降息帶動(dòng)債券收益率下行
央行降息帶來了債券市場(chǎng)及貨幣市場(chǎng)以來全面調(diào)整，收益率和資金利率全面普遍下行，但債券邊際收益率亦隨之下降，增加再投資風(fēng)險(xiǎn)。交易商協(xié)會(huì)于上周五重新發(fā)布估值定價(jià)，收益率曲線全線下行，較上周一的定價(jià)跌幅加深，且收益率曲線更為陡峭。一年期債券中，除AA-級(jí)定于4.49%下跌25BP外，其余更高等級(jí)跌幅在29-31BP。3年和5年期品種跌幅相近，5年期AA+級(jí)下行21BP，3年和5年期AA-級(jí)均下行19BP，高等級(jí)券種跌幅較小。7年和10年期限中，除7年期AA級(jí)下跌10BP以外，其余券種跌幅均在10BP以內(nèi)。
降息本身并不能增加債市資金供給，但下調(diào)貸款利率浮動(dòng)下限將帶動(dòng)一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率的下降，進(jìn)而影響二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)。但再投資收益下降，導(dǎo)致債券邊際收益率隨之下降。國(guó)債質(zhì)押回購(gòu)隔夜利率上周五下行較多，最終收于2.00%，全天跌54BP；7天利率收于2.25%，下行5.5BP。
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