中國減持美債應(yīng)對持有風(fēng)險(xiǎn)
莊健認(rèn)為，持有美國債券整體呈減持態(tài)勢，體現(xiàn)了我國對外匯儲(chǔ)備秉承“雞蛋不放在一個(gè)籃子中”的理念
美國財(cái)政部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，中國仍然是美國的最大債權(quán)國。但在過去一年來，中國持有美國國債已呈減持態(tài)勢，相反的是，日本卻再創(chuàng)新高，在未來一段時(shí)期，日本或?qū)⒑芸斐^中國成為美國國債最大海外持有國。
對此，昨日接受本報(bào)記者采訪的一位專家認(rèn)為，在國際金融市場環(huán)境動(dòng)蕩的情況下，中國減持美債體現(xiàn)出中國正在不斷加快外匯儲(chǔ)備投資的多元化和分散化，以對沖美元資產(chǎn)尤其是美國國債資產(chǎn)集中度過高的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前相較于債券投資來說，股權(quán)投資的機(jī)會(huì)乃至回報(bào)率將會(huì)更高。此外，中國還可利用外匯儲(chǔ)備去國外購買中國所需的資源、人才、技術(shù)等，以實(shí)現(xiàn)多元化投資。
亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健認(rèn)為，中國增持美國債券整體呈減持態(tài)勢，體現(xiàn)了我國對外匯儲(chǔ)備秉承“雞蛋不放在一個(gè)籃子中”的管理理念，走多元化的道路，最終實(shí)現(xiàn)保值增值的目的。
去年8月，歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來，業(yè)界普遍對中國持有美債過多引起的對外資產(chǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)，以及保值增值效率低下等問題存在擔(dān)憂。
數(shù)據(jù)顯示，8月份中國持有的美國國債增加43億美元，達(dá)到1.154萬億美元。7月份中國凈買入23億美元美國國債。過去12個(gè)月以來，中國的美國國債持有量減少了1249億美元。雖然最近兩個(gè)月中國開始增持美國國債，但是整體趨勢仍在減持，過去12個(gè)月平均每個(gè)月減持104億美元。
此外，鑒于債權(quán)投資的收益普遍低于股權(quán)投資，外匯管理當(dāng)局和市場人士普遍認(rèn)為，不僅應(yīng)減低美債在外匯儲(chǔ)備投資中的比例，而且要降低債權(quán)投資在整個(gè)外匯投資中的比例。
莊健認(rèn)為，兩種投資本身都存在利弊，僅就當(dāng)前來說，外匯儲(chǔ)備進(jìn)行股權(quán)投資相對來說會(huì)更有機(jī)會(huì)，投資回報(bào)率也較高。如進(jìn)行股權(quán)投資，就必須通過參股控股的形式進(jìn)行，如果對國外企業(yè)以及文化等各個(gè)方面了解甚少，風(fēng)險(xiǎn)就隨之加大。因此，雖然股權(quán)投資相對債券投資來說收益率較高，但隨之的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大。
莊健表示，債券投資則是我國進(jìn)行資本運(yùn)作的慣常手段，因此，我國已經(jīng)具有相關(guān)投資的豐富經(jīng)驗(yàn)。但是，持有外債，一旦出現(xiàn)貶值，將導(dǎo)致儲(chǔ)備縮水的后果。因此，綜合考慮，由于當(dāng)前歐債危機(jī)不斷蔓延，美國失業(yè)率高漲的情況下，為避免美國國債出現(xiàn)大幅貶值的情況發(fā)生，將部分外匯儲(chǔ)備進(jìn)行股權(quán)投資或許更有機(jī)會(huì)。
當(dāng)然，為了實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的多元化道路，以實(shí)現(xiàn)保值增值的目的，在人民幣不能自由兌換的前提下，除上述兩種投資方式之外，還可通過購買我國所稀缺的資源、人才、技術(shù)等等，以分散投資，實(shí)現(xiàn)更高回報(bào)。
值得一提的是，在中國減持的同時(shí)，日本卻在大幅增持美國國債，而且增持幅度超過了中國的減持幅度。由此形成一個(gè)局面，雖然中國在持續(xù)減持，但海外投資者總體仍在凈買入美國的金融資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，日本持有的美國國債數(shù)量已經(jīng)從7月份時(shí)的1.116萬億美元增至1.122萬億美元。過去12個(gè)月日本增持了2145億美元美國國債，遠(yuǎn)超同期內(nèi)中國減持的1249億美元。
目前中國持有的美國國債僅比日本多出320億美元，照目前的發(fā)展趨勢，日本最快下個(gè)月就可能超過中國成為美國國債的最大海外持有者。
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