券商基金有望先試水國債期貨 銀行初期缺席
券商、基金有望先試先行，銀行初期或缺席。國債期貨上市步入倒計時，金融機(jī)構(gòu)的參與路徑逐漸明朗。
證券時報記者近日從某機(jī)構(gòu)知情人士處獲悉，有關(guān)部門目前正積極制定金融機(jī)構(gòu)參與國債期貨的配套規(guī)則，券商、基金參與國債期貨交易的指引或?qū)⒃诮趯ν夤?。這就預(yù)示著，與股指期貨相同，券商、基金也將成為國債期貨的首批機(jī)構(gòu)參與者。
先行機(jī)構(gòu)積極籌備
對于國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)而言，國債期貨上市更有利于完善其創(chuàng)新機(jī)制，為廣大機(jī)構(gòu)提供風(fēng)險管理工具和資產(chǎn)配置平臺。作為潛在的首批機(jī)構(gòu)參與者，券商等機(jī)構(gòu)厲兵秣馬正當(dāng)時。
“券商和基金參與國債期貨相關(guān)規(guī)則可能很快就會出臺，原先已有股指期貨賬戶的機(jī)構(gòu)投資者無需另開國債期貨賬戶，可直接按規(guī)則參與交易?！鄙鲜鲋槿耸糠Q。
相比其他機(jī)構(gòu)，券商、基金對國債期貨的交易需求更大，意愿更為迫切。“與股票完全不同，債券投資很難進(jìn)行波段操作，加上機(jī)構(gòu)投資者預(yù)期的趨同性，市場急需一種可以進(jìn)行反向?qū)_的工具。從國外的經(jīng)驗來看，國債期貨恰可以實現(xiàn)這一目的。”南京證券[微博]固定收益部總經(jīng)理王寧認(rèn)為。他表示，國債期貨隸屬于利率期貨品種，大部分時間波動較小，受到通脹、貨幣政策等宏觀環(huán)境的影響較大。
在東證期貨研究所所長林慧看來，股指期貨成功運行三年后，國內(nèi)機(jī)構(gòu)對金融期貨的認(rèn)知度有了很大提高。“因此面對即將上市的國債期貨，機(jī)構(gòu)的關(guān)注度和熱情很高，我們接觸的很多券商和基金都表達(dá)出了較強(qiáng)的參與意愿。”
實際上，去年初國債期貨仿真交易開閘以來，多數(shù)機(jī)構(gòu)在專業(yè)人員配備、系統(tǒng)對接方面就開始了工作。華南某券商自營人士透露，其所在部門指派專人通過仿真國債期貨進(jìn)行了演練，演練效果良好。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年共有400余家機(jī)構(gòu)投資者以客戶形式參與國債期貨仿真交易，其中包括了證券公司、商業(yè)銀行、投資公司、信托公司、保險公司以及非金融類公司。從成交量來看，證券公司和銀行是國債期貨仿真交易機(jī)構(gòu)投資者的絕對主力，總成交量占了全部機(jī)構(gòu)投資者的九成以上。
上海某券商固定收益部市場總監(jiān)認(rèn)為，對于利率市場化改革以及提供有效的定價基準(zhǔn)而言，國債期貨有著重大意義。去年2月中金所正式啟動仿真交易以來，公司積極參與。但因仿真交易不實行實物交割，所以價格不夠穩(wěn)定，也加大了預(yù)測難度。國債期貨即將正式推出，該人士認(rèn)為對券商利好偏多，目前已在人員、軟硬件配套等方面做了相關(guān)準(zhǔn)備工作。
銀行初期缺席
無礙市場平穩(wěn)
“商業(yè)銀行的參與進(jìn)度會比較慢”，業(yè)內(nèi)對此基本達(dá)成了共識。市場人士預(yù)計，由于銀行參與國債期貨涉及跨部門監(jiān)管協(xié)調(diào)，即便獲批，初期可能也較為審慎，以觀望和研究為主，參與量不大且主要是套期保值交易。
某國有大行上海資金運營中心負(fù)責(zé)人對證券時報記者表示，雖然相關(guān)監(jiān)管部門已經(jīng)批準(zhǔn)，但國債期貨實盤交易的細(xì)則仍是“猶抱琵琶半遮面”，銀監(jiān)會最后的態(tài)度也不明確。因此，目前主要在做兩件事，一是加強(qiáng)研究，二是密切關(guān)注政策進(jìn)展。對于今后的操作策略，該人士表示目前還談不上具體的策略，先要知曉投資的基本要素以及各項技術(shù)、系統(tǒng)、風(fēng)控的準(zhǔn)備等。
“建議銀監(jiān)會等部委盡快出臺商業(yè)銀行參與國債期貨市場的相關(guān)政策。國債期貨的平穩(wěn)起步、安全運行需要各個有關(guān)方面通力協(xié)作和密切配合?！敝?jīng)濟(jì)學(xué)家、孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)基金會理事長李劍閣日前曾呼吁。
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