資人了結(jié)階段性收益，這在當(dāng)前市場前景并不十分明朗的格局下是對投資人最有利的設(shè)計之一。
5月14日開始發(fā)行的上投摩根分紅添利債基，就設(shè)置了強制分紅條款幫助投資人通過穩(wěn)定分紅來鎖定收益：即只要達(dá)到基金分紅條件，當(dāng)每季每份基金的可分配利潤超過1分錢時，就會啟動分紅，并且每次分紅比例不低于可供分配利潤的50%。此外，該基金還將通過專注債券投資、建立優(yōu)質(zhì)債券組合“穩(wěn)中求進”，為投資人爭取長期穩(wěn)健收益。
趙峰表示，整體分析，債券市場繼之前快牛行情后，或在低增長+低通脹的環(huán)境中迎來穩(wěn)定增長的慢牛行情。而個人投資者通過構(gòu)建債券組合進行債券投資的難度較大，通過長期持有債券基金則是分享債券市場收益的較好途徑。萬得數(shù)據(jù)顯示，債券基金的首季收益平均超過1.6%，年化回報超過6%。
上投摩根固定收益團隊堅持穩(wěn)健操作的投資策略，平均從業(yè)經(jīng)歷近9年。其固定收益管理規(guī)模自公司成立以來持續(xù)增長，截至2012年一季度末，資產(chǎn)規(guī)模超過175億元。上投摩根目前管理的兩只債券型基金上投純債和上投強化回報成立以來均取得了穩(wěn)健回報，其中，強化回報今年以來至4月20日，取得了超過2.7%的收益，年化收益率超過8%。
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