信用降級(jí)再迎高峰公司債遭集中下調(diào)
2013年以來(lái)，債券市場(chǎng)一共出現(xiàn)5只債券評(píng)級(jí)下調(diào)，全部為公司債，分別為“11超日債”、“11星湖債”、“11云維債”“11龐大02”和“11天威債” ]
在即將過(guò)去的5月份里，中國(guó)債券市場(chǎng)出現(xiàn)了一波信用降級(jí)高峰，主要集中在公司債，凸顯了宏觀經(jīng)濟(jì)下行之際信用風(fēng)險(xiǎn)的逐漸暴露。不過(guò)，從波瀾不驚的市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，投資者情緒尚未因此受到影響。
據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)，5月份以來(lái)，共有4家發(fā)債企業(yè)主體評(píng)級(jí)被下調(diào)。其中，重慶鋼鐵由AA降至AA-，星湖科技由AA降至AA-，超日太陽(yáng)由BBB+降至CCC，天利高新由AA-降至A+且展望負(fù)面，均為公司債發(fā)行人。
另外，鞍鋼股份、南寧糖業(yè)、岳陽(yáng)林紙、云維股份和中國(guó)一重等5家發(fā)行人的主體評(píng)級(jí)展望降為負(fù)面。
與此同時(shí)，共有3只債券的債項(xiàng)評(píng)級(jí)遭到下調(diào)，“11星湖債”由AA降至AA-，“11云維債”由AA+降至AA，“11超日債”由BBB+降至CCC，均為公司債。
實(shí)際上，2013年以來(lái)，債券市場(chǎng)一共出現(xiàn)5只債券評(píng)級(jí)下調(diào)，全部為公司債；除了上述3只，其余2只分別為“11龐大02”和“11天威債”。
最令人關(guān)注的莫過(guò)于超日太陽(yáng)，5月21日，超日太陽(yáng)發(fā)布公告稱，因公司連續(xù)兩年虧損，深交所已經(jīng)對(duì)11 超日債做出暫停上市的決定。根據(jù)該決定，“11超日債”將于2013年7月8日起正式在交易所市場(chǎng)暫停上市。
在此之前，鵬元資信于5月18日發(fā)布“11超日債”的跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，將其主體長(zhǎng)期信用等級(jí)和債券信用等級(jí)均由BBB+下調(diào)至CCC 。這樣一來(lái)，“11超日債”成為目前市場(chǎng)上評(píng)級(jí)最低的債券，無(wú)論按照國(guó)內(nèi)還是國(guó)外的評(píng)級(jí)定義，都屬于名副其實(shí)的投機(jī)級(jí)債券，乃至垃圾債券。
公開信息顯示，截至2013年3月末，超日太陽(yáng)17.06億元銀行貸款中就有高達(dá)13.76億元逾期；并且目前共有63家債權(quán)人起訴該公司，涉訴金額高達(dá)12.87億元；其大部分生產(chǎn)線均處于停產(chǎn)狀態(tài)。
在糟糕的基本面之下，“11超日債”的違約風(fēng)險(xiǎn)暴露無(wú)遺。東北證券分析認(rèn)為，“11超日債”違約風(fēng)險(xiǎn)加大，使得市場(chǎng)對(duì)信用債的擔(dān)憂加大，未來(lái)能否扭虧可能是一大問(wèn)題。從公司目前的經(jīng)營(yíng)來(lái)看，該債券基本接近無(wú)償付債券本息的能力，債券違約概率大增。
同樣引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注的是，尚德電力進(jìn)入破產(chǎn)重整階段，并于近日召開第一次債權(quán)人大會(huì)，529家債權(quán)人申報(bào)的債務(wù)總額高達(dá)近174億元。盡管尚德電力并未在國(guó)內(nèi)發(fā)行債券，卻彰顯了光伏產(chǎn)業(yè)居高不下的信用風(fēng)險(xiǎn)。
“投資者仍要對(duì)信用債的違約風(fēng)險(xiǎn)加以重視，回避部分制造業(yè)中產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)?！睎|北證券分析師趙旭稱，在經(jīng)濟(jì)不景氣的大背景下，企業(yè)盈利能力下降，若有違約跡象，其可能對(duì)信用債市場(chǎng)有沖擊；投資者要預(yù)防信用事件帶來(lái)的信用債違約風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，精挑細(xì)選個(gè)券。（董云峰）
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