央行整頓債市“再出手”
日前（6月4日），多位機構(gòu)人士透露，中央結(jié)算公司已通知其結(jié)算成員，在銀行間債券市場進行債券交易時，需采用DVP結(jié)算方式（券款對付），廢除見券付款、見款付券債券交易結(jié)算方式。6月17日前不能提交相關(guān)材料的結(jié)算成員將被禁止交易，9月底前必須完成所有賬戶開通。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，從10月起，銀行間債券市場將只剩DVP結(jié)算方式。
此消息尚未得到中央結(jié)算公司回應(yīng)?！澳壳安捎肈VP結(jié)算方式的多數(shù)是商業(yè)銀行等大機構(gòu)，這個規(guī)定主要是針對基金、券商和丙類戶等小機構(gòu)。”業(yè)內(nèi)人士告訴記者。
終結(jié)買賣“時間差”
實際上，央行推動DVP結(jié)算由來已久，此次借債券市場整頓風(fēng)暴徹底廢除見款付券和見券付款兩種交易方式，或正逢其時。
2004年11月8日，中央債券綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)成功接入中國人民銀行大額支付系統(tǒng)，打通了與債券業(yè)務(wù)相關(guān)的資金實時清算渠道。這是DVP結(jié)算方式得以實現(xiàn)的前提，債券系統(tǒng)接入支付系統(tǒng)后，結(jié)算成員的債券資金清算即可通過支付系統(tǒng)的即時轉(zhuǎn)賬完成。這種結(jié)算方式由于能夠互相制約，降低了交易雙方的交易結(jié)算風(fēng)險。
此前我國債券買賣采用的是純?nèi)^戶、見款付券和見券付款三種方式。在這三種結(jié)算方式中，債券的交割過戶與資金的清算不同步，結(jié)算雙方承擔(dān)的結(jié)算風(fēng)險不對等?！耙娍罡度鸵娙犊钸@兩種交易方式，主要看交易對手的信譽，兩家協(xié)商，買賣雙方誰談判能力強，就采取對自己更有利的交易方式，對一些小型機構(gòu)來說，也能夠緩解時間和資金上的壓力。”一位機構(gòu)人士認為，雖然這兩種結(jié)算方式確實存在漏洞，但有其存在價值，央行此舉徹底堵住了人為操作空間的制度漏洞?！耙娙犊詈鸵娍罡度拇_是我們的創(chuàng)新，但由于貨銀不能同步交割帶來結(jié)算的不確定性，會讓規(guī)模有差異的機構(gòu)之間不敢發(fā)生交易，對市場效率影響很大。”中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司副總經(jīng)理王平曾在媒體撰文稱，“在DVP結(jié)算能夠覆蓋所有市場參與者時，其他結(jié)算方式可以考慮取消”。
意在堵漏
一位市場人士對記者表示，從近期央行下屬各機構(gòu)，包括中央結(jié)算公司、銀行間市場交易商協(xié)會采取的一系列措施來看，央行正在嚴密布局債市整頓。
日前有媒體報道稱，央行、證監(jiān)會、銀行間市場交易商協(xié)會等部門自4月底起即分赴多地銀行、券商、基金公司密集調(diào)研，研究銀行間債市的改革方向。其中發(fā)行改革與交易改革將成為最重要的兩項制度改革，債市改革的具體方案或于近期出臺。
同時，銀行間市場交易商協(xié)會強化了對簿記建檔流程的規(guī)范，并從6月1日起停止在二級市場以交易行為進行的分銷作業(yè)?！般y行間市場是目前國內(nèi)容量最大、最重要的債券交易市場，希望央行能引導(dǎo)這個市場好好發(fā)展，完善我們的投資環(huán)境。”上述市場人士說。
央行5月29日晚間公布的數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，銀行間債券市場現(xiàn)券交易累計成交6.79萬億元，較3月份減少20.1%。當(dāng)月日均交易量3104.1億元，較3月份下降23.3%。
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